主题：几句关于股市的话 -- 锦候

大概一年前倥偬飞人兄发文看空美国股市，

倥偬飞人:【原创】全球熊市的开始：DOW大跌超过400点

我也基本同意飞人兄的看法，

锦候:这两天在看老巴的东西，不错呀。

锦候:今天看了一下看来真的是不行了。

锦候:哈哈，飞人兄到底是招了。好！大家发财嘛。

除了这几个跟贴之外，再有就是我在去年8月份左右卖掉了手上的绝大部分的股票，留了两种。都是用去年的纯利润买下的，大约占到利润的2/3左右，全赔完也是赚。

之所以先说明一下是免得被别人说什么事后诸葛亮了，幸灾乐祸了，你有什么高见了，你家孩子喝什么奶粉了，等等等等。现在颇有些人喜欢这个调调，我先打个预防针吧。

我其实及不愿意谈论股票债券这类东西，这个和个人的经历有关。一般来说给别人出这类的主意都是个出力不讨好的事情。不过这几个星期连续看到一些很震撼的消息，而有些朋友还在想着怎么抄底，哎，人呀，这一幕我10几年前在国内就看到不知道多少次，现在还在重复。

今天随便说说，都是我的个人看法，能看下去就看，看不下去的，就不要看了。免得不愉快，我的东西可看可不看，最好别看。

1 我到现在都没看到美国有任何的方法可以挽救这轮经济的下跌，而且由于国内大选的原因，到现在都没有真正的把精力集中在经济上。这一轮颓势再持续个2，3年不意外，2010年再看有没有起色。

2 这次颓势不只是几个愚蠢的经济政策造成的，也是个经济周期的一个必然的结果，上个世纪80年代由于互联网的出现延缓这一轮的下跌，这次大概是到头了。

3 中国的经济对外贸的依存度还是偏高，自身的经济体制，和生产体系也存在不少问题。所以指望中国经济会一支独秀，不太现实。

4 在短期内要注意国际热钱的动向，不要随意的跟高。很容易进入陷阱，国内的股市这方面的担心可以少一些。

从去年开始河里的关于经济和市场的文章，我大概得看了一些，不多大概3成不倒，其中老马丁教授，和倥偬飞人兄的我极喜欢，几乎每篇必看。非常的有见地，学识渊博，见微知著就是这样了。其他的人也各有千秋，但是以综合实力来看我最佩服的就是这两位了。有兴趣的朋友可以找他们的东西来看看。

经济学这个东西太笼统，太不精确所以每个人都可以说的很好，河里也有很多这样的朋友，说起经济来滔滔不绝。不过大多这样的文章我都没看完过，缺乏基本的经济学的训练。经济学有3部分构成，1/3是艺术，1/3是宗教，1/3是科学。河里很多这类被人追捧的关于经济的文章大概是好在那2/3上（我只能说大概，因为我没看完过），这2/3的东西任何人都可以看得明白，也容易引起共鸣。

但是真正的水平是在最后的1/3上，不过这一部分大多人都没兴趣看，很枯燥。所以我一般是看真正的高手的，向格林斯潘了，索洛斯了，巴菲特了怎么说，他们毕竟是经过时间检验的高手，他们的每个部分都可以讲的很精彩。

我以前做过很久的职业经纪人，对股市的认识就是一条。[SIZE=3]错了要快跑！[/SIZE]

现在大概很多人在想着抄国内股市的底，那就各人自己把握吧。

下面是几条来自高手的消息大家做个参考吧：

9月15日电 美国联邦储备委员会前主席艾伦格林斯潘14日说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，并继续影响美国房地产价格。

格林斯潘认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。 当被问及美国躲过经济衰退的几率能否超过5成时，格林斯潘回答说，他认为这一几率小于50％。 “我不相信，一场百年一遇的金融危机不对实体经济造成重创，我认为这正在发生，”他说。 格林斯潘还预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。

