主题：【老拙侃股票76】实盘第23周汇报 ——超越大盘涨幅113% -- 老拙

[中信证券]今日公布增发，有关问题在这儿说几句供大家参考。

第一，增发前后[中信证券]可能的走势

在公布增发方案的同时，[中信证券]公布了收购期货公司获准和设立独资公司开展直投业务的消息。实际上，今天还有两个对[中信证券]利好的消息。其一是长江电力公司债融资起步，其二是北京银行IPO即将过会，这两项都是中信主承销。

其中，最为引人注目的利好是设立独资（一人）公司开展直投业务。这条消息中包含了两个“独”字。第一是中国证监会批准开展直投业务试点的“独一家”。有消息说中金公司也有可能，但我觉得不太象。原因有两点，一是中金获批QDII的第一家了；二是中金公司的自有资金大大不如中信。第二是设立“独”家投资的直投公司，而不是通过原先的合资公司，这样直投业务的收益全部归中信股东所有，将来扩大投资也很容易。

在不断的利好推动下，考虑到近几天[中信证券]上涨，成交量越来越小的情况，说明绝大部分原股东在等待增发；而目前的股价高于增发价20%。

所以，我估计在24日收盘前的两个交易日可能出现抢权行情。但是，24日登记日之后，也就是下周一开始，由于原股东可以买入的增发股数已经确定，再加上部分原股东由于现金不足需要卖出部分老股，[中信证券]的股价可能出现短线回调。回调的幅度不好预测，应该不会太大。到增发股上市之后，部分短期操作的投资者可能卖出增发股，引起股价下探。在探明底部之后，重新震荡上扬。也就是说，从下周一开始，到增发股上市后的一段时间，[中信证券]将进入盘整期。这也是其他公开增发股通常的走势。

当然，如果在此期间[中信证券]出现重大利好，股价走势也可能受到影响而继续上扬。

第二，实盘操作的思考

本次增发原股东可以按10：1.11的比例配售新股（我认为这个比例充分照顾了原股东的利益）。按此计算，实盘可买899股（=8100X0。111），需要资金67344元（=899股X74.91元）。目前实盘有现金44636元，差额22708元=（67344-44636），需要卖出250股=（22708/90）。

我的基本思路是，利用本次增发，降低实盘持有[中信证券]的成本。也就是说，将本次增发买入的新股视为“超配”的部分，通过“低买（增发股）高卖（现股）”，使得在增发完成后，实盘仍持有8000股，但持股成本有所下降。这样做的原因，是由于大盘进入5000点区域后，包括高成长蓝筹股的价格都已很高，有必要降低持股成本并保留部分现金，以便在系统性风险出现时具有一定的处置能力。

具体的操作设想是，8月24日收盘前，如果[中信证券]上涨较多，则卖出250股（增发股少取得30股）筹足增发资金。27日，配售买入增发股850股。这样实盘的股数=8100-250+850=8700股。27日开盘后，若股价高于增发价15%（87元以上），则卖出多增的600股，90元以上则卖出700股。至少保留8000股做长期投资。

增发的新股上市后，如果股价走势确实如前面预计的那样下跌调整，当下跌超过我们27日卖出价10%以上时，逢低逐步买入。并在调整结束后逢高逐步卖出。总之，这一部分“超配”的股份尽可能通过波段操作，逐步降低持股成本。

上面我说的不一定对，大家有何意看法，可以提出讨论。