主题：【价值组实盘报告】第35周：反弹量能持续放大 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 21.05 (-24.56%) -26041.4 79990

招商银行 2000 32.115 14.25 (-55.63%) -35730 28500

万科A 2080 14.381 6.92 (-51.88%) -15518.88 14393

莱钢股份 10900 15.989 6.25 (-60.91%) -106155.1 68125

潍柴动力 400 63.827 28.0(-56.13%) -14330.8 11200

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币292元，其中陈经可用105元，nettman可用187元

股票市值：202208

组合现值：202501

浮动盈亏：-197499或-49.37%，比上周少亏8.18%。其中陈经浮亏77011元，-38.51%，nettman浮亏120488，-60.24%。期间上证指数涨幅-53.81%（4300.52-1986.44），沪深300指数涨幅-57.95%（4621.69-1943.65）。

对大势的观察

本周全球股指继续跌，道指恒指都跌5%。A股全周却大涨14%，是明显的独立行情。市场情绪明显逆转，久未见到的多头逼空态势明显。前两次救市，指数涨停，好象很强，其实没有可持续性，短期爆出大量，然后量能无法持续，缩量完蛋。424行情成交最大的是救市第一天，919成交最大在第二天，这不是逼空，是消耗本就不多的做多量能。这次却有一个持续放量的过程，救市后第五天量最大。本周许多资金陆续卖出或者观望，然而却无法等到大的回调，又空翻多杀入，经常是上午成交少回调，下午成交多大涨。这是多头控制局面的迹象。

一些“主线”个股从底部上来涨幅50%以上，游资把小盘股连拉涨停，显然很不安全。这些股下周大幅回调是肯定的，跌大了散户抢反弹被套。问题是这些个股的见顶会不会引发大盘股的跟跌见顶。从近期成交来看，沪深300占比从前期的60%降到了56%，显然还没有发力。在前期下跌但是量价背离的时候，显然大资金介入的是大盘股，很多是长线资金。有消息说汇金暗中低吸了100亿的三行（可能有吹牛的成分），不少大股东增持也不会扔。大盘股从底部上来是20%-30%，不高不低的。从散户心理来说，如果大资金意图更高，到是一个不错的洗盘机会，震荡后散户套多少也不扔的，一涨就扔了。从基金的低仓位来说，如果要做一个吃饭行情，显然只能往上做大盘股。游资从小盘股出货了，如果不休息，就会进大盘股来炒。下周先这么预计，一些小盘股见顶，大盘股震荡横盘或者上行，量能可以持续。

不过往上能涨多高，不容乐观。中央救市利好确实够多，但要大涨，需要大批增量资金进来。由于史无前例的惨烈大跌刚过去，社会情绪还是谈股色变，场内的人还是反弹出货的心思，所以主要格局还是各方资金作反弹。不同的是这次有了些主动的长线资金，所以存在一定可能反弹见顶后，回落不破1664点，开始一个长线多头进程，反弹高度也会比前两次高一些。

我们争取这次趁反弹在高位区域出掉不少，再在大幅回落后接回。如果出掉了却一去不回头，只能说是技术不精，总会有这种风险，可能会继续被指责。一些人可能马后炮式批评，我准备不理。如果认真批评，请预先提出充足理由。

对于反弹见顶，我初步的想法是看量能。前几次反弹结束，明显是日成交越来越低，到初始最大量的三分之一到一半时，其实指数并没有跌太多，甚至还涨了一点，但却十分危险了。所以，如果后市成交跌到400亿以下，就要相当留意了。量能在，大跌也不怕，坚定持股。如果后市量能可以持续，那么应该还会有一定的涨幅。这时可能不能等量能下来，而要看其它异常迹象。例如放量滞涨，这可能是空头最后错误翻多的迹象。

当然按照上周“量子股市”的理解，预测是不能坚信的，随时要更新认识。要不怕推翻自己的判断，不怕人说意志不坚定，也不应该找迹象给自己的判断辩护，而是应该主动怀疑自己的判断。

我最近几周的周报，从“空头过程基本结束”，到“量价背离底部区域”，判断中国股市领先全球开涨，基本正确，也不是胡蒙的，有相当的道理。在自我批评之余，我要进行一定程度的自吹，反复多次，我的水平会继续提高。

对实盘个股的分析

实盘的个股，从基本面与走势上，没有独立于大盘的迹象，只有相对大盘的强弱。中信是比大盘要强不少，选股算是有一定特点，老拙的功夫没白费，我的底部分析也大致正确。中信的底部区域应该算是出来了，全流通了，今年业绩1元以上也有谱了。四季度如果有个好点的行情，可能会超出预期。明年由于货币供应会大增，肯定还会降息数次，应该是十年来最宽松的时期。即使明年出现大跌，股市资金大规模转到银行的可能性也较小。随着大小非疯狂解禁，大股东的不断增持，很可能是一个增量资金进入股市对冲流通股大增的局面，成交不会太淡。中信保守投资，就靠债券与基金管理费，融资融券应该也开展了，再加上不会太差的手续费收入，明年继续1元的收入可以想象。熊市市净率2倍，每股净资产9元，再加上龙头溢价，还有题材价值，18-20元算底部区域没有问题。3倍市净率就有一定危险了，如果判断继续是熊市，27元应该扔出。

其它个股选得有问题，下跌中弱于大盘。这应该行业周期问题，万科房地产，莱钢的钢铁，潍柴的机械都急剧降温。招行业绩还是不错的，忽然降息救经济息差减少，高价买个永隆倒大霉。大面积选股失误，这应该是大势判断的问题，周期转折时容易失误，精选个股难度很大。咱们没有经过周期，发生失误也正常，慢慢提高就好。还是要进行大势判断，尝试抓住大波段。

下周如果没有明确见顶迹象，我准备中信、招行、万科各卖100股，强制性地在亏损时卖出，这样心理上就没有障碍了。日后大规模卖出也会顺畅些。

• 仓位控制天经地义，不应该有争论