主题：【原创】中国经济，和衰退赛跑（晨会内容） -- 范适安

我们迎来了阳光明媚的一天，大家早上好！

宏观经济方面：

目前全球经济可以这样来看，如同一个西瓜一样，烂了半边，另外半边好的如何去恢复呢？大概是两种途径：一个是增加免疫力，防止扩散；二是提高再生能力。这是一个很简单的道理。全球几大经济体目前它们最担忧什么，最害怕什么，我们可以从这个角度来思考。从美国来说，最担心的是失去全球霸主的地位；而中国最担忧的是什么？我们着重分析一下，大家都知道，经济增长靠三架马车：投资、消费和出口。目前中国出台的一系列政策是比较正确的，方向也是对的。我个人认为，短期通过投资来抑制经济下滑，中长期扩大内需，这个路径是对的，但中国最担心的是外围经济持续不振，因为我们拖不起，因为扩大内需是需要时间的，从这个角度来看，中国经济无异于与经济衰退赛跑，尽快把内需拉到能正常发挥它功能的轨道上来，摆脱那种过于依赖外部的局面，就是要抢速度。这是我对宏观经济的看法。当然，加快速度，不是简单的发发消费券就行了，这是不公平的，局部的，短期的，长效的是要从制度上，特别是从未来的后劲上多下工夫。这就要求中国经济必须三步并作两步走——时机失去了就将永远失去。

商品市场：

目前整体商品市场处于一个间歇性的反弹局面，因为其缺少连续性，不是那种很完美的，弧度非常优美的曲线，而是一种波动性、震荡反弹的格局。在这种格局下，我以前跟大家讲过，从操作角度来说，震荡有很多形式，标准的横移、旗形地向上、逐步地向下、下跌抵抗。不同的震荡方式，我们有不同的交易策略，总体交易重心向下，我们采取高抛低平的方式，总体交易重心向上，我们采取低吸高平的策略。具体谈谈菜油，上周五盘中建议买入菜油，从目前来看，效果很好，但这个品种跟大豆有不同的地方。首先从库存来说还是比较充裕的，另外进口菜油是可以交割的，不象进口大豆是不能交割的，从规则来看有其不同之处。油菜籽也有其特点，其含油率是40%，前期的雨水对其有一定影响，但最关键的天气市还是在4月份临收获的时候，因为在这个时候，江浙一带油菜主产区如果雨水过多对产量的影响会很大。由于含油量特别大，油菜籽是很不利于储藏的，一般来说，大豆的含油量只有20%也是当年加工，到第二年大豆的蛋白含量和出油率都会受到很大影响。现在菜粕的现货价格是1600元/吨左右，而菜油的现货价在6500元左右，从某种程度来说，价格在上涨途中会引发套保卖盘，这是一个现实的压力，我们做的是9月，相对来说压力较小。我们买入菜油的另一个原因是两会结束以后第一个上市的就是油菜籽，然后是7月份的小麦，最后才是秋粮，所以两会制定的惠农政策第一个接受考验的品种就是油菜籽，实际上国储一直在收购油菜籽，有时是以菜油的形式来收购，前期收购的价格最高到过10900元/吨，我们预期价格看8000元/吨，这是一个预期。

由于油菜籽不利于储藏，所以国储收储一般是委托油厂提油收，即收油，粕给油厂自己去卖。但其不利的地方是能否真正保护到农民的利益，实际上保护农民的最好的办法是直补，但很难操作。目前来看，最有可能的是国储指定油厂，指定价格来收。

所以从交易上来看，上周五菜油上涨较快，周末外围市场也偏强，今天应该可以高开，看能不能稳住。无论从周线还是日线来看，上周五的开盘价都可以作为一个很好的防守。

最近做交易，我们一定不能追涨杀跌，这是震荡市中的交易原则，而在强烈的单边市反而应该追涨杀跌，这是一个技术问题。是我们每个人应该思考的问题，分析是我们认识事物的方法，但赢利才是我们的最终目标。

另外，谈一下大豆，黑龙江可能在未来六个月内开始出售部分大豆库存。目前黑龙江省的大豆库存量约为400万吨。按照国家的计划是要顺价销售，但从目前市场情况来看，收储价在3700的价格是不可能顺价销售的，那只有委托油厂加工。这样影响比较大的是近期合约，对1001合约影响较小，但短期有可能会把1001合约价格带下来，这对于我们的长期做多的战略是有好处的。目前我们仍认为市场处于震荡市之中，尽可能不要去追高。跌下来，按一定比例低吸筹码，真正的行情出现从时间来看还不到。目前的投资策略要更为精细化，而不是去年明朗世道中的粗犷式的，需要有针对性地把握好交易节奏。

今天就谈这么多，谢谢大家！

• 西河文萃 第21期 2009年4月1日 上
• 西河文萃 第21期 2009年3月1日
• 经济版摘要，科技版明天晚上做。