主题：【原创】他山之石: 从濒临破产到意气风发?C谈韩国产业政策 -- 四月一日

三星电子可能被恶意并购 投资者要其迁往美国

明月编译

30/4/2004

URL: http://www.zdnet.com.cn/news/biz/story/0,2000079767,39237284,00.htm

新浪科技讯韩国公平贸易委员会（FTC ）的一位官员4 月29日对外表示，韩国三星集团公司在当天提交给FTC 的一份报告中称，它旗下的三星电子公司有可能成为外国投资者们的恶意并购对象。

韩国FTC 的这位发言人称，三星集团在它提交的报告中表示，一位未经确认的外国投资者已经向三星电子发出暗示，要求三星电子考虑将其总部由韩国迁往美国。该报告还发出警告说，一旦境外股东在三星电子所占的股份超过60% ，则恶意并购有会由设想变成现实。对于上述言论，三星集团的一位发言人拒绝加以评论。

三星集团主席李健熙及其家族拥有三星电子公司中17.3% 的股份，但根据韩国新的企业管理法规，李健熙一方的投票权只有8.8%. 为此李健熙一方曾多次表示，这种新规定其实是对他们采取了歧视态度，并给予了外国投资者们太多的优惠待遇。

但一些分析人士称，目前说三星会被恶意并购还为时过早。其原因有两点：首先是外国投资者目前对三星电子的市场表现感到满意；其次是即使出现这样的苗头，李氏家族也会加以全力反击。（新浪科技）

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(2004年9月21日 / SEC)

韩国三星公司是如何成为全球冠军的？

　　在有工业设计奥斯卡奖美称的美国工业设计协会6月份的年度颁奖典礼上，有一家公司赢得了比其他公司都多的奖项。

　　三星电子，这家来自南韩的制造商，凭借一款“革命性”的便携式打印机和一款“造型典雅”的纯平显示器获得了金奖。另外两款三星纯平电视和一款微波炉获得了银奖。在过去的五年里，只有以其独特设计闻名于世的美国高科技公司――苹果公司比三星赢得过更多的IDSA奖项。

　　凭借其570亿美元（470亿欧元，320亿英镑）的市场资本和去年52亿美元的净收益，三星公司在过去短短的几年里已经成为了世界上最具实力和发展最快的技术公司之一。它在设计上的成功表明了其电子产品已经成为了市场上最具创新性和最抢手的产品之一，而它的产品曾经一度被认为是许多更为精密的日本产品的廉价仿制品。但是三星公司不仅仅是一个寻求高占有率产品的制造者，它同样也是世界上两种数字化设备主要部件――液晶显示器和记忆芯片的最大制造商。

　　三星公司总部的高层主管们在眺望具有600年历史、曾经作为汉城的主要门户的南大门时，他们坚信，在人们的视点从曾经被日本和西方公司所控制的那些模拟技术转向数字化设备的时候，集团业务上的联合将会给公司带来利润。

　　三星公司的盈利允许它在生产设施方面比大多数对手投入更多，这极大地推动了产能和效率的快速增长。在过去的两年里，公司在产品设施方面投入的资本达到 156，800亿韩元（136亿美元，113亿欧元，77亿英镑），并且计划今年继续投入89400亿韩元。但是，三星的扩张并不是没有风险的。竞争在不断地加剧，伴随着日本和西方科技公司的对抗，台湾和其他韩国公司正在迎头赶上，同时在中国也出现了强劲的对手。

　　“三星公司的收益动力正在减慢，”一个西方的基金经理人这样说，“双倍或者三倍的收益快速增长时期即将结束”。

　　三星公司的成功源于90年代后期的一次根本性的重组，当时三星还是一个低价电子消费品制造商。在国内的基础成本持续增长以及中国的竞争不断加强的情况下，三星公司的李健熙会长发现，在南韩进行大规模生产以期进行价格竞争是没有未来的。

　　1997年亚洲金融危机时，南韩被迫接受了580亿美元来自于国际货币基金组织的援助，这暴露了国内公司部门的弱点。作为回应，三星公司削减了三分之一的雇员，出售了亏损的产业部门并且大量削减了债务。

　　“我们的历史是以大规模的制造和市场份额为基础，而不是收益率和技术”，市场部副总裁Eric Kim（金炳国）说，“如果仅仅凭借我们自己的设备，我们不可能做出如此根本性的改变，而正是国际货币基金组织促使了这一改变。我们意识到不能再依靠在市场上的价格竞争。我们必须提升我们自己的品牌、设计以及技术。”

