主题：【半原创】务虚巴菲特---读信随想 -- 无所不在

投资有效与否还没见分晓

如果你看其他几家同在美国上市的中国网游：盛大，九城，网易等的历史纪录。会发现这些公司在上市之后的一两年内利润率都有所下降，这是因为融资得来的钱虽然已经花出去了，产生利润却还需要时间。从报表上反映出来就是现金资产减少，而且管理支出增加，这样的话，收入也许持平，但是利润下降。

巨人目前就处于他们当时的情况，只不过大背景要悲观许多，所以股价下滑。我的看法是利润下滑对应的是整个资本循环过程中的一个阶段，融资所得用于投资是否有效眼下还看不出，可以用过去的记录或者同行的平均水平估算，但是考虑到基数增加且各公司企业战略不同，需要很保守，也就是说安全边际要给得很大。

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