主题：【讨论】苏宁国美研究 -- 阅读者

1、利润中，多少比例应该用于“维持竞争力、发展速度”、“增强竞争力、发展速度”和“分红或者做有利于股东的事”。

2、如何界定什么是自由现金流

我贴两个链接作为解答：

Investopedia：DCF Analysi

这里面详细介绍了自由现金流折现法，并有例子。确实，随着行业或者国家的不同，利润中有一定比例用于维持、增进其竞争力，用于维持竞争力的不能算作自由现金流，增进竞争力的可以模糊对待，分红或者回购股份的一定可以算做自由现金流。文中的例子不错。

自由现金流量的计算

这个我也没有细看，似乎是关于自由现金流界定的讨论。

我自己研究了一阵子的结论就是：没有必要认真对待自由现金流折现法，如果折现率是从当前以及以往市场数据中统计得来，如果企业发展平稳，自由现金流折现法得到的结论应该与PE或者PEG评估相同；如果企业的发展有阶段性，那么自由现金流折现法的意义在于对不同阶段分别对待；最大的tricky在于折现率的选取，微小的差别会导致结论的巨大不同。