主题：【半原创】务虚巴菲特---读信随想 -- 无所不在

价值投资本身从不排斥诸如arbitrage这样的短期套利行为。在牛市的时候，价值投资者很可能无事可干，因为所有的股票都太贵了，闲置的资金可能没有去处，所有像arbitrage或者cash substitute这些短期的投资行为都可以考虑。Arbitrage从某种程度上说也是价值投资，因为原先掩盖的价值部分会在很短的过程中被挖掘出来，公司合并就是一例。

但是，这种短期行为不应取代长期的投资而成为价值投资者的主要内容。什么时候抛售有时候比什么时候买入更让人难以决定，因为投资者可能会觉得是在拿现在的确定的利润为赌注，为了未来的可能的利润。所以很多人赚一点就走了，“落袋为安”的说法是很得散户人心的。

一家公司的价值是在不断变化的，只要这家公司的价值以令“你”满意的速度增加，那么一般来说没有必要抛售。公司价值的增加在很多时候都受到经济法则的局限，资本、公司规模越大，回报率一般会越低（BH也许是特例）。一旦“你”发现还有价值增速更高的公司，那么从原来的对象退出就很合情合理，而且也不会有什么遗憾。这一切都取决于投资者自身，投资是一件非常“自私”的事情。