主题：【港股实盘8】第8周——套在“山腰”怎么办？ -- 老拙

下半年以来，[光大控股]直投业务的果实接二连三地成熟。

7月份，[中国高速传动]在香港上市；上周，[金风科技]A股首发通过审核；今天，[阳光纸业]在香港开始招股，12月12日上市。

2006年10月，[光大控股]通过旗下中国特别机会基金SOF（I）对[阳光纸业]投资679万美圆。根据招股文件，[阳光纸业]上市后，[光大控股]持有其43915622股，占10.98%。由于[光大控股]占SOF（I）79%的权益，因此光控对[阳光纸业]间接出资535.73万美圆，持有34649425股，折合每股成本1.2港元。

[阳光纸业] 招股价５.７５至７.４５港元。目前，香港招股价基本按最高价实施，所以我们可以按７.４５港元预测[光大控股]的投资收益为：

(7.45-1.2)X34649425=216558906港元

以发行价计算的投资收益约为2.166亿港元。

由于[光大控股]是[阳光纸业]的“财务投资者”，因而可以在1年后售出持有的股份兑现利润，即便不售出，在财务报表上也作为“交易性金融资产”，其浮动盈利计入当期损益。这样，按发行价计算的盈利，约合每股0.137元。顺便提一句，中金公司测算，光控持有的[金风科技]股份2008年解禁后，将为光控带来每股盈利约为0.5元。

[光大控股]投资[阳光纸业]1年，535.73万美圆投入盈利2794.3万美圆，以发行价计算的投资回报率高达5倍以上。由此可见在中国经济高速发展的背景下，券商开展直投业务的魅力。

由于光大证券、光大银行在2008年上市，直投持有的[中国高速传动]、[金风科技]和[阳光纸业]股份在2008年解禁，[光大控股]2008年业绩高速增长已无悬念。