主题：【原创】中期底部预测:4400点 -- 克雷

传统的现金红利理论说只有现金红利才能给股东带来回报。话是这样说，但是我们也要注意到前提，那就是在一个市场中的大部分股票都处于平稳增长的环节，例如NYSE。由于公司不能获得超额的利润增长，那么公司就应该把历年的收益通过现金红利的方式返回给股东。同样的在美国的NASQAQ市场，里面的很多公司都是成长性的公司，很少进行现金红利，如果你去看看Microsoft的历年分红历史，就会发现Microsoft在快速发展的时期很少现金红利，股东也不喜欢现金红利。只有在网络大爆发的那几年，Microsoft才采取现金红利。

现金红利之后股价除权，价格应声而下，你的投资还不是一样的数量，自不过从股票的一部分变成现金，如果市场大牛，就会造成踏空的机会损失。

现金红利就是一种内部融资，需要很高的投资回报；不现金红利是让股东去寻找更加好的机会。分红与否都是对股东负责的行为，重点在于公司能不能给股东带来超额回报。在现在的A股，就是快速发展期，不现金红利也是非常合理的。

价值来源于什么？

来源于分红派现比例还是经营管理？

基金公司左右这个比例只能说明基金公司介入上市公司的公司治理。基金公司的介入不必然让上市公司改善公司治理，基金公司主要还是做财务投资，如果介入董事会事务，那么基金公司就是做实业了，对于不擅长此类业务的基金公司而言简直就灾难至少也是一个承重的负担。如果基金变成上市公司的最大股东可能会带来道德风险。希望基金公司改变公司治理，那无异于xxxx。