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主题:【原创】我们到底应不应该买股票(上) -- 月色溶溶

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家园 【原创】月MM投资贴读后感

月MM的这个贴终于快结束了,在这里讲下偶的读后感。

偶算是中国第二代股民,买的第一支股票是8块钱的长虹,每股盈利是两块三,估计这辈子再也不可能看到3.5倍市盈率的股票了。偶的本科同学里面,有中国最早的一批CFA,有国内上市基金的老总,有国内top10证券公司的投资部老总,有全国股票才800多支时就负责做完上市全程的证券从业人员,有发改委的处级,也有证监会的处级。虽然偶本人混得不好,不过道听途说的感性认识还是有些的。

基本上楼下河友hrze对于基金的描述是正确的。从我的观察来看,绝大部分的基金,赚钱,是因为大市赚钱,而不是因为基金经理特别smart,特别负责,或者有特别的模型。当大市逆转时,就原型毕露了。不论中美,都是如此,这是市场风险。

中国的基金有一些中国特色的问题,比如老鼠仓,比如替管理基金的证券公司接盘。也就是职业道德的风险。

但是基金还是有其存在的价值,就是风险摊平。散户的一个特点就是心理素质差,不是一般地差,而是极差!追涨杀跌,死不割肉,人云亦云,贪得无厌,既无策略,亦无纪律。相对于前面提到的两种风险,这种心理素质的风险更为致命!

所以月色所说的推荐买基金,是有其现实意义的。不需要基金经理有多高的技术,光是一个风险摊平的功能,就足以大幅减少心理素质的风险。于是问题只剩下一个,就是如何减少职业道德风险。

最好的办法是指数基金,不过国内好象还没有?

在美国,绝大多数新创立的基金无法撑过一个经济周期,都在危机来临时大浪淘沙被清洗掉了。所以过去的业绩不能作为将来的业绩的判断标准,除非是跨了经济周期的数据。

我们看历史数据,并不仅仅是看它过去的表现,更重要的是从过去的表现来判断潜在的道德风险有多大。

中国的股市有中国的国情,比如说它的目的不是为了资源配置,不是为了保证股东权益,也不是为了促进融资,而是为了国有资产盘活/瓜分;再比如说它在直接和间接,都受到政府和官僚垄断资本的控制;再比如说中国的高速成长,本来折现时就和美国这种低速成长的经济不一样。月MM拿富国天利和雷曼来对比是很不恰当的,另外我堂弟的厂子借的高利贷可是有20+%的利率。

实业,银行储蓄,债市,投机战场(股市/房市/期货),以及央行的资金放出/回笼,这几个是资金的水池,相互间有水管连通,会相互影响。债市在本质上是大庄家们休养生息的地方。

象富国天利这样的超额利润,其来源是什么?是有必要深究的,如果是对利差用杠杆放大,风险就相当高。当然你投的钱少就无所谓了。

中国未来所面临的通胀风险相当复杂,既涉及美国的货币政策与财政政策,也涉及国内的房地产利益集团和其它利益集团之间的斗争结果。有人给了几个选择,买黄金,种树,买银行股,买房。对于老百姓来说,银行股是比较低成本的选择,而唯一的风险就是房地产相关的坏帐比重别太大。

关键词(Tags): #经济
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