主题：【价值组实盘报告】第77周：信贷扩张没有回头路 -- 陈经

政府大发货币为的啥？货币职能之一就是支付手段，国家银行要充分发挥这一职能，做货币化的黑玉断续膏，钱发出去，让企业撑住流动性缺失的这一段时间，保持住就业岗位，稳定第一。生命诚可贵，自由价更高，若为和谐故，两者皆可抛！

那么可能一部分企业拿钱照样裁人，一部分企业本来就不缺钱，那么就流入股市，楼市。楼市涨涨也好，大家都知道现在房市算得上中国真正的支柱产业，国人最大的内需，溢出拉动效应明显。

至于股市，往好处说它，一大功能是流动性的蓄水池，中介所，发这么多钱出去，第一阶段，实业的预期收益率不高，不愿进实体，又不能让他们都去跟老百姓抢鸡蛋抢猪肉吧，那就去让它买票玩。第二阶段，等到实体经济复苏前景明朗，需求稳定，产业资金预期收益率高于资本市场收益率时，资金自然会涌入实业部门，第三阶段，当经济繁荣到顶点，实体经济收益率降低，实体经济资金过剩，回流至资本市场博取收益。通货膨证预期可能在一阶段前期，三阶段末期比较强烈，个人认为第一阶段温和的通货膨胀是可能的，而且关键的在于第一阶段的通胀预期和现实发生的温和通胀，这样才能促进消费，而此阶段恶性通货膨胀概率不大，第二阶段是产能与需求求得动态平衡的阶段，第三阶段才是恶性通胀的高发期。那么股市此刻可以发挥央行公开市场操作，提高贴现率，提高准备金之外的第四只手的货币作用，（当然得在一行三监的配合下），回笼资金，俗称“薅资本主义羊毛”，这样可以避免过多的流动性冲击要素市场。总体上保持资产价格稳步上扬，当然这周期可能要放得比较长才算得上稳步，短期内难免出现陡上陡下的行情。

所以股市是个好同志，我们有理由相信他在抗击通胀，促进经济增长的漫长征程中发挥自己的创造性的作用！

附股票市场建立后的CPI数据：

1991年 3.4 %

1992年 6.4 %

1993年 14.7 %

1994年 24.1 %

1995年 17.1 %

1996年 8.3 %

1997年 2.8 %

1998年 -0.8 %

1999年 -1.4 %

2000年 0.4 %

2001年 0.7 %

2002年 -0.8 %

2003年 1.2 %

2004年 3.9 %

2005年 1.8 %

2006年 1.5 %

2007年 4.8%