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主题:【原创】价值投资者行动纲领 -- 陈经

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家园 五. 寻找牛股

五. 寻找牛股

我们的计划核心,就是一只熊牛之间能涨五倍的牛股。我们甚至不需要它是大牛股。一次大牛市,丢石头乱挑,选中五倍牛股的概率都不小。甚至只涨3倍也可以了,不会让我们觉得白忙一场。这是在中国,全球独一无二的高增长国家,才这么好选股。不看好中国的,买黄金去吧,我们也不用说这么多了。

我其实只是拿中信证券当一个例子,其实我觉得它不算太好的选择,我们有很长的时间来学习提高,提出更好的选择。中信证券有几个麻烦,一是盘子太大,二是散户太多,三是太透明太多人看好。这样,它很难进入低估很多的状态,可能经常就是个正常估值,无法让我们低位建仓。到大牛市涨起来的时候,盘子太大难涨。同一个股,从50涨到100,可能比从10涨到50需要的钱多一倍不止。所以,对它的目标位,不能估太高。但它的好处是很安全,确定性非常高,可以当我们的后路。实在选不出股,就它了。暂时选不出股,先买它,反正它跌不大安全,等有好的目标,再换也行。

它为什么很安全,增长个三倍以上很确定?这个就是看资本市场的大发展了。龙头安全得很,净资产与每股收益、潜在利好人尽皆知,散户多得很,人气极高。想怎么跌都不太容易,QFII都50抄底。所以我放心地买,知道一定能等到挣大的那一天。下一轮大牛市,盘子就算大,那利润增长是硬硬的,各种利润算上,每股20元真的可能。再怎么保守,比上回高点翻个倍真不算过分的估值。再来几次十送十,变成30元的中价股,靠散户都能炒上去。中石油还拉了200万散户。中信如果利润够好,新拉到200万散户不成问题,每人投入10万元,2000亿的资金。机构就算存心不做,再怎么靠这2000亿也可以创出新高。我们这是极端保守的估计,如果机构也来猛炒,那500元也可以想象。本轮大牛市,中信117时动态市盈率30倍。下轮大牛市,每股收益20元,动态市盈率估到20倍就够炒了。每股收益20元也不是很难想象,全流通了再加上创新高,市场存量资金冲上5万亿,股市成交一天1万亿算正常。本轮牛市的地量就是上轮牛市的天量。当然,这都是想象,我们还不是特别看好中信证券,宁愿不往好想,只当备用。

还有一种最安全的选择,就是买ETF指数基金,这种基金可以当股票一样随时买卖。知道是熊市,就不要管了使劲买,把它当股票,一样执行计划。这个可以避免具体股票出毛病,你只要相信现在是熊市,下一轮牛市会来就行了。除非中国股市关门了,这种事不太可能发生。熊市到牛市,指数涨个三倍很正常。3000点涨到9000点,完全可以想象,多半会超过这个幅度。它的麻烦是获利可能不够,想象力不如龙头股票。因为指数就只代表平均收益,甚至因为新股或者某些超级大盘股的关系,比平均收益还要低些。

如果把一般的封基或者开基当目标股来实施计划,这还不如指数基金。封基开基的好处是跌不大比较安全,但单边上涨起来超得过指数的非常非常少。我们的计划主要看熊到牛的涨幅。另外对封基开基做大波段也不太容易,不象股票的波段收益那么明显。我们选到一个肉基的可能性不小,没谱。

如果一个小盘低价股,你可以肯定它不会ST退市,业绩将来不是那么差,其实到是很好的选择。熊到牛涨个10倍很容易,多半会超过中信下次大牛市的涨幅(中信本轮牛市开涨时市值还不大)。但是,咱们宁肯不要冒这种险,万一选到一个退市的,哭都哭不出来。我们的计划需要接近100%的安全性,在这个基础上盘算500%的收益,不然也不叫价值投资。

一种好的选择是亏损的小盘央企。比如05年的南方航空亏损了,10亿流通股,低到2.2元,20多亿就能把流通股吞了。这时买入就等着发大财吧。在中国,这种央企股是肯定死不了的,也不可能ST,所以必然要把利润做上去。这个政府随便整整就行了,肯定是有办法的。大牛市里,从亏损到盈利,来个10倍涨幅轻松得很。它又很安全,真是非常好的选择。如果熊市中又出了这种股,我们从中信换过去就行了。

具体思路很多,我觉得大家群体研究反复论证一定可以找到很好的选择。比如说选到三个好股,那我们甚至可以搞一个投资组合,只要有一个灵了我们就很成功了。在这个价资投资思路下,我觉得我们可以想的事情很多,思路也开阔得多,也不用四项基本原则选一个股都难了。我们一定可以选出很多股。

目前我们找股,可能就是研究一两年的收益预期,这个我认为不是价值投资的根本。股票的内在价值,是对未来的长远预期,需要我们看得更长远。看得远,反而选择多,不用受每股收益、净资产、近年增长率这些硬指标的束缚。

在这个价值投资框架下,我们可以研究的东西很多。我相信,我现在的理解,比过去更接近价值投资的本意。希望大家放开想象力,一起来找牛股。

(汇报完)

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