　　Kim（金）先生回忆起在公司转型的过程中公司内外对于三星公司是否具有这种能力的种种怀疑。但是今天公司已经几乎在其涉及的各个市场领域里都居于顶尖的位置，同时在科技创新和引导设计趋势方面也享誉盛名。

　　David Steel，作为公司数字多媒体市场部的副主管（总裁），谈到三星公司的许多创新都来自于它位于伦敦、东京、旧金山和汉城的四个设计中心。“那是你能找到染着绿色头发和留着小辫子的人的地方，我们在公司里给我们的设计师们许多的自由。”

　　三星已经成为亚洲第二大最具价值的公司品牌，根据行业品牌评估，品牌价值高达126亿美元。

　　金先生说到三星公司的重组至关重要的时机，恰好是在90年代后期科技产业快速发展的时期。当时，三星公司似乎缺席于各种社交场合。事实上，公司正忙于那些巨大的成本削减和艰难的战略选择，而在若干年后技术部分分崩离析时它的竞争对手将面临同样的艰难抉择。这解释了为什么三星公司在过去的四年成长如此之快，而同时直到最近，他的许多竞争对手仍处于紧缩中。

　　三星公司的转变同时也是在数字技术开始替代模拟类产品的时候。这为诸如MP3播放器和DVD这样的新型消费品，以及电视和手机这些已有商品的更为精密的升级版本打开了大门。另外，它也控制着诸如记忆芯片和液晶显示器这些组件的巨大市场。三星公司曾经依靠于来自日本的二手技术。但是，向更多功能的数字化的转变为公司的创新提供了机会。

　　“由于它们具有更多的经验，让一个后来者在模拟类产品中赶上他们是不可能的，但是数字技术却是大家都从未涉足过的。”金先生说。

　　三星公司同时也得益于国内对于数字化产品的强烈需求。南韩是数字化技术最早的采用者，是世界上宽带网和无线数字服务的最大使用者。

　　当记忆芯片、液晶显示屏、手机和其他数字产品成为投资重点时，那些曾经是三星公司主流产品的白色产品和其他低端产品开始退居二线。三星公司在四个主要产品领域的多样化使其区别于其他的竞争对手。一些因为过分多样化而批评过南韩公司的评论家，曾经质疑三星公司是否能够和许多专业公司相比。然而渐渐的，这些质疑都消失了。

　　“三星公司证明了我是错的。”Dan Heyler，一位在香港Merrill Lynch工作的分析家这样说。“他们已经通过多样化成功地减少了在商业周期中收益的不确定性”。

　　三星的商业模型的另一个优点是，公司能够保证向自己的客户提供可靠的芯片和液晶显示屏。Steel先生说，在各种不同的技术汇集于一点时，三星的结构模式在这个新的时代很有意义。“人们疑问为什么我们拥有各种不同的业务。但是这些都是数字化产品的核心建筑：芯片，无线技术和显示器。每个设备都是其他设备的补充。”他说。

　　Daiwa的分析家Jae Lee说，对于所有关于技术创新和品牌的讨论中，三星最大的优势很简单，那就是：低成本。

　　这与公司的所在地无关。南韩已经不再是一个廉价的经商的地方。而是在规模和技术上的大量投资使得三星的生产线跻身工业中最高效的行列。在半导体领域，三星快速提高其硅晶片的尺寸，从200毫米增加到300毫米，每一晶片可以用于制造更多的微芯片，从而将生产成本降低了三分之一。在液晶显示器领域，三星与索尼合资建立了这一产业中的所谓的第七代生产线，从而使一片玻璃能够切割出更多的屏幕。“他们投入大量的资金，以确保能够走在其他竞争者的前面，”Lee 先生说。“其策略就是始终保持在市场上成本最低的制造者行列。即便当市场不景气时，三星依旧能够盈利。”

　　三星将自己定位于利润最丰厚的市场高端。在手机市场上，他专注于互联网、彩屏摄像手机。在液晶显示屏市场上，三星着力引导大屏电视显示器的生产，而不与台湾大批量生产较低价格的电脑显示器厂商相竞争。在半导体市场上，由过去主要生产动态随机存储器产品，转为更精密的芯片生产，如应用于各种数字化设备的NAND闪存。

