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家园 仓位与收益的悖论——对基金的感性认识

整理一下,把这个帖子挪这里。

仓位与收益的悖论——对基金的感性认识

从这个帖子发现:基金群落并没有减持出现金来,如果把赎回的资金加回2008年6月31日空仓的部分,基本等于2007年12月31日空仓的资金。当然,我这里没有考察基金仓位中债券的部分。题外话,虽然债券市场今年来大涨,应了高善文的债券牛市的判断,但是在降息刺激经济的预期下,债券市场依然值得重视。

那么,基金只是换仓而已。没有太好的数据,我从晨星上考察了基金重仓股的变化,凡是基金加仓的股票跌幅都大大小于股值的跌幅,这也就是基金业绩强于大盘的原因。

总的来说,基金没有增持现金,基金在下跌中完成低成本换仓,从而获得了更多的筹码,基金持有的流通股市值扩大了(假设:当指数回到半年前时,基金至少可以获得与大盘相当的涨幅)。所以说,基金这样的永不离场的参与者,上涨有上涨的玩法,下跌有下跌的玩法,他们并没有离场不玩(增加现金可视为离场)。

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