主题：黑石亏损，呵呵 -- Martingale

实际上没这么简单。如果真能这么做，那不是cooking了？我还是相信美国的司法制度的。

讨论个技术问题，黑市的compensation exp该怎么处理？美国的会计准则明确规定了应该在什么时候入账。从黑石的press release来看，这笔800M的comp的确是应该在ipo后的第一个年度内入账。

也就是说，在不上市前，随便你怎么玩，但一旦上市，就必须按照GAAP办。

大多数公司从2006年度起采用FAS123R。该准则规定了期权的入账。以前发的期权只要没过期就要按新准则入账。以前这些都不用报，而是在实际发生后入帐，这是有失公允的。现在暗账变明账，是好事。这也是为什么网上以讹传讹，说gs06年的工资奖金如何的高，多少个billion。实际情况就是这个新准则。如果没有准则变化，gs以后至少10年内的compensation expense都赶不上2006年。显然上市前黑石没有采用123R，或者也可能上市前的期权市价估计不准，才产生了这个800M。现在的信息还不够，要等黑石的年报才能看得到更多。

800M，谁也不敢乱来，在美国cfo坐牢是常事，审计所被罚巨款，合伙人坐牢也不罕见。

回购？也没那么容易。sec盯着呢。在有利润的情况下，可以用回购的方法提高市价，相当于发股利，但却是capital gain。对投资者只有好处没有坏处。没有红利计划？没有盈余？你回购给我看看。美国资本市场这么多年历史上还没见过。

黑石的问题不少，我本人也不看好他。但是前景不好和有没有商业欺诈是2码事。乱套帽子就不好了。