主题：【周末经济观察】大地震引发的经济思考 -- 陈经

股市观察了一年，错错对对也属正常。股市来来去去就是那些东西，说得也差不多了，也解决不了问题。技术派预测明天或者下周走势，天天都有得说的，我不太懂，总觉得有问题。搞股市预测吧，见多了，大仙都是一段段的，过阵子就不灵了。所以，还是直接观察经济好了。离股市远点，看经济趋势，反而似乎能想清楚一些大方向。

一． 大地震收获的信心

汶川地震发生的当晚，我觉得丧生人数可能是1-2千人。现在看来，极大的低估了当地的受灾情况，全国人民包括政府一开始可能也没有认识到损失会这么惨。后来麻烦越滚越大，直接受灾人数上千万，受间接影响的4千多万，房子倒掉4百万间，相当于一个中小国家完全被毁。基础设施失效，这么多人的生活要管，放哪国都是很头疼的事。

应该说以前人们对中国并不是太有信心。虽然说经济增长一直很好，但心里打鼓的人很多，觉得毛病太多，未来很不安稳，凑在一起就骂社会。但是大地震发生后，中国政府与人民表现出的精神，相当不错，应该说好过我的预期。这是一次真正的全民思想触动，不是个别现象，完全可以代表主流，国际社会都对此刮目相看。我认为，这说明，目前社会富裕程度与生活水平有极大改善，有望以过得去的基本物质生活水平为基础，进行正向的社会道德重建。现在人捐个100算基本水平，捐到上千也不会影响生活，这在从前是不可想象的。和香港一般民众捐钱数相比，并没有区别。如果社会普遍没有钱，道德再好又能如何？一方有难八方支援只能是象征意义的。现在人不满社会，也是一些“高层次”的抱怨，买不起房，炒股赔钱，没有发财的指望之类的。大灾难发生，可能不少人会认识到，自己其实生活得还行。

中央推出的重建计划其实相当吓人。简易房就来一百万间，三个月搞定，一天一万间。全球搜罗帐篷，其实主要还是自己生产，短期也要上百万顶。过渡安排规模就这么大。重建资金规划一下就是700亿，也不少，但钱是虚的东西，并不会让我吃惊。关键是投入物资进行建设的力量与速度，可以断定全球再没有别的国家能这么干了。人家出得起那个钱，短期内也组织不起这种规模的生产。需要管的事太多了，通信、电力、运输、物资调集、次生灾害防制、防疫、重建。如果发生在其它国家，不发生人道主义灾难基本不太可能。缅甸首都至今还乱糟糟。这是救灾，如果用到经济建设上来，在全球是个什么级别的优势？如果哪国搞经济肯来合作了，把咱的重建队伍拉上去干，谁拼得过？

上回非典，在小汤山7天建起了一个千人床位的医院，已经能吓一吓人了。这回救灾的力量展示级别更是高多了。国际社会喜欢忽悠中国崩溃论，中国人自己也怕经济危机社会危机。这回大地震虽然损失惨重，但人们对中国的信心，应该有一个不小的提升。世界上有不少人喜欢看中国倒霉，有部分原因就是对中国崩溃有心理期待。成天听媒体说中国怎么怎么不好，就会产生落井下石的心态，这是人类的心理倾向。但是，如果人们认真相信中国人民是不可战胜的，那就会来锦上添花和平友好，这是强者的吸引力，也是正常心理倾向。

台独分子都会觉得是迷梦，觉得再谋划台独是SB，产生投靠心理。有人可能会说，这回台湾捐钱不少，是同胞情苏醒了。但是，没有证据说明台湾人的“自主”意识减少了，“台湾优先”意识反而是民进党引以为傲的一大成就。如果大陆仍然经济落后，台湾老板们会拿出这么多钱？那顶多是对穷亲戚打发一下。中国人接济穷亲戚可能只会一点钱，但给富亲戚或者有地位的亲戚送礼，出手就不能寒酸。中国其实不需要港台或者外国捐钱就能搞定救灾，所以，人家反而不吝啬地捐钱。至少潜意识里是拉关系，不是人道主义。在大陆的外资公司都拿出了不少钱，追加捐款的不少。某种程度上可以算逼捐成功，但为啥能成功？

我看对付台独也得这样。首先要让台湾民众认识到中国有多强大，台独是多么可笑，最好让台独变成SB的代名词。这才是根本。在此基础上搞搞两岸交流经济互惠，你好我好肉麻几下，我不是太有兴趣，但也不反对。如果台湾人实际是不服的，还以为比大陆有多少优势，经济也好民主也好，企图牛皮烘烘，或者等中国倒霉就称此独立，那搞啥子交流友好让利都是肉包子打狗。甚至很恶心，越看不起你，越是对你不好，你还企图给好处感化坏人，对自己人反而不怎么样，非常恶心。所以现在和马英九可以谈，就问服了没有，不服就让丫一边去。可以让丫恶心去，咱这边人使劲骂他，他还得低声下气谈同胞情。

二．大地震对经济的影响

这么大一个地震，可以断定是中国历史上自然灾害经济损失绝对值最大的一次。有说2500亿的，有估到5000亿的。这当口，经济运行正有不少麻烦，会不会对通胀与经济增长产生重大影响？

