主题：【原创】中国不适合浮动汇率，不代表汇率不可以改变 -- 大众河蟹

一、人民币和美元脱钩的重要前提条件，或者说宏观经济形势及主要的微观经济基础是什么？

中国经济对美国经济的依赖太深（从FDI到贸易顺差），有时有点欲罢不能的架势，和美元彻底脱钩的可能性几乎是零，也完全没有必要。但是从增加货币政策自主性的角度出发，增加人民币汇率的灵活性又是十分必要的，这也意味着对现有的汇率制度会有所调整。

我的问题可能还问小了，两位兄弟都谈到了台海局势，这当然会深刻的影响经济生活的各个方面，包括汇率制度改革。所以第一个前提是政治局势稳定，而最重要的是中美关系，具体而言又主要体现在台海危机、朝核问题和亚太安全局势上。11月份美国大选前，中国对台湾最近近乎疯狂的“台独作秀”进行实质性反击的可能性不小；１１月底，＂台独正名”会达到高潮，以配合民进党和台联党的１２月份的“国会”选举，同样也会是两岸关系的高危期。

第二个大前提是宏观经济形势稳定。现在的局势是在向好的方向转化，但还远远不能让人放心。一方面，货币供应和信贷增长基本得到有效的控制，甚至还可能有矫枉过正的嫌疑；另一方面，固定资产投资仍然居高不下，能源、运输和原材料瓶颈以及环境压力等结构性的问题还是存在；粮食价格虽然趋向稳定，但通胀压力还挥之不去；消费增长也是差强人意；各项改革的攻坚战才刚刚打响。综合来看，宏观调控至少还需要６－９个月的时间来巩固政策成效。

从微观经济基础的角度来看，经常项目和资本项目的稳步开放还需时日，监管水平有待提高；银行改革的成败也还视乎国际资本市场的情况和国际战略投资者的配合而定；外汇交易市场的主体尚需扩大，外汇风险规避的金融工具也是要基本从零开始；利率市场化的进程也还远远没有结束；企业的外汇风险防范意识和能力有待提高。如此种种，不一而足。

二、人民币如何和美元脱钩？

可能是在盯住按贸易权重确定的、定期调整的、不对外公开的一篮子货币的同时，逐步扩大交易带宽。新加坡的汇率制度也可能会有所借鉴。我以为，公开宣布一篮子的可能性不大，为何，我们的官方说法是现行汇率制度是有管理的浮动，按此逻辑，再回一篮子岂不是退步？但不说还是可以做的。这个一篮子也肯定还是美元占大头，欧元和日元以及主要东南亚贸易伙伴的货币也应该包括。

三、在时机方面应该如何决策？

　　我以为从政治角度考虑去做交易的可能性有，但也只是影响因素之一。我上述的重要前提框架可以用来估计大致的时间表。２００５年中期左右应该会有所动作，比如初步调整带宽；最迟２００５年年底，一定会有说法。

四、人民币对美元的短期、中期和长期的走势在新的汇率政策下会怎样呢？

　　短期币值主要是市场供求关系决定，外汇储备的变动可以大致反映这种市场关系。２００５年年底前人民币兑美元可能会升值到８左右。

　　中期币值主要决定于银行改革的成败，资本项目放宽到什么程度等。不排除人民币贬值的可能，但是任何恐慌性的抛售都是买入人民币的好时机。

　　长期看人民币的升值趋势是较为肯定的。最大的前提是再和平发展２０到３０年。

五、如何协调与港币的关系？

　　港币的边缘化是不争的事实，但港币盯住人民币可能还需要１０年的时间，至于彻底退出货币流通就更长了，２０－３０年吧。

• 【西西河电子期刊】第17期（下）