主题：【读书】读《证券投资24堂课》——前言 -- 老拙

第一课 投资者入市须知

欧奈尔大师在前言中一个劲地忽悠大家来炒股，等大家来了，他在第一课“投资者入市须知”中，不讲基本常识，不教技术分析，也不说挣钱法则，而是告诉你“股市投资的第一要则”是——股市有风险，跌了要割肉！

我相信，绝大多数看过第一课的入市者，印象最深、这辈子恐怕都忘不了的就是他说的这个“股市投资第一要则”:

股市有风险，入市会被套。这是证券投资的绝对真理。

不论你是多么老练的高手，无论你用多么高明的方法，即便在史上最牛的牛市，入市都会被套。古今中外，概莫能外。

就说我们的实盘投资组合，采用基本面与技术面相结合的方法，在可以说是A股历史上最牛的牛市，买入被套也不少见。举个例子——鞍钢股份：

鞍钢股份基本面不用说了，技术面：从图上看，从1月30日的最高点，到3月12日，走出了一个比较典型的收敛三角形形态。技术分析说，在收敛三角形的顶端，如果K线向上（下）突破，预示未来股价将大幅上涨（下跌）。

3月13日，股价高开高走，K线向上突破。基本面、技术面、大盘走势全都发出买入信号。老拙于是抢进。结果大家都知道了，立马吃套。连续4个交易日，鞍钢股份最低跌到11.61元，下跌超过8%，接近10%。

入市就有可能套住，估计大家没有什么争论。

问题在于，套住8%要割肉吗？

肯定有人说：不割！咱们鞍钢不就守出来了吗？

别介啊，咱们这是“最牛”时期的“最低市盈率”股，不能拿来代表全部啊。相信像去年10月到目前这种最牛的牛市，仅仅只会占到您10年、20年投资生涯中的1年、2年，是一个很短的时期。

平心而论，如果不割肉，会出现以下三种情况：

第一种情况，很快就会涨回来，而且涨的更高，比如上面说到的鞍钢。遇上这种情况当然是最好的；

第二种情况，经过长时间的等待涨回来，而且涨的更高，比如如果在去年年中买入钢铁股。遇上这种情况，通常收益会低于大盘涨幅；

第三种情况，再也涨不回来了，比如在97年5月买入[四川长虹]、[深科技]，还有很多退市的股票。

问题还在于，当被套住的时候，我们并不知道它到底属于哪一种？至少不知道它什么时候涨回来。

您不信？那好，假如我在6元买入了[工商银行]，您能告诉我它啥时候涨回到6元以上吗？

所以，一有河友问我被套住的股票该不该出，我脑袋就大——这问题老天爷都没法回答。

所以说，被套住不止损，等于在碰运气。

更可怕的还不在这儿，而在于跌8%的时候您可能决心无比大——老子跟他耗到底了！结果越跌越多，钝刀子割肉，跌得您吃不下、睡不着、工作无心，终于有一天半夜睡不着您火儿了——去你的，老子不跟你耗了，明天老子就卖了你！可是等第二天一开盘，我考，低开2%加速下跌。眼一闭，心一横，爱谁谁了，卖了！可是，等您卖完了，它却立马返头向上，当天涨停！

那位说了，老拙神笔，描得活灵活现，跟真的似的。废话，说的就是我自己，能不活灵活现吗？

说这儿我还真佩服相嫂，去年上半年买一堆钢铁股，套了那么深、那么长时间，居然守到底、守到大涨回来。搁我早就忍不住割肉了。

这么说，咱还是听人家欧大师的话“总是在亏损达到8%时就止损”吧。

还是不对。

怎么还不对？

您想啊，割完肉，咱们还得接着买股对吧？

那是自然啊。这个赔了，下个咱们赚回来啊。

可你怎么知道，咱买的下一个不被套住，不跌8%呢？

那咱们不割肉，守着？

守着？那你告诉我它什么时候涨回来？

得，钻进死胡同了。

咱们得从死胡同里钻出来。

前面说过，买股都会被套。古今中外，概莫能外。想做到买股不被套不可能，从这儿钻不出死胡同。

那就只有一个办法：买那种不怕被套，套住了也能很快涨回来，不用止损的股票。所谓“不怕”被套，是指套住了也不耽误您吃饭睡觉工作游玩，心情照样愉快；所谓“很快”能够涨回来，是指相对大盘走势很快能够涨回来，也就是不耽误收益超过大盘涨幅。

这是一种什么样的股票？

我就回想自己做过的股票，想到了95年年初买的[四川长虹]。这是我买的第一只股票。95年3月，14元左右买入。95年是个熊市，买入后下跌到11元多，浮亏15%以上。那时候真的是“穷人”，每月工资也就几百吧，买股票的钱几乎就是一辈子的积蓄了。可是回想起来，当时真的一点儿都不着急，该吃吃、该睡睡。不因为别的，因为心里特有底。当时，[四川长虹]每股收益2.5元以上，买入市盈率5倍多，不到6倍；连续3年净利润增长60%以上，每年10送6、10送7。您想啊，14元10送6是8.75元，每股业绩还是2.5元，市盈率是多少？3.5倍！再来一个10送6，每股业绩还是2.5元呢？

当时的[四川长虹]的特征是什么？

就是“低市盈率、确定增长”啊！

前一段，有河友问止损的问题，我一直没有回答，就是因为这个问题其实比较复杂。

我个人认为，除了“老鼠仓”之外，不用8%止损的就只有我们这种“低市盈率、确定增长”的投资组合。

光“低市盈率”也不行，比如相嫂去年年中买入钢铁股，市盈率很低，但很长时间套住不涨，因为当时钢铁股净利润处于下降状态；

光“确定增长”也不行，比如今年年初买入工行，肯定年年增长，但是市盈率太高。

必须又“低市盈率”、又“确定增长”。注意：是确定增长、不是可能增长。

当然，即便是“低市盈率、确定增长”，也有需要止损的可能。比如买入后，突然发现由于事先没有考虑到的因素，它不确定增长了，而是确定下降了，那就不管套住多少，都必须立即割肉走人，绝对不能心存侥幸。

市场上影响公司业绩的因素很多很多，因此事先没有考虑到某些因素的情况是很可能出现的，特别是一个人分析研究的情况下更是容易出现。我们在[股海淘金]兴趣组里，通过大家的讨论，能够在更大更广的范围考虑影响公司业绩的各种因素，有效地避免个人研究的缺漏。从这个角度上说，我们应该欢迎理性的不同意见，因为这种理性的不同意见，可能使我们避免了割肉止损。

• 符合“三项原则的股票”不必8%止损
• 其实老拙也是这么过来的