主题：【老拙侃股票76】实盘第23周汇报 ——超越大盘涨幅113% -- 老拙

基本面中线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周无操作。

帐户持仓情况如下：

起始日期：2007年3月12日

起始金额：300000元

持有现金： 44614元

股票市值：629856元

组合现值：674492元

浮动盈亏：374492元 或 124.83%（比上周上升了2个百分点）

同期沪指涨幅58.5%（2937.91-4656.57）。

截至本周实盘浮动盈利比同期沪指涨幅高66个百分点或113%。

对大势的观察

由于受美国次级债金融风波的心理影响，以及一线蓝筹股短期涨幅过大，本周A股市场出现技术性调整。这种调整是正常的、必要的。特别是以招商银行、中国平安和万科为代表的银行、保险、地产股的平均中报动态市盈率上涨到40倍以上，不能不说是过高了，有必要进行调整。而相对于银行、保险和地产行业来说，[中信证券]不到30倍的中报动态市盈率就成为明显的低估。因此，本周大盘下跌2%，[中信证券]却上涨了1%。

在A股总体来说被高估，而且由于国内居民投资热情高涨的情况下，今后相当一个时期，A股总体估值水平将维持普遍偏高的状态，为了有效规避可能的风险，我们选择并持有股票的要求应当进一步提高。所以，我对实盘中线投资的原则要求做了调整：

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升。

相对的低市盈率。是说选择股票的动态市盈率要低于市场平均水平。买入时其动态市盈率应当在行业动态市盈率1/2的水平，并且是本行业动态市盈率最低的股票。

持续的高成长性。过去的提法是“确定增长”。现在要特别强调两点，第一点是“持续的”，不是短期的，而是较长时期的，能够持续增长2年、3年甚至更长时期的；第二点是“高”成长，不是一般的增长。就是复合增长率达到30%以上的。具体说，就是持续3-5年复合增长率达到30%以上。

确定的价值提升。价值提升有两种形式。外延式，是指收购、合并、重组、资产注入、整体上市等等，使得公司价值得以大幅度提升。比如包铝、中铝、云铜；内涵式，是指通过创新发展新产品、新服务，提高营收，降低成本，使得公司价值得以大不断提升。比如宝新能源。当然，像[中信证券]这样既不断通过收购兼并进行外延式发展，又具有大量服务创新预期内涵发展，就更好。

应当注意的是，以上三点是一个有机整体，只有全面结合才能有效抗御风险。从“5.30”的大幅调整，到本周的技术性调整，符合以上标准股票的表现，反复说明了这一选股标准的重要性。

在这儿顺便说一句：朋友们有时会要我点评股票，由于我仅仅只会上面说到的方法，因此也只能用以上方法的三点标准进行衡量，也许会跟其他方法的标准发生冲突。选股的方法很多，见仁见智，也许用甲方法去看非常好的股票，用乙方法看就很差，有时候差别很大。请大家在参考我的点评时，一定要先明确这一点。

[中信证券]分析

截止到本周五，自7月以来两市股债基权共计成交82031亿，日均成交2343亿元。与上周相比，日均成交继续上升。

根据谨慎原则，目前我们仍取：下半年日均成交2100亿元，07年预测每股业绩为2.95元，增发后全面摊薄为2.64元。按07年预测每股业绩为2.95元的30倍市盈率目标价88.5元。

有关问题在[老拙侃股票75]跟帖中说了一些，不再重复。

最后还是请大家提出实盘下周操作的意见和建议。您有什么好股票、好想法都可以跟贴提出。到周一早上，我总结了大家的看法之后，再发一个帖子，说明下周的操作计划。

谢谢各位。