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主题:【原创】聊聊大盛魁(之四) -- 老拙

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家园 大盛魁的官商背景有时代特殊性

如果从商业的角度来说,公司分两种,一种是franchise,一种是business。

大盛魁有一定的franchise(特权),也就是说他有定价、政策优待等特权,像后来的胡雪岩一样。当然,在当时的商业环境中,几乎没有法律保护,只能靠官府给特权。官商勾结在这里不是贬义词,而是资本主义在当时可选择的条件中的最低成本(当时换成现在似乎也可以)。

巴菲特的公司没有特权(franchise),是business,而且他的公司下面的企业太多,有一些可以说是great,比如see's candy,还有我以前提到的scott feizer,但是有一些就只能是good,比如说专门培训飞行员的flight safety和私人飞机公司Netjets,两者都需要持续大量的投入来更换硬件设备以保持竞争力,基本上每提高一美元利润,需要3-4美元左右的额外投入,(美国大公司平均每提高一美元利润,需要5美元的投入)。而且巴菲特投资的公司除了中石油、美孚等其他很多并没有franchise,只是普通的business。这决定了两者很难放在一起比较。

至于分红的问题,如果巴菲特的股东能够做到连续40年年均复合增长率22%以上,那么他们有充分的理由要求分红,否则,他们获得了现金分红但实际上是蒙受了损失。资本再投资的威力是巨大的,相差一个百分点,过上20年这个差距就大了去了。但是这里有一个人性的矛盾,因为人们总是看重眼前的利益的,所谓落袋为安,华尔街的说法是你永远不会因为锁定利润而破产,这是人性,无可指摘。我们不可能要求200年前的股东像现在的资本家那样理智冷酷到不近人情,所以他们要求分红在当时的情况下是完全合情合理的。反过来,如果大盛魁一直不分红,那么200年后他们的规模岂不是富甲天下,就算再怎么低调,朝廷又怎能坐视不管,到时候田氏代齐可如何得了?

我非常欣赏大盛魁的业绩,希望能早日看到这部电视剧。

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