主题：【原创】因父之名--券商研究之宏源证券 -- 须弥一芥

网友粗公子引用投资大师彼得•林奇的说法,从大的投资战略上看,周期性行业钢铁/券商等在市盈率高时买入，市盈率低时卖出。

一开始我没明白，这不是跟大家的常识相反吗？

后来经过研究，发现这种投资策略是获取超额汇报的无风险的战略。

宏源证券2000年改组为证券公司，资产剥离以来历年的每股收益及净利润如下：

年份 每股收益 净利润 市盈率 当年最低价与最高价

2000 0.158 81769682.45 71～116 11.18～18.30

2001 0.0866 44942881.45 108～189 9.31～16.37

2002 0.0763 39589276.10 81～160 6.20～12.19

2003 0.0349 20095268.16 166～324 5.80～11.31

2004 -0.9556 -581703167.67 4.80～8.86

2005 0.0135 8222470.93 226～384 3.05～5.18

2006 0.156 227904058.05 25～81 3.95～12.59

注：市盈率是由当年最高价与最低价除以每股收益得出。

由上表可以看出,最佳买入点应该是2006年初，因为那时候刚刚知道2005年业绩，可以测算初市盈率创了新高。可以看出大师的策略的高明之处了吧？

其实上面只是举一个例子，你也可以说我是事后诸葛亮，大家可以用中信证券自行验证一下。

言归正传，对于宏源2007年的每股收益及净利润我在上篇中做了测算，跟目前能找到的证券分析师的预估值相比，我的测算乐观了很多。但马上就会出2007年中报，到时候我会再写一个验证篇。

根据我的预估值，今年的动态市盈率在8.5～32倍之间，周期性行业钢铁/券商等在市盈率高时买入，市盈率低时卖出的策略，我的建议是密切关注，准备减仓。

我为什么写篇短文，是因为看了老拙要走长线的路子，守仓中信证券。所以以长线分析的角度给大家另外的思路。

长线守仓可以，但想要获得那位万科股东的成就，守仓的价位很重要，而且还得有闲钱。毕竟1988年没有人买股票，那时候卖股票上大街摆摊（有点象现在卖保险），没人要，最后政府摊派，官越大摊得越多，深圳有的人发财就是这么硬送上门的。国库券这种金边债券居然打折买，最低五折。杨百万和管金生是这么发的家。

最后祝愿大家长线投资可以取得十年二十倍或五年十倍的成绩。

下一节，我将继续以前的思路，对宏源的管理团队的历史沿革以及他们对业绩的影响做一个简要分析，因为整理起来比较难，可能更新会较慢，敬请关注。