主题：【周末经济观察】政府的成功奋斗故事 -- 陈经

你的“官办经济” 连接在哪里?

你讲“官办经济” ， 别人比不了

以下几条讨论谈方法， 谈“机制”， 不谈”道德“， “对错“问题

1. 经济学上的分配

市场经济， 美国或者是中国, 都不是"按劳分配“， 更不是按”人头”分配；

总的看， 在美国, 好像是按"对资本增值贡献"的相对大小来分配；

在中国， 好像是按"对官办经济贡献"的相对大小来分配， 或者说， 按"先进性分配”。

http://www.ccthere.com/article/1758257

2. 政治学上的分配

1)中共

中共利益分配向先锋队倾斜

理论上, 中共靠列宁的建党学说, 毛的实践起家， 建党建军, 建国建政

http://www.ccthere.com/article/1758203.html

党就是先锋队， 有"觉悟“， "理想“， ”战斗力“

大多数人民群众要靠先锋队去领导才行, "革命“和建设.

http://www.ccthere.com/article/1758203.html

利益分配上， 当然也是先锋队优先， "革命“和建设， 毕竟都要靠他们， "按劳分配“， 或者按“先进性”分配。

延安的"供給制“， "绝对的平均主义”， 中共只有不得己时，搞一段。http://www.ccthere.com/article/1758203.html

条件允许， 还是要按“先进性”分配。

这样看来， 中国股市也向先锋队倾斜

不管离先锋队远近，只要是股民, 大家都发财， 比如前一段， 好像不符合"按先进性分配"的原理, 长久不了.

在美国金融市场上， 也是"按先进性分配"的, 老美的"先进性“；

先进性， 先锋队， 当然数量上只能是少数, 任何"先锋队"定义。

2)老美政治分配

最低工资， 税收， 财政补贴等， 也不少

3. 利益分配: 方法论问题

数学中，一阶逻辑, 高阶逻辑. 高阶逻辑就比较困难.

推理多是一阶逻辑. 一阶逻辑：可以说是逻辑客体同一层次的相互关系;

高阶逻辑： 可以说是逻辑客体不同层次的相互关系;

市场参与者利益分配: 至少跨越两层社会关系,市场, 政治

市场管生产多一些， 政治管分配多一些.

4. 价值投资: 方法论问题

凯恩斯选美.

价值:美人;

“美人美不美”, 差不多是线性的， 一阶逻辑的问题.

市场是“选美”, 差不多是非线性的， 高阶逻辑的问题, 其中时间变量很重要.

中共当然是市场选美委员会书记.

但在目前这个“熊市”里 , "价值投资"按牛市价格已经娶回家的美人, 美不美都要留在家里。 外面行情不好， 留在家里也多花不了几个钱， 操心罢了.

所以进货价极其重要， 除非市场等不及了， 甚么进货价都无所谓，反正总有人愿意更高价接货

有时候, 投资者自己等不及了， 急着娶美人回家, 那就有些是爱情层次上的问题了.

爱情"阶"更高, 典型的非线性， 高阶逻辑问题.

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什么是凯恩斯选美理论

　　“选美理论”是凯恩斯（John Maynard Keynes）在研究不确定性时提出的，他总结了自己在金融市场投资的诀窍时，以形象化的语言描述了他的投资理论，那就是金融投资如同选美。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应该怎么猜？凯恩斯先生告诉你，别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。即便那个女孩丑得像时下经常出入各类搞笑场合的娱乐明星，只要大家都投她的票，你就应该选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。这诀窍就是要猜准大家的选美倾向和投票行为。再回到金融市场投资问题上，不论是炒股票、炒期货，还是买基金、买债券，不要去买自己认为能够赚钱的金融品种，而是要买大家普遍认为能够赚钱的品种，哪怕那个品种根本不值钱，这道理同猜中选美冠军就能够得奖是一模一样的。

　　把凯恩斯的选美的思维方式应用于股票市场，那么投机行为就是建立在对大众心理的猜测上。打个比方，你不知道某个股票的真实价值，但为什么你花二十块钱一股去买呢？因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。马尔基尔（Burton G.Malkiel）把凯恩斯的这一看法归纳为最大笨蛋理论：你之所以完全不管某个东西的真实价值，即使它一文不值，你也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从你那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大笨蛋把它从你那儿买走，那你就是最大的笨蛋。

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凯恩斯选美理论的依据

　　在金融市场投资方面，凯恩斯的选美理论其实是用来分析人们的心理活动对投资决策的影响。但目前大多数基本面分析人士和经济学家拒绝考虑市场参与者的心理因素，技术派分析人士由于固守“市场交易行为都是理性的”这样一个定式，也往往对交易者的心理因素不进行详细的分析，这可能是基本面分析学派和技术分析学派的创立者自己没有从金融市场赚到大钱的主要原因。

　　从实际情况来看，金融市场参与者的行为动机各不相同。他们的心智、动机、思维方式、风险偏好和交易视野可能完全不同。虽然大家普遍认为人们在自愿交易时是理性的，但实际上，人只有在有限的情况下，才能够做到理性。基于卡尼曼（Daniel Kahneman）等人发展的非线性效用理论，一些金融学家开始引入心理学关于人的行为的一些观点，来解释金融产品交易的异常现象，比如从众心理、噪音交易、泡沫等等，这些理论形成了现代金融理论中的行为学派，被称为行为金融。

　　行为金融理论试图刻画决策人真实但常常是直觉的行为，不管这些行为是貌似合理还是不合理，并以此为基础对决策前、决策中和决策后的情形作出预测。这与行为评估紧密相关，尤其是对资本市场参与者的行为评估，由于决策行为可以预测，也就对其他人有了可资利用的经济价值。

　　就像猜选美冠军不仅要考虑参赛选手的容貌、观众的喜好等正常因素外，还必须考虑贿赂、丑闻等异常情况一样，行为金融理论除了研究信息吸收、甄别和处理以及由此带来的后果外，它还研究人们的异常行为，从而观察非理性行为对其他市场参与者的影响程度。通过对市场交易者各种行为的研究，行为金融学对有效市场理论的三个假设提出了质疑。对于有效市场理论中的投资者是理性的假设，行为金融学提出要用投资者的正常行为取代理性行为假设，而正常的并不等于理性的；对于投资者的非理性行为，行为金融学认为，非理性投资者的决策并不总是随机的，常常会朝着同一个方向发展；有效市场理论认为套利可以使市场恢复效率，价格偏离是短暂现象，行为金融学认为，套利不仅有条件限制，套利本身也是有风险的，因此不能发挥预期作用。

　　行为金融学尽管已经提出了许多富有成效的成果，一些新的研究结论和思想也在广泛应用之中，但作为一个新的研究领域，行为金融学还需要不断充实和完善。但有一点可以肯定的是：如果技术分析是建立于心理分析的基础之上，即去分析行为金融理论的分析结论，再结合上基本面分析的长处，金融投资理论就会更加实用。