主题：有谁能讲一下那些投行是如今怎么实现盈利的吗 -- 领班军机

去年所谓的几十万亿CDS，只是账面总额罢了。这些所有的CDS，绝大多数都会过期作废，只有少数的会兑现。因为CDS的本质就是保险（保险不就是保险公司和投保人对赌会不会出事么？），一个投了百万意外险的人，并不是自然就变成了百万富翁了。要不然，保险公司岂不是都要破产了？

去年的危机，雷曼不是结果，是原因。雷曼是因为CDO和MBS违约率上升，以及这个违约导致的CDS赔付，产生了资金链断裂。要注意资金链断裂，并不表示企业资产为负，而只是说企业突然现金不够，无法运营下去了。雷曼当年的损失虽然大，但是比起其资产总额完全不算什么。资金链断裂但是企业资产position如果没问题，只要短期借到了钱，熬过了那一关，就没事了。但是当时高盛的前老板掌控财政部，所以死了心不去救，于是雷曼就没有熬过那一关。

雷曼一垮，问题就来了。雷曼就和其他所有投行一样，都是这个大系统的一环。雷曼手上有很多别的公司的合约，同样别的公司也有雷曼手上的合约，还有很多合约赌的内容就是雷曼和别人的合约，还有其他的合约赌的内容是那个赌雷曼和别人合约的合约...等等等等。这些东西一环扣一环，就是光说起来都像绕口令一样，就别说实际上互相的关系了。雷曼这么一垮，宣布破产保护，那些所有和雷曼有关的合约就突然的前景不明了。谁也不知道到时候清算，哪些合约会拿到钱，哪些不会。同样的，大家也不会知道还有哪些投行、基金、企业、个人会因为拿不到雷曼的钱（因为OTC不是雷曼仅有的业务，他们的业务非常广泛）而出事，那些公司牵连的合约，也都不确定了。这个不确定性，导致了恐慌。就好象一群人玩俄罗斯轮盘赌，虽然只有一颗子弹，但是没有人知道谁会死，所以大家都觉得大家都会死一样。

于是大家都开始囤积现金，以防自己是被子弹打中的那个人。银行都不敢去放贷，而平常靠银行资金周转的那些公司、靠其他银行隔夜拆借满足储备金率的银行、需要贷款买车买房的人，都借不到钱了，然后那些人又带来连锁反应。。。资金链断裂的公司突然一下就多了很多。这就是去年的危机。

当然，后来政府开始救助，给大投行和大银行很多现金，所以大家的现金恐慌就消退了很多。加之雷曼资产清算，绝大多数的相关方得到了非常好的赔付，基本上没有多少损失。然后绝大多数CDS今年慢慢到期，并没有需要赔付。所以整个系统又慢慢恢复了正常，投行又开始赚他们的大钱，不但可以还掉以前政府借的钱，还可以又一次大发奖金。于是，世界正常了。

当然，被波及到的实体经济会需要更长的时间恢复。还有些东西，是永远都不会恢复的。这就是后话了。