　　然而，如今三星的利润受到了威胁。在今年第一季度，利润倍增到27.8％之后，第二季度利润缩水到24.9％。利润缩水的主要原因在于，由于三星努力在高度竞争的美国市场中增大销售量，而导致的手机价格下跌。其利润将可能持续保持较低的状态，因为与此同时，其他的亚洲竞争者正在逐渐壮大。

　　在液晶显示屏市场上，三星集团期望由于供应量的大大增加而导致的价格下跌在下半年不要超过1/3。几十亿美元的液晶显示器生产工厂正在东亚地区四处开花，而缓慢的纯平电视机的生产，至今为止尚未有大量的投资回报。

　　存储器产业的规模也在不断扩张，竞争者们争先建造300毫米的晶片生产工厂，并都加入了生产NAND闪存的队伍。竞争主要来自于重新崛起的日本生产者，日本的电子产业试图在技术和品质方面重新获得韩国和台湾地区的优势地位。

　　同时，中国厂商也积极进入这一市场――尽管三星已经在中国建立的几家生产机构，将中国内地低廉的生产基础和广阔的内地市场，更多的视为机遇而不是威胁。

　　Steel先生称在周期性变化的技术市场上，价格的多变是不可避免的，但是能够促使投资者保持长远的目光。以液晶显示器的生产为例，他说，对于几千美元每台的纯平电视机，较低的价格是促进提高市场需求所必需的。“有很多分析人士讨论关于供给膨胀而需求增长缓慢，但我们还处于游戏的初期，”他说，“要走的路是崎岖不平的，但是这些才是长期的投资。”

　　在这个多变而未定的数字化技术市场上，争夺领导者地位的竞争中必然会有所损失。三星认定通过大量的投资和快速的反应，他一定会成为竞争中的胜利者。但是公司并不认为胜利是一定的。“如果我们开始懈怠，任何人都有可能从背后超过我们，” Steel先生说，“你能想到很多公司，曾经辉煌然而又黯淡了。我们高层管理的信条是：我们不会让这样的事情发生在我们身上。”

困扰着股东的家族联系

　　三星作为电子消费品的世界知名品牌。但是高科技只是它庞大的商业帝国的一个部分，它的业务范围涵盖了造船、工程、和化学以至金融服务、酒店和主题公园各个领域。

　　这个集团是最大的家族控制集团，统治着南韩的经济。占据了该国几乎三分之一的股票市场资本化资产。

　　在三星的控制集团顶端的是62岁的李健熙，一个南韩最有权威的人士之一，他通过一个复杂股东控制网络联系着下层的27个股东，从而控制着整个集团。

　　这种不透明的组织结构使另一些小股东担心不已，他们看到在集团使用盈利的业务去补贴较弱的机构，并为风险扩张筹资的时候，其利益受到了威胁。

　　三星在很大程度上规避了最近吞没了很多集团的金融危机。但是去年，集团最大的电子公司业务不得不对三星信用卡，一个陷入困境的信用卡公司，提供担保，并且在90年代，其在汽车生产业务的扩张中也遭受了重大的损失。

　　“三星的公司管理制度有了很大的提高。但是对于公司现在的规模和全球性的规模来说，还不够好，”Jang Hasung说“[三星电子]扮演着集团中大哥的角色。人们把三星电子看作是取款机。不论集团的任何地方出现了问题，人们总会想到[三星电子]会解决问题的。”

　　李先生直接拥有着三星电子的1.66％股份，但通过公司间接控制着另外的10％。同时会长的儿子李在勇即将取代其父亲的位置。但是JaeLee，一位分析家，说李氏家族的权力正经受着越来越大的外来投资者的影响的检验。“当[三星电子]投资发动机业务的时候，还有20％的外来所有权的限制。而如今公司已有58%的股份为外部所有权所控制。管理者明白，他们已经不能再随意进行违背股东利益的投资了。”

　　Chu Woosik，三星电子投资者关系领导人，说李会长只负责制定长期的策略，而将日常公司的运作交给专业的管理者。外部指导者的地位得到了加强，并更加负责，公司更加注重股东的重要性。

　　一份纽约的列表一直以来都将三星电子放在有争议的位置。Chu先生说，公司已经达到了美国规定的会计标准和透明度的标准，但是其附属公司还未能达到。电子公司承诺将逐步放弃在相关商业领域的控股，例如三星信用卡，但是Chu先生同时说，这将需要时间，“这些都是过去遗留下来的产物，他不可能在一夜间就整修完好。”他说。

来源：金融时报