主题：到底买不买？ -- 仲弘

对于广大股民来说，2010年实在让人战战兢兢。先是社科院抛出2010年《经济蓝皮书》，直指2010年股市上行空间有限延续2009年上半年的大幅上涨行情不太可能。然后又传来私募教父赵丹阳大规模清仓的消息。还有很多大哥级的分析师和股评人或在内部报告或在媒体上看淡2010年股市。今年1月份大盘跌得跟瀑布似的，到2月初还没有转势。似乎印证了各位看空大佬的观点。而另一方面，也有中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容等大佬站出来大讲：“2010年股市上升的态势不会改变。”搞得我们广大小散无所适从。既然大佬们意见不一，求人不如求己，小散还是自己来分析一下吧。

资金供给面

股票也是商品，跟青菜萝卜一样，买的多了就涨，买的少了就跌。特别在中短期，资金面是最重要的。看空的老大们最重要的理由自然是央行已经调高了存款准备金率，还有可能加息。这样一来，股市供血不足，自然虚弱。但小散我百年不遇的积极了一回，将历次提高存款准备金率和加息与股市的点位结合起来一看，好像根本不是那么回事。请看下面三个图：

（图1，历次准备金率调整和股市走势对比图）

（图2，历次存款利息调整和股市走势对比图）

（图3，历次贷款利息调整和股市走势对比图）

通过这三个图来看，好像除非准备金率和利息加到非常高的水平，否则股市该怎么着还怎么着，根本不尿这一壶。小散我又寻思着好像现在经济还很脆弱，国际上盛传要二次探底。中国经济数据好看，也有帝国主义分子弗里德曼等人硬说是编造的。咱们相信国家相信党，不信他们的鬼话，但也说不好到底去年经济增长是靠政府刺激多些，还是自然恢复多些。不但我们广大小散心里打鼓，好像总理也没把握。这样一来，政府继续收紧信贷的步伐能有多快都很难说。俺们怕个什么劲？再说加息会引起货币升值，这无疑对刚刚恢复的出口增长是很大的打击，国务院还是有很大顾忌的。2010年1月上半月新增信贷额度就超过了1万亿，这就是政府没有下决心紧缩信贷的铁证。大佬巴曙松认为2010年适度宽松的货币政策基调依然会得以继续。

小散我有事没事到处打探，发现从2008年底开始由于世界性经济危机和国进民退，很多民营资金从实业中退出，涌向房地产和股市。现在政府明显有打压房地产市场的意思，很多钱又从楼市撤出。这些钱不可能放在银行里赚低的可怜的利息，股市无疑是个很好的选择。小散又从小道消息得知有很多洋人觉得在欧美难赚钱，仰慕天朝货币有巨大升值潜力，纷纷跳船跳机明着暗着跑进来。楼市股市都是这些游资的最爱，楼市一受限制，要想赚快钱，不去股市去哪里？所以股市的后备军力量还是很强大的，新血那是哗哗得，一点都不缺。

周期性

小散我勤学好问，听说国外有1月现象。据说这外国股市，12月多半跌，过了新年，1月份多半涨。这样的好事不是送钱给咱们吗？小散于是也照葫芦画瓢在中国股市中查看。查看的结果发现，中国股市那是根本没有1月现象的。要是12月底买1月卖，那就等着赔钱吧。什么原因呢？咱们中国的新年在2月份啊！中国股市的一月份和2月初，那就是人家外国股市的12月份啊。再仔细一看，敢情咱中国股市有春节后效应，比老外的还牛，不止涨一个月，多半是涨两三个月。小散这里为大家理一理老黄历，91年刚开始没几只股票，咱就不看了。之后的18年里，只有94年、05年和08年的三四月份是跌的。小散又发现，这三次春节效应失灵后第二年都开始了一波大牛市。当然08年后的09年虽然很牛，但之后的几年还没走完，不好说是不是大牛市。小散我觉得，只要设好止损，这个经验主义错误值得一犯。

股指期货

虽然股指期货是双向操作，但小散认为这个股指期货推出了其实是个重大利好。什么理由呢？咱有图有真相：

各国股指期货推出前后指数走势

股指期货合约名称 推出时间 推出前后标的指数走势

印度SENSEX期指 2000年6月 推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好

台湾综合期指 1998年7月 东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌

韩国KOSPI200期指 1996年5月 熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势

德国DAX期指 1990年11月 牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱，但不改股市长牛格局

法国证协40期指 1988年11月 大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬

日经225期指 1986年9月 牛市途中推出，推出后有小跌，但长期向好

恒生指数期货 1986年5月 牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月，后反弹上涨

金融时报100期指 1984年5月 推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市

标普500期指 1982年2月 推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来

由图3我们可以看出，这股指期货推出后多半是该怎样还怎样，但推出之前无一例外都是涨的。虽说咱们是有中国特色的社会主义股市，但国际经验还是可以借鉴一下的。

当然股票价格还有个重要影响因素，那就是业绩。截止 2010年2月2日，在全部1710只A股中已经发布2009年度业绩预报的有1082家公司，其中只有378家公司预亏。当然有看空的朋友说了，还有六百多家公司没预报呢，要是大多亏损，那不是还是亏的上市公司多？不过小散我又细心了一回，发现中国石油中国银行等一大批国企还没有披露业绩预报，又看到一则新闻：财政部1月19日公布，去年国有及国有控股企业实现利润增速同比由负转正，全年利润增长9.8%，其中130家央企利润增幅最大达14.3%。这些央企在股市占的权重可是很大的。有著名分析师程老大提出，经济复苏后，资金会流向实业导致股市失血。这个道理小散我很赞同。2002年一直到2005年的熊市就是这样的，实体经济如同打了鸡血，虚拟经济如同被抽了血的鸡。但这个转换要有个过程。1998年政府开始推出大规模经济刺激计划，到2002年实体经济才开始重上快轨，才从股市吸走大量资金。那时候只是发生了东亚金融危机，欧美经济基本健康，出口可以帮助我们的实体经济走出困境。这次是全世界都进去了，能2008年开始刺激经济，2010年初实体经济就能开始大发展了？这经济又没有伟哥可吃。所以小散认为牛市应当还有一段路可走。

说来说去，小散我到底是什么观点呢？很简单，春节前最后一周买入，到股指期货推出前夕抛出。虽然不能说万无一失，但毕竟赢面比较大。值得一搏，当然大家还是要注意止损。这次下跌正好给了大家捡便宜货的好机会。

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