淘客熙熙

主题:阅读《21世纪经济报道》 -- 阅读者

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家园 阅读《背刀客.行者》之—逻辑

2007年上半年投资总结(1)

2007年上半年投资总结(2)

在这里,他做了一个赌博性质的判断:全球总需求不会萎缩,而是不断增长。在总需求增长的背景下,供给成为瓶颈,也就是受益方,供给包括原材料、能源、资本以及劳动力。鉴于中国的人口高峰尚未过去,他判断中国的制造业继续繁荣。

1、基本面的大背景,是总需求的超预期增长。由于911之前全球主要经济体的紧缩过程,那么此后全球经济具备了货币扩张的较大空间。

可见经济的快速发展,需要基本面的支持,以及非紧缩的货币政策。

2、经济和股市一样难以预测,谁也不知道强大的需求何时干涸。

正因为如此,在次贷危机爆发之后,来自美国的需求显然会下降,但是大家依然在讨论“脱钩”,因为大家不知道,来自欧洲、亚洲、中东的需求是否会同步萎缩。现在看来,脱钩论破产了,因为至少中国的出口证明了这一点;但是也并未破产,因为全球的需求依然强劲,以至于原材料以及能源价格狂涨。

3、从05年开始全球通胀抬头,这是典型的需求拉动型通胀,而不是成本推动型通胀。尽管原材料和燃料价格在飞涨,但是整个加工业的利润得到维持,甚至在06年后出现显著上升,说明是需求的拉动,而不是成本的推动,带来了本轮通胀。

与高善文的判断方法一致,利润增长与成本上涨同时出现,说明工业体系的劳动生产率在快速提高,超过了成本的上涨。

4、无论是原材料价格还是资产价格的大幅上涨,能够很好地与原材料供求和资产收益状况匹配,单纯的流动性推高价格的因素并不重要。

今天的这一切都说明,流动性过剩并非泡沫出现的根本原因。比如石油,比如铜,...

5、只有在经济体系存在大量富余资源(设备利用率低、失业率高)的情况下,通缩才是常态,一旦全球工业体系设备利用率达到上限,不得不追加工业投资,一旦全球主要工业体系失业率达到历史最低水平,通胀的出现将不可避免。

常常要思考:通胀是什么,通缩是什么?据葡萄说“通缩是财富加速流入上层手中的过程,通胀是财富从下层手中加速流出的过程”。说明,涨缩其实都是博弈和变化,居于权利上游的总会受益或免于受损,而居于权利末端的总是遭受损失或享受不到应有的收益。结合背刀客的论述,技术进步快,劳动生产率高的时代,劳动力倾向于过剩,失业率会高,工业的利润空间比较大,价格不会上涨,只会下降,这就是通缩,显然这个过程是资本家权势者快速聚敛财富的过程;当经济发展遇到了瓶颈,比如总需求超过了总供给,或者资源、人力的成本上升超过了劳动生产率的提高,利润空间就会缩小,竞争中的企业会倒闭而最终的幸存者会提价以保证利润空间,这时通胀就到来。此时倒闭的企业以及没有谈判能力的劳动者就是牺牲品,因为他们的财富消失或者缩水了,而上层权势者则继续保有其财富,相应的相当于总财富作了一次重新分配。

6、而且经济将在温和通胀中走完本轮繁荣

这明显是个误判,但是下面他有观测条件限制:

7、如出现下述任何情况,就要减仓:(1)通胀超过6%;...

所以,虽然他2007年中保持乐观,但是并不是与他2008年的保持悲观不一致,而是,他没有预料到的情况发生了,总需求没有发生太大的问题,即使美国发生了次贷,而是供给发生了问题,因此全世界范围内通货膨胀起来了,通胀会带来经济运行的不稳定,各国央行为了对付通胀采取的紧缩手段,会制约经济发展的速度。

经济指标猜猜猜

转折?

转折?(2)

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