曾经在渣打银行担任东亚地区首席经济学家的郭国全表示，为了促进经济 的健康发展，中国政府正在进行一系列的改革，包括税收改革、国有企业的改革以及金融市场的改革等等。 郭国全表示，中国金融市场的发展已经落后于中国的经济发展。他指出，金融资源得不到优化配置以及对风险的错误估价会对一国经济比较长期的发展带来灾难性的 后果，而中国目前在这方面存在严重的问题。 他说：“目前，由于中国没有一个非常有效的股市和银行体系，因此对风险和资产都存在很严重的错误估价，同时还存在很多金融资源误置的问题。资源配置的低效 以及对各种资源的错误评估在中国是一个巨大的问题。从长远来看，这是一个很大的问题。” 香港的政府经济顾问郭国全指出，作为一个国际金融中心，香港可以在中国的金融改革方面发挥重要的作用，但是也面临挑战。 他说：“维持金融稳定以及控制金融风险和金融危机的蔓延也是很多中国决策者关注的一个主题。所以，对于香港来说，这里存在巨大的机会，但是对于各种各样的 问题，我们也得小心对待。” 卡内基国际和平基金会的资深研究员、著名的中国经济问题专家盖保德(Albert Keidel)最近在一份研究报告中表示，到2035年，中国经济的总量将超过美国，成为世界第一大经济体。 当郭国全被问及中国经济的发展是否会出现与这种乐观的看法相反的情景时，他表示，从经济发展的周期性来看，中国有可能出现类似1929年美国经济大萧条式 的情景，但是这种发展是否会导致中国走向一个完全不同的方向，要取决于很多方面的因素。从经济结构方面来看，类似水资源的匮乏和全球气候变化等问题都有可 能对中国的经济发展形成潜在的制约。

投行摩根士丹利周五发表研究报告，高调唱空中国房地产。该报告称：相信中国地产行业崩溃的可能性高,对内地银行业的盈利表现亦有重大影响。摩根士丹利表示,该行的中国策略队伍经过研究后得出以下结论:新一轮的减价行动将导致地产市场崩溃,因楼价下跌通常会拖累成交减少；此外，地产企业除了出现 盈利显著下滑外,亦很可能面临严重的偿付能力困难；银行盈利表现亦会明显受到影响，2009年并可能出现盈利负增长。但摩根士丹利相信,即使银行的不良贷 款比率将会上升，但偿付能力不会出现问题。在中国各大银行中，摩根士丹利最看好工商银行及建设银行。该报告指出，“在我们中国策略队伍研究的内地银行股中,我们认为工商银行和建设银行情况较中国银行、交通银行和中信银行为佳。”

融合了世界千名经济学家观点的《2008年第三季度世界经济调查报 告》出炉，这一在国际上颇具权威性及影响力的报告指出，世界经济景气指数在2008年7月第四次创造新低。无论是对目前经济状态的评估，还是对今年下半年 经济状况的预期，从全球平均水平来看，世界经济状况都在进一步恶化。

“金融大鳄”索罗斯称，美国经济无法避免衰退命运，并且担忧金融危机的最坏时刻尚未到来。索罗斯警告，金融体系正处于崩溃边缘，这一状况为1930年经济大萧条来首见。

法 国《快报》（L'Express）报道，索罗斯表示，市场对金融机构偿债能力的怀疑，影响其相互融资与发放贷款。次按危机表明，央行除了严格控制货币供给 之外，亦应谨慎控制信贷发放。索罗斯还称，德国工会要求加薪7%，可能令到通胀恶化，料欧洲经济亦将步入衰退。将控制通胀视为首要目标的欧洲央行，将会维 持高息不变，可能对消费造成打击，并且导致欧元汇价被市场高估。

2008年7月9日，海南，在国金证券举行的中期策略报告会上，吉姆罗杰斯在面对媒体对其A股投资收益的质疑时，首次表示自己从未买入过A股。此言一出，中国股民一片哗然：对中国股市一路唱多、令无数中国股迷顶礼膜拜 的传奇投资大师，竟然根本没有买过A股？这不是在开国际玩笑？罗杰斯中国的“粉丝”更是无语：我们被愚弄了？

为此，《红周刊》近日就一些敏感问题对吉姆罗杰斯进行了独家专访。

《红周刊》：您到底买了A股没有？

罗杰斯：我从来没有买过A股，也从没有说过我买过A股。我已经解释了很多次了，我一直买的是B股、H股、S股，以及在美国买中国公司发行的ADR，这是因为它们一直都比A股便宜！我为什么还要去买更贵的A股呢？只有傻瓜才会这么干！

《红周刊》：您一直看好中国股市，为什么不买A股？仅仅是因为A股比H股、B股贵吗？您是否通过QFII投资中国A股？

罗杰斯：难道你不知道，除了A股以外，这个世界上还有大量的H股、B股、S股、欧股、美股吗？是的，我不买A股，因为A股贵。话又说回来，当一个人能够买到便宜的股票时，他为什么还要再去买贵的？成功的投资者总是选择便宜的，而绝不是贵的，这是最基本的法则。

