主题：【文摘】同门券商同业竞争将受限制-是否宏源证券整体上市就要来临了 -- 木头

是心中一痛，最难受的是造成无辜朋友损失。找原因，主要是自己对不确定性给与折价不足，莽撞欠考虑。另一方面，发现尽管有强大的背景和不断刷新的超预期盈利，有两点却让很多机构远离它：

1。它的董秘和证代，普遍评语是不尽责不专业。很多研究员要求调研，他们总说在出差，根本拒绝安排。稍微涉及深度的问题就回答不出来。这样研究员无法写它的报告。这也从侧面反映了它管理层需要继续更换。

2。宏源的历史污点，在一些有经验的基金经理心中是难以消除的反感。虽然宏源旧管理层已经换了，可很多人还不清楚，一听宏源就想到德隆系之类。

觉得宏源的根本转变必须是战略性的，否则会陷入人事纷争协调里，没有出路。好在目前中投证券和宏源谁说也不算数，券商恐怕要归汇金或者建银管。建银日前在接受原属宏源的建信药业中变相增持宏源股权（原建信药业持有的股份）；另外，总经理李克军被替换，由原申万的副总胡强担任。这也是传言的整合步骤之一。

个人觉得，即便最坏的打算，宏源完全不整合（觉得可能性小），宏源目前股价也是安全合理的，它前三季度的每股盈利（1.34）就已经超过多数行业研究员给与的全年预测（1.14）。国泰君安的梁静报告里也是类似看法，他一个多月前就给与53元的评级，不含整合部分。

是自己欠考量，教训是深刻的。可还是觉得如果已经买入宏源，就坚决拿着当长线放着了，这期间的机会成本损失，必须由宏源自己补偿，不好让其他股替代。