主题：散户投资者本轮泡沫的退出策略 -- 子玉

[原创 2009-06-28 14:03:21] 字号：大 中 小

尽管通胀前景已经明朗，但是关于通胀的话题还处在确认阶段。本文不打算参与究竟是通胀还是通缩的讨论，这个已经过时了。本文只是就通胀明朗化之后散户退出机制，做一个一般性的探究。

通胀将伴随一波较大的股市牛市。散户主要考虑的是散户退出的策略。这包括：

1。对牛市大顶的判断。

2。对退出牛市之后资金的存放形态。

3。从牛市退出到大底形成之间的投资策略。

4。大底的判断。

5。底部的构筑。

从美元末日理论的角度看，下一波的牛市主要还是因为货币泛滥造成，是一波必然发生的牛市。由于通胀已经无可避免，这一波的牛市纯粹是资本市场的牛市，而不是实体经济的牛市。

注意这一波牛市的两根主轴：

1。资本市场的泡沫进程。

2。实体经济的通胀进程。

实体经济通胀进程将导致银行收紧流动性提高利率。而这将最终导致资本市场的泡沫再度破裂，大顶就此筑就。

时间点不是本文考虑的课题。但是就退出策略而言，基本上可以做出这样的判断：

1。在利率高涨起来之后，通胀率将快于利率的增长，这是大通胀的特征；

2。这个特征将制约大多数投资者无所适从不敢轻易从股市撤出资金。因为资金撤出之后没有很好的去处，通胀炽烈之下货币贬值，所以持币就是亏损。

3。正确的退出机制恰恰是退出股市，买进短债，进而在利率见顶时就是股市大顶之后，转为长债，锁定尽可能高的利息。

4。用债券的形式存放资金，等待大底的到来。

高息之下股市必崩。所以在央行开始提高利息之后，就要密切观察股市走势，捕捉顶部。但也不必拘泥于非要抓住顶部不可。顶部是抓不到的。在顶部区间撤离，就是胜利。

股市见顶之后，这一次可能跟上一次不同，未必会有50%的腰斩。特别是大宗商品的价格未必再次腰斩，反而可能会在新的平台上持续下去。但是鉴于风险的存在，还是撤离股市比较安全。