主题：关于证券业和保险业的估值，求教于各位 -- 贪玩的风筝

对保险业不太懂，所以风筝的问题也是我的困惑。

而且，保费应该是“负债”，到期后才能转为收入。车险可能是最短期的负债，1年中没有赔付的部分，才能转为收入。

再比如大病险，按合约很长时间（10年、20年？），每年交的保费都应该列入对保险受益人的负债吧？等保险合约到期，才能计算出是赔还是赚。

保险分为两大类，财险和寿险。财险的保险期限比较短，寿险期限一般都很长。在保险期限内，保费都是对保险人的负债。这时，保险公司除了留有一定的周转赔付金以外，可以将保费用来进行投资。这是巴非特喜欢收购保险公司的根本原因——有巨大的可用于投资的现金，而这些资金基本上是没有成本的（连投险除外，不过也是盈利与受益人分成）。通常来说，财险的保费用于投资，收益不必与保险人分成；寿险的保费用于投资，与保险人约定的收益率之上的部分才是保险公司的收入。所以相对来说，好象财险公司更好一些。巴非特收购的第一家保险公司，就是一家车险公司。

因此，保险公司的主要盈利，还是来自于资本市场的投资。这样，保险公司盈利表现的关键因素就依赖于：公司是否有优秀的投资管理团队？或者是否处于资本市场的牛市中？

说到底，与证券公司相同，保险公司同样受资本市场的制约。