主题：美国金融危机是泡沫破灭经济衰退，不会超级通货膨胀崩溃 -- 陈经

美国这次金融危机，和中国处理银行坏账时面对的局面有些象。哪怕是10年前，中国那种财政状况、银行坏账、产业竞争力，内外经济军事政治压力，都是一堆堆的大问题，写出来比现在的美国崩溃论要有力多了。

但中国居然就没有出事。一方面是想办法发展，慢慢做出成绩化解了压力。另一方面，也是因为吓人的坏事都没有变成现实。说台湾美日给我们军事压力多大，到底也还算是和平过来了。说社会上多么不满，就差陈胜吴广了，实际却全是小规模群体事件，没有真正的大麻烦。说多么腐败，贪官外逃了，人心全散了，其实社会信心渐强，做成了越来越多的事。说是产业不行，入WTO要被人挤垮，实际却是挤垮别人。

一个大国，容易被人看出许多弱点，但也有相当大的回旋余地。因为大，所以人家轻易不敢发难，自己有点小乱子也不容易翻船。美国现在麻烦很大，但是不是就到崩溃论那种程度？感觉时候未到，美国还有很多办法，也有很多时间来化解问题。

大型金融机构破产，是不是很可怕？国债发行数量急剧上升，会不会卖不出去？美元会不会完蛋，出现超级通胀？鲁比尼、宋鸿兵等人已经有明确预言。我感觉这只是出事的可能性。比如市场上几大美债买家，中日中东，会不会狂扔？这有些象中国资不抵债的银行，其实也没人来挤提。

如果一个事情被很多人预期，而实际上又长时间没发生，有两个原因。一是都等着别人动手，自己不想当陈胜吴广，想让人家出头，都唱空等别人来做空，但股市却跌不下了。二是人出来想办法应对了。所以股市长时间不创新低，见底的可能性就大了。

美国现在还没人主动出血本和它作对，这是一个有利条件，有实力的玩家，大体还是希望美国这次能转好。第二个，美国人还没有真正慌，这就能想不少办法，至少可以静等一个个金融炸弹引爆，但炸一个就停一阵，不炸成一片。

如果美国人去搞疯狂货币增发，美联储包销10万亿美元国债，这就是慌了，是取死之道，超级通胀天知道会出什么事。就算国际上赖账成功，美国经济与美国社会也会彻底乱掉，以后也没法混了。美元和黄金脱钩以后，30年贬值20倍，这其实贬得不算厉害，时间长没事。

我认为美国人比较现实的办法是，不要去想什么一下就管用的组合妙招。慢慢应对一个个问题，同时改变生活方式，少花多挣，慢慢化解问题。

接下来是一些合约到期，又会有一些金融机构资不抵债，许多实业公司要求救助。美国又饿不死人，人或者公司破产了，一狠心也就过去了。先救一阵子，救不了就关掉，经济衰退也没办法。美国人减少不必要的消费，工会关掉，穷人干起辛苦活，富人在风头上也不要胡捞银子，这就有了很大的回旋余地了。财富本来是虚的，就应该消失掉，社会也不会完蛋。美国人不天下大乱，国际上又没人来挑事，时间一长就混过去了。危机过后，美元稳住了，GDP降一些，人的收入降一些，这就算是不错的结局了。

如果是这样解决问题，中国也是可以出手帮一下的。美国人减少奢侈消费，多进口中国便宜货，维持社会稳定。美国不断减少逆差，真正实行强势美元政策，那么继续买美债帮美国政府度过难关也可以商议，开条件谈是可以的。中美日等国共同把美元稳住，就有了一个可运行的国际贸易框架，可以做成不少事，也有共同利益。美国接受衰退，让出地盘，这都是应有之义，本来就扩张过度了。

如果美国想打仗转嫁危机，从目前的态势来看，操作不了。搞得定的不够肥，够肥的又不好搞。奥巴马反战上台的，应该不会靠打仗解决问题。往大里搞是反人类，也失了道义，美国人不会丧心病狂到这种程度。小布什打阿富汉伊拉克还得靠911这种借口，奥巴马不可能这样玩。美国应该收缩军事，减少军事开支。

