主题：巴菲特信中的保险行业 -- 无所不在

是否保险对风险的程度（或者说，发生的概率），在一定条件下是会有影响的。

举例说，你如果没给自己的车保险，你会谨慎驾驶，发生车祸的概率就会降低。

再比如，人寿险里，买年金保险的客户，健康状况应该好于买身故或疾病保险的，这类似于经济学里的反向选择或道德风险。这个时候风险度量就变得困难了。

再提高一个层次，许多保险产品兼有保险和投资的双重功能（如分红保险），这个时候整个产品实际上变成了一个复杂的结构性衍生金融工具。保险公司，包括国外的保险公司，未必有能力真正“精算”出合理的risk loading，很多产品的定价的确从高手的眼里看来是不合理的。这就是为什么许多投资银行和对冲基金开始关注保险和养老金市场的原因。