《红周刊》：去年下半年，当沪综指5000多点时，您说出现了泡沫，但是您却说不卖中国股票，为什么？

罗 杰斯：这并不矛盾，我没有买A股，但我可以买B股、H股、S股。我从未卖过所持有的中国上市公司的股票，因为我已经想好了，等我告别人世后将它们传给我的 孩子们。我在中国的投资信奉长期主义，我不是一个短线交易者。为什么？如果我卖掉股票，我需要付更多的税，我还必须算好再次进入市场的时间等等。设想一下 我付完税后，难道又以更高的价格买回我的股票？我有许多股票，有些股票我已经持有了20年~40年不等，尽管在这40年当中，许多股票起伏不定。

《红周刊》：您说过“2008年卖股票是不明智的，总有一天中国股市会到达万点。2008年7月买入A股是一个好的时机”这样的话吗？但是2008年上半年我们却见证了大熊市，股指已经跌至3000点以下。对此怎么解释？

罗 杰斯：我说过的是2008年不要卖掉中国的股票，就如同1908年的时候不要卖掉美国的股票的道理一样。1908年拥有股票、并且一直持有的美国人几十年 后都成为了富翁。是的，中国股市总有一天（罗杰斯在邮件中，将“总有一天”的英文单词大写加以强调）会达到一万点。难道你不认为中国会有一个伟大的将来 吗？难道你和你的读者对中国的未来感到悲观吗？我已经解释过无数次了，中国在21世纪将成为世界上最伟大的国家。现在距离21世纪结束还有92年，如果我 的判断正确的话，中国股市在本世纪会有非常好的表现！

另外，我从来没说过“2008年7月是买入A股的好时机”。我并不知道抛售高峰会不会、何时会出现，我一直在等待一个抛售高峰的到来。也许这个高峰不会到来，如果这样的话，我必须根据其他的因素来考虑是不是要买入、以及何时买入。

至 于你的第三个问题，是的，2008年股指跌破3000点。但是我在2007年已经解释过股市在5000点时是一种泡沫，并告诫股民在这个人人为股市兴奋不 已、大盘急速上扬的时刻千万不要买入。我已经警告人们不要买，因为股市将会很快下跌。事实证明我是正确的，市场和我的预期如出一辙！

《红周刊》：中国一些媒体曾报道您在2007年说过中国股市会牛80年，但是2008年我们见到的却是一个熊市，这该怎么解释？

罗杰斯：我没有说过这样的话。一定是翻译得不正确。当我断言中国在21世纪将成为最伟大的国家时，有人曾经问我中国股市还需多久才能变得更重要？我解释说，中国市场变得更加重要大概需要80年左右，正如美国股市随着美国影响力的加大，成长了数十年一样。

1907 年，美国股市在世界的地位是不重要的。然而在之后的80年时间里，它却成长为世界上最重要的股市。美国股市在成长的过程中，曾经出现过许多次可怕的衰退， 我要说的是同样的衰退也会出现在中国股市。2007年或者2008年的中国股市在世界上是不重要的，正如美国股市在1908年一样。中国的股市将在未来 80年成为世界上最重要的股市，正如美国股市当时那样。世界股市历史从未出现过持续80年的牛市现象。

《红周刊》：今年4月份接受中国媒体采访时您曾说过看好农业、电力、旅游、水务行业，原因是什么？

罗 杰斯：我从来没有说过我看好电力股票。我所说的是，我看好的是提供发电设备的公司，即我看好的是电力设备股。发电行业也是中国未来极具投资潜力的行业，出 于经济的发展，未来将建很多发电厂。我看好旅游股、水务、农业股的原因在我去年中国的每一次演讲中都已经提到。中国的水处理就是个极好的投资领域。在未来 二三十年有很好的发展，也会出现更多的优秀的水处理公司。在中国投资农业，也是不错的选择。现在中国政府下力气重建农业，这将是农业发展的大好时机。还有 就是，中国人有300多年未外出旅游，中国的旅游业将有巨大发展。

• 今天有朋友问手上的股票怎么办？我说附耳过来！有妙计！
• 看下面轮到谁吧，华尔街这两天日子不好过呀！