如果说是算GDP增长，那基本可以肯定影响不大，甚至有可能有拉动效应。凯恩斯有一个“挖坑”理论，人没活干的时候，把工人找来挖坑管吃管住，GDP都能增长，经济会好转。还有“破窗理论”，小孩把玻璃砸了，玻璃工厂与木匠都有活干了，促进GDP增长。这次地震，大部分的损失是“存量财产”的损失，房子放那本来就不会增加GDP，倒了也就倒了，但重建起来就会增加GDP。所以，这么大的灾害，会产生了很多需求，对经济增长拉动不小。但另一方面，猪牛鸡鸭震死了，农田毁了，工厂生产停了，这会让产出减少，会减少GDP。这就显出大国的好处了，这要是个中小国出这种事，就完蛋了。四川当地是产出剧减，但八方对口支援，帮它挺过去，这就是拉动经济，当地也真的受惠。由于受灾区产出相对全国产出非常少，只有0.2%的规模，可以说对GDP影响极小。如果中央借此搞一个大规模重建，拉动效应就会不小，那钢筋水泥需求都不小。相当于当地被动弄了一次旧房改造，本来靠自己是万万做不来的，现在中央统一安排了。

这个也可以让我们理解穷国的经济增长。象印度这种国家，某些地区的人民生活，就和四川地震灾区差不多了，可能连帐篷都没有。看起来完蛋了一样，不知道希望在哪。可是，不能就此说印度经济不行。经济增长要看正常运行的地方，印度还是有不少地方折腾得挺起劲，所以经济增长是不错的。它们搞民主地区自治，对于象遭灾一样的穷地方，就是不救灾，这也没办法。

大地震对经济真正有影响的，还是对全国生产的影响。先顾着救灾了，运输安排受影响不小。对通胀的影响肯定是有的，本来说5月过去，通胀数据会好转，因为去年5月就涨了不少，现在环比涨得少了，CPI就会下来。但现在农产品毁了不少，猪肉和粮食都受明显影响。虽然说总量在0.5%以下，但是由于价格对微小的供应短缺很敏感，这会让通胀数据上去。再进一步推，CPI数据高了，中央又加大或者维持紧缩力度，这影响就大了，会越扯越远。所以我对以通胀为核心目标的宏观调控很不感冒，通胀成因很复杂，机械地用紧缩应对很成问题。

三． 大地震的财产损失与投资的损失类比

大地震死伤这么多人，这个是真正惨的，无法挽回的损失。至于说几千亿的财产损失，到不是表面上这么可怕。我觉得这是一个例子，可以让我们更好地认识中国的坏账。

四百万间房震倒了，上千万间房受损，原先投进去建房的钱，都瞎了，白干了。可以算是投资失败，会产生坏账。央行已经说了，震倒的房子，以及因灾一时收不回的钱，商业银行就按坏账处理算了。初步估计银行可能是一百多亿的损失。

那么当地是不是就完了？那不会，重建三年就差不多了，GDP说不定快速增长，财产又回来了。

中国各地政府的投资损失有多少？没有人知道，也算不清，但好几万人民币是少不了的。建个厂，倒了，几亿没有了，银行贷款还不上。90年代这种事很多，当坏账处理了。政府借银行的钱盖大楼，学校借银行的钱搞扩招，后来都还不上钱了，多半也要当坏账处理。是不是问题很严重？某段时间说中国的银行全是技术性破产。现在比较热门的是说房地产企业，借了银行的大钱，房子卖不出去，还不上钱，要出事。

这就和地震损失一样，投下的钱化水了，但四方支援，居然过几年就可以再战江湖。东方汽轮机厂损失几十亿，但肯定能挺过来，国资委央企集团会帮。就是说，有坏账不要怕，损失大也不要怕，有人帮就行了。当然，只有政府帮得起。

政府帮灾区，一个是让捐款，海内外捐个300亿，但显然不够。再让各省对口支援，一个个县分掉，这也能弄些钱，中央再出几百亿。这就是一个全民买单的模式。

政府投资损失、银行坏账的规模要大得多，投出去几万亿相当于变废墟了，这个处理起来要些技术含量。主要是靠金融扩张。政府一年收入6万亿了，几年前有个万把亿投瞎了，也没有事，比例上显得很健康。几年前你可以说中国坏账上万亿来吓人，现在不吹个十万亿不好意思了。这是靠增长解决问题，有效增长比坏账更多，就能化解坏账。

但商业银行账面上还是记着哪些大钱投出去了，结果人家不还钱了，这是净的亏损。如果认真算起账来，这利润就没法算了。要是一私人银行，央行要它清盘结算，或者储户让还钱，这银行立刻就完蛋了。这时可以靠央行来解决问题，说，这些亏空算我的了，你这些坏账不算了，又健康了。美国其实也搞这一套，问题公司的问题账，美联储给接过来，这样就救活了。

那央行的亏空怎么办？发出去钱，收回来废墟的“产权”，算怎么回事？这就不需要解决了，直接就是全民买单。全民有两个选择，一个是当啥事也没有，继续用央行发行的钞票，过幸福生活。一个是不相信它，拒绝再玩。

在中国，只要政权不倒，人们必须永远把人民币玩下去，所以中国金融是不会崩溃的，除非政权崩溃了。所以，中国的坏账再倒行逆施，无论多可怕，都没有事。不要说学校向银行借几个钱，房地产公司借多了钱，就是直接把钱象地震一样扔水里，都有办法。真不好办了，央行就出面象救灾一样发几句话，就解决问题了。不至于真去没收学校资产，让学生上不成学，也不至于让房地产商纷纷倒闭，经济运行大乱。

但美国不行。美国亏空太多，别的国家有权拒绝再玩，而且真的可能这么做。它的金融是会崩溃的，而且不是理论上，是有现实的危险。所以，美国得拉几个大“玩主”，一起来“稳定世界经济秩序”，意思就是给面子继续再玩。中国是“利益相关者”，所以就经常“中美经济对话”，其实主要讲的就是这个事。这真的是一个邪恶轴心，各有算盘，也有合作的空间，不是单方面施压。

• 观点（续）