主题：【老拙侃股票88】实盘第35周汇报 ——加息还是升值？ -- 老拙

今天，关于[中信证券]最重要的新闻是： ２００７年第一期中国铁路建设债券开始募集。[中信证券]担任牵头主承销商和簿记管理人。承销商包括了内地最大的券商，中金、中银、银河、建银和国泰。第一期铁路建设债发行350亿，可超额100亿，总额达到450亿。这样，下半年2个月，[中信证券]主承销的债券达到623亿：

项目 融资（亿） 收入（万元）

深高速公司债 15.00 3000

华夏银行金融债 60.00 6000

工行信贷资产证券 40.00 2000

铁通公司债 8.00 1600

中电财务金融债 50.00 5000

铁路建设债 450.00 20000

小计 623.00 37600

从上表可见，下半年以来较大规模的债券发行都在中信证券手里。前面我们曾经说到，中信已经基本垄断了大盘股再融资，现在又成为债券发行霸主，还是基金管理资产规模第一，还是证券代理买卖第一。今天的公告，明显正在布局海外市场，一旦与贝尔思登合作亚洲业务成功，将成为内地券商国际业务收入第一。

其次，根据业内分析,债券发行的承销费比例高达1.5%,不亚于IPO的收入水平。本次铁路建设债发行，我估计各种收入可达2亿。中信证券在承销业务方面的快速成长，无疑将弥补市场成交量下降对业绩的影响。

从这个角度说，我个人希望年内成交量不要上去，保持在1200亿的水平。有两个好处：

第一，让人们实实在在地看到，成交量的波动，对中信证券业绩的影响到底有多大。对于中信来说，这道“关”早晚要过，晚过不如早过。

第二，今年第四季度日均成交越低，明年1季度的比较因素就越好。

最后，今天还有一条消息值得关注：香港惠里基金公司上市，内地业内人士开始讨论基金公司上市的可能。

关于辽宁成大，有个分析可以看看：《 今后两年医药利润增长20％左右》。