主题：【量化看股】券商创设权证的记帐方法 -- 老拙

不在于它是谁的股东。我一般是这样看的，上市公司价值的基础，是其持有资产的盈利能力。所谓持有的资产，可以是工厂、油田、商店、电站等等，也可以是上市公司（或上市公司的一部分）。这些资产能够持续地产生盈利，我们通常可以按这些资产的净资产倍数（市静率），或者这些资产产生的盈利倍数（市盈率）等方法来评估它的价值，也可以按这些资产产生的现金流来评估它的价值。

[辽宁成大]也持有许多资产，有进出口贸易类的，医药生产销售类的，也有广发证券的部分股权。这些资产都产生盈利，其中广发证券部分股权目前产生的盈利占最大比例，医药类资产（包括连锁药店和制药公司）的盈利次之，进出口贸易类资产的赢利最小。三者盈利之和，就是[辽宁成大]的盈利。目前，[辽宁成大]的市盈率只有15倍，考虑到它的业绩成长性，因此被认为具有投资价值。这个与它的子公司或孙子公司是不是上市公司没有太大关系。

除了资产的盈利能力以外，还有其他一些因素被作为上市公司价值的评估因素。比如，上市公司旗下子公司或控股、参股公司发行上市，就是因素之一。因为，旗下或参股公司发行上市，意味着这些公司具有了更好的融资途径和能力，将受到更广泛和更严格的监管，有利于它们盈利的进一步增长。所以，当上市公司旗下子公司或控股、参股公司发行上市时，会被市场认为公司价值的提升。

也就是说，如果广发证券上市，其融资途径和能力将得到提高，规范发展的动力增强，有利于它的盈利进一步增长，从而使辽宁成大获得的投资收益增长。所以，广发证券的上市有利于辽宁成大的盈利增长和价值提升。