主题：【老拙侃股票57】实盘第7周汇报 -- 老拙

我原来是想估得偏保守一些。现在咱们按正常情况对[中信证券]作如下调整：

上文说到，[中信证券]07年2季度代理净收入和承销净收入合计比1季度增加15.5亿元，扣除营业税和附加5.5%，增加营业利润14.6475亿元；再扣除所得税30%（中信深圳营业部所得税按15%交），增加净利润10.2532亿元。07年1季度实现净利润12.5434亿元，估算2季度净利润=12.5434+10.2532=22.7966亿元，预测2季度每股盈利=22.7966亿元/29.815亿股=0.76元/股。

保守一点，假设3、4季度不再增长，那么07年每股业绩预测=0.42+0.76x3=2.7元/股。

假设3、4季度环比增长10%，那么07年每股业绩预测=0.42+0.76+0.83+0.92=2.93元/股。

这里面最难确定的是工资奖金计提数，上面的计算，按照07年各季度管理费均与第一季度相同。但是如果管理层把2季度管理费进一步大幅提高，咱们就一点儿辙都没有。因为管理层计提随意性很大。

中信集团之所以敢于在季报公布前减持5%，看来跟1季度大幅计提管理费用有很大的关系。会不会看到股价不跌，进一步大幅提高管理费用呢？不知道。有分析师在分析[中信证券]1季度大幅提高工资奖金时认为正常，他说：这是证券行业的特点。

这时候，我们就可以体会到，为什么我在去年10月建议买入[赣粤高速]时特别提到，公司董事会承诺，将管理费限制在通行费收入的6%以下，十分难能可贵，这在A股上市公司中几乎是绝无仅有的。