如果是用财经手段转嫁危机，各国都有防备，也操作不了。想忽悠中国金融开放，到中国大炒一通挣笔横财，这已经不可能。又或者到商品或者外汇期货市场来忽悠，但这个需要人家来玩才能挣到钱，不然也是白折腾，目前也不可行。华尔街已经彻底臭了，金融忽悠武功已废。

美国唯一能主动操作的金融手段就只剩增发国债、增发美元了。但这个太没有想象力，所有人都盯着。井底望天、听涛都列了很多具体数字，很多账算清楚了，美国人等于打明牌，根本无法玩阴谋。先不说阴谋得逞，只要美国显出要这么玩的迹象，美债美元就得崩盘。不提能折腾出多少钱救市，这么玩等于自杀。美国毕竟是在国际社会混的，并不是自给自足，还得靠国际社会给面子。

美国如果不顾国际社会反对，一意孤行玩垃圾美元，那国际社会也有反制的办法。中国2万亿外汇储备就算化水，也可以另起炉灶，和人家用人民币双边贸易，肯定受欢迎。欧元区本来就是自己玩的。现在是给美元面子，要换别的货币做贸易麻烦，也有一定代价。但如果美元不负责任狂印了，那要转到别的货币也不是做不来，总比收垃圾美元好。

人类历史上，从来没有一个政府能靠印刷钞票解决经济问题的，我是不知道有谁。印钞票往往是因为问题实在解决不了，才出此下策，不印也得印了，不然日子没法过了。这本身就是经济崩溃的证明。

美元之所以近来还能强势，是因为基础货币发的还不算多。美联储救市前不到1万亿美元的基础货币，出事后增发到2万多亿美元，这和中国12万亿人民币的基础货币相比并不算多。美元泛滥，是“流动性泛滥”，靠货币乘数翻上去的，通过各种信贷手段创造出来的电子美元，是有债主的。但不是“通货膨胀”，并没有赤裸裸印钞满世界扔美元，美元“通货”还算正常。很多东西，房子股票原材料被炒上去了，这是“泡沫”，不是“通货膨胀”，没有长期性又掉下来了，只不过程度比较夸张。很多人把泡沫与通货膨胀混淆了。我看中国更象通货膨胀，房子股票就是比别的国家更泡沫。流动性泛滥，电子美元出事，主要是“债主”倒霉，钱借给没钱的人与公司折腾，用来抵押的东西价值夸大了，就亏大发了。谁是这种倒霉的“债主”？主要是银行。所以这次是欧美的商业银行出事，美联储与欧盟央行还有信誉。

其实就是银行坏账的事，和中国也差不多，借出去收不回。借钱的花头多，但实质不新鲜。这也不是大得无法可想，只有等着崩溃的事。以前人也说中国肯定要超级通货膨胀了，后来也没事，挺过来了。虽然说中国有体制优势，但美国也不至于一点办法没有，不至于一下就津巴布韦了。

中国挺过来社会痛苦不小，工厂破产工人下岗的事很多。美国社会保障比中国要好，公司破产工人下岗，也不至于就没法活了，就失业在家等救济好了。要说挺，比中国容易多了，无非是心理上落差大点。华尔街就算几万人没工作了，能闹出什么乱子？美国人没房子了，住帐篷也能混一阵子，不至于杀向社会。美国人应该也和中国人差不多，一边骂社会，骂政府，骂华尔街，一边想法挣钱。但组织不了社会革命，没那个机制。奥巴马再学温家宝秀几下，指不定能解决一些社会情绪问题。

综上所述我认为，如果美国政府还没有疯掉的话，这次美国金融危机不会导致超级通货膨胀。它的后果是美国经济衰退，公司破产，社会失业率上升，收入减少，生活水平下降。经济衰退有长期性，问题得慢慢解决，估计要几年。商品期货因为需求减少，炒不起来。美元能稳住，黄金不会爆涨。

（完）

• 《西河文萃》 第19期 上
• 【期刊】《西河文萃》 第20期 2009年3月2日
• 《西河文萃》 第19期 上
• 【经济】 文萃
• 月色，老马丁，你们看看经济版就这几篇行吗？