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主题:【原创】通货膨胀何时到来 -- 炎言

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家园 【原创】通货膨胀何时到来

近期,美联储向市场注入了大量流动性,中国的银行在09年前2个月也投放大量新增贷款。目前市场的流动性非常充裕,那么通货膨胀是否会很快到来呢?

我个人的看法是通货膨胀不会在2009年到来,至少要到2010年上半年才会开始真正的通货膨胀。

自1825年英国发生普遍的经济危机以来,经济周期性的增长和危机还不曾间断过,这次经济危机也不例外。经济刚刚从2008年的高点摔下来,不经过2-3年的调整是不可能进入下一轮增长周期的。

每一轮经济周期都开始于生产的扩张,投资增长、原材料供应短缺和原材料价格上升是新一轮经济增长的开始。而消费物价的增长落后于原材料价格至少半年到一年,这是因为原材料价格传导到消费物价至少需要这么长时间,而传导时间又是原材料库存、生产、产成品流通这几个阶段耗费的时间决定的。从最基础的原材料,如石油、金属经过几个中间产品再到最终消费品生产完成,有些需要较长的时间。目前原材料刚刚完成去库存化,原材料供应仅仅处于供需平衡状态,即使货币供应量充足,买方的采购量不增长,卖方想操纵价格也不容易实现,因为价格一旦上涨,卖方可以很快恢复产能。一个典型的例子是钢铁。虽然钢铁价格在1、2个月前由于减产而出现回升,但好景不长,很快又陷入下滑。只有落后产能、落后的生产设备被淘汰后,一些企业不能复产,价格上涨才会成为可能。

既然通货膨胀不会很快发生,那么注入市场的流动性都去哪里了呢?这些钱一部分会用于去杠杆、进入储蓄,一部分将冲击虚拟经济,导致资本品价格上涨。近期股市、楼市回暖就是流动性冲击的结果。但是政府的刺激方案往往不是连续的,而是间断性的,政府要看看一剂药下去以后市场的反应,然后再开始第二剂药。每一剂药的冲击往往不是单方向的,而是一种波动,所以,近期股市和楼市的上涨也未必能持续多久。只要生产过剩的潜力还存在、经济没有进入下一轮增长周期,股市就无法上涨;同样,楼价与收入、楼价与租金的比例不能在合理的范围,楼价也要回归其价值。

关键词(Tags): #房价#股市#油价

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