主题：【原创】纪念 本杰明.格拉汉姆 -- 无所不在

今年的9月21日是Benjamin Graham本杰明.格拉汉姆 （也有翻译成“格雷厄姆”的）(1894.05.08 – 1976.09.21) 逝世32周年。作为一名非常成功的投资人和具有影响力的经济学家，他被尊称为the Dean of Wall Street（华尔街的院长）。

身为“价值投资”概念的倡导者，他的大名在国外是绝对如雷贯耳的，但是在国内，风头却被他众多学生中的一位：Warren E. Buffett 沃伦.巴菲特抢去了。其实他桃李满天下（= 美国），著名的学生还有Irving Kahn, Walter Schloss, William Ruane等等。而他本人的“战绩”同样出色：29年平均复合回报率17%，即1块钱29年后变成100块钱；相比较，作为美国最成功的投资人，巴菲特的平均复合回报率大概是23%，即1块钱29年后变成400块钱。考虑格拉汉姆经历过30年代大萧条和二战，他所取得的成绩是非常优秀的。他的成功在于“理论联系实际”，正如陶行知先生所推崇的“行知合一”。在他曾经学习和工作过的纽约Columbia University 哥伦比亚大学，专门设立了The Heilbrunn Center for Graham & Dodd Investing at Columbia Business School （哥伦比亚商学院赫尔布伦投资中心），那些著名学长们（包括巴菲特）会来中心向后辈传授他们从格拉汉姆本人那里得到的真传。

国人对于格拉汉姆的认知很少，这有一定的历史原因，他去世的时候中国还没有改革开放呢。此外，网上对于格拉汉姆的中文评论多集中于他是如何倡导“价值投资”的。在我看来，这只是他的生平成就的一部分，当然是最重要的一部分。除此以外，他还在宏观经济领域有所建树：30年代的大萧条促使他思考，并最终出版了两本关于货币和商品关系的著作：分别是1937年的Storage and Stability 《贮存和稳定》 以及1944年的World Commodities and Word Currency《世界大宗商品和世界货币》，提出了货币应该和生产必须的大宗商品挂钩（例如小麦、棉花等），从而达到稳定经济的目的，避免由于货币供应的巨幅波动对资本主义工业化大生产乃至整个社会的稳定产生不利影响。这些东西已经湮没在故纸堆里很长时间了，这两本书也已经绝版了。现在，面对世界范围的金融动荡，又有某些经济学家提出类似的建议，并把专利归到自己名下。

其实，他的成就不仅仅局限于经济金融。作为一名精通法、德、拉丁和希腊语的学者，他的业余爱好是写诗和翻译上述国家的古典文学作品。他甚至写过一部舞台剧，并且上演了。其实，论见识才学，我个人的看法是他远胜于他的那位著名的学生巴菲特。这促使我进一步了解投资世界以外的格拉汉姆，并最终决定写一点东西。

我本人对于格拉汉姆的认识是从他的名著 The Intelligent Investor 《智慧的投资人》开始的。那种感觉就像巴菲特所说的：好比圣保罗去大马士革的路上见到耶稣显灵一样，幡然悔悟，洗心革面。不同的是，巴菲特本人原先是搞技术分析那一套的，19岁那年看了这本书之后立马改投价值投资门下，并且非要到格拉哈姆担任合伙人的Newman-Graham投资公司上班，哪怕不给工钱也行。而我，原先对于买卖股票毫无兴趣，认为这种事情是退了休的老头老太无聊打发时间才做的。结果偶然看了之后却为其中理性的光芒和对于人性种种弱点的洞察所折服，成为坚定的价值投资者。我的投资之路才开始而已，但是我很庆幸已经找到一条可以毕生走下去的路了。

这篇东西基本上取材于格拉汉姆本人在晚年时写的回忆录。有时候我有感而发，对于某些问题会加上自己的一点看法（也许不止一点点），有时会引述巴菲特的观点。此外，这篇东西类似于人物传记，从一个人的经历出发，略略揭示一下当时的社会情况和美国的变迁,也许有一定的借鉴意义。有趣的是，我在看他的回忆录的时候经常会有一种déjà vu（似曾相识）的感觉，很多我曾经耳闻目睹的事情居然100年前美国也发生过，也许河友看的时候也会有同感。

• 【原创】变化的和不变的 01