主题：【老拙侃股票98】第45周汇报 ——不同的操作策略 -- 老拙

好！我这就提意见：“领导！我对你有意见！！！

[MOVE]你也太不爱惜自己的身体了！[/MOVE]

”

开个玩笑，言归正传。

要说失误。实盘的操作失误无非是错过了一次做差价的机会，如果是基于价值投资理念的话，这个失误并不大，因为很简单，中信的股价并没有达到目标位。当然在趋势投资的眼里，这个失误就不可饶恕了。

这个误判的根源在于对大势的误判，集中反应在这篇里，从事后诸葛亮的角度，蓝筹股的疯狂是不可持续的，时至今日，蓝筹股估值过高的泡沫仍旧在持续挤压中，今年以来的暴跌，实质是前期蓝筹持续调整的延续。

即使在当时，在调整事实上已经开始，而且除了几个笨大象权重股之外的其他蓝筹股，更早于指数见顶之前一个月就展开调整的情况下，还做了如此乐观的展望，我想只能是源于优势意识过于浓厚了。

这些话最近一直在说，有祥林嫂+马后炮之嫌，下次不说了。

新年以来的这轮调整，我个人理解是年前调整的延续，是反弹至5500失败后借一系列国内外的利空顺势反压，借机洗盘。从资金面上来说，是三个月不发新基金，国内资金外流香港，包括国际热钱回流等等因素。

从基本面来说，美国经济有可能进入衰退，给全球经济包括中国经济带来很大的不确定性。而且今年从紧的货币政策，压缩银行信贷的政策，都使得今年的股市不具有大幅上涨的动力。

从估值水平而言，正是去年蓝筹疯狂之后，蓝筹股的估值水平达到六七十倍甚至更高，现有的资金面和人气，包括上面的看法，都不认可这么高的估值水平，这样的快速下跌，其实也就是对过高的估值水平的修正。

现在牛转熊的可能不是没有，如果上市公司一季报业绩大面积的大幅下降，如果美国经济大幅衰退拖累中国经济，这种可能性不能完全排除。但就目前而言，牛大约还在。牛市的几大根基还在，上市公司的业绩增长还是可以期待的，人民币升值进程仍在持续，银行信贷规模增长虽然受限制，但增长趋势还在，只是增速放缓，外贸顺差数据一月份的还没有，要断言出口受到美国经济的拖累还为时过早。

最重要的，既然是个政策市，那么上面其实更需要这个牛市，发展资本市场的很多措施都需要牛市背景，全流通条件下的国有股退出也需要牛市背景，在这个政策背景下，似乎不用对牛市的前景有过多的忧虑。

作为价值投资者，在市场疯狂的时候要恐惧，在市场恐惧的时候要疯狂。现在正是Mr. Market抑郁症爆发的时候，正是我们要疯狂的时候，只是

[MOVE]没子弹了！！！[/MOVE]