主题：【讨论】货币理论简介1：新古典货币理论 -- wqnsihs

最近在讨论2008年11月货币政策反转问题时，我们涉及一些流动性问题，然后自然就开始涉及货币理论。我发现不同的人用的是不同的概念体系，例如有人用的是新古典货币理论，有人用的是凯恩斯货币理论。这当然永远也不会有共识。因为这是完全不兼容的两种体系。

为此，我把以前读书笔记相关部分和在网上找的一些文章整理在一起，希望在概念上理清头绪。本人对经济学连二把刀都算不上，至多算个预备菜鸟。希望大家批评指正。

一、新古典货币理论

新古典货币理论的特征按通俗说法是：货币只是交易中介，并不对交易起本质作用。

专业说法是两分法，也即产品和货币是分离的。两分法源于萨伊的“产品以产品来购买”的论断，“在以产品换钱、钱换产品的两道交换过程中，货币只一瞬间起作用。当交易最后结束时，我们发觉交易总是以一种货物交换另一种货物。”。

所以企业家和工人工作目的是获得物质产品而不是货币或货币利润。

在新古典理论经济学家的头脑中，存在货币经济与实物经济的两分，所以他们对经济学的划分是货币理论（总量理论）和价值理论（相对价格理论），以分别解释货币总量问题和商品交换的相对价格问题（这里有一个假设：市场是发现交易均衡价格的地方）。

解释货币总量问题以费雪理论为基础，弗里德曼的现代货币数量论是其发展。

解释商品交换的相对价格问题以马歇尔局部均衡和瓦尔拉斯一般均衡的价值理论为基础，阿罗----德布鲁模型是进一步发展。

（凯恩斯对经济学的划分是厂商理论和宏观理论，今天的微观经济学和宏观经济学来自凯恩斯观点。我个人认为还有一种划分，就是亚当斯密的经济学包括两个部分，资源配置优化和专业化分工。今天的经济学都是研究资源配置优化的，主要采用了数学规划和最优控制等等工具。而专业化分工因为涉及到过于复杂的数学问题----一类非连续约束的离散网络的最优解的存在证明，一直没突破。杨小凯试图用凸分析来解决这个问题，可惜英年早逝，未能有结果）。

1、费雪理论

其理论内容主要反映在费雪交易方程中。

M× V= P ×Y

M是货币数量，V 是货币流通速度， P是价格水平， Y是交易量。也即货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。

假定短期内V,Y是不变的。因为V是社会制度和习惯等因素决定的，所以长期内比较稳定。在充分就业条件下，社会商品和劳务总交易量，即Y也是一个相当稳定的一个因素。

在这种假设下，上述方程就转化为货币数量论：货币数量仅仅跟交易价格有关。推广就是：货币供应失衡会导致通胀。

价格水平变动仅源于货币数量的变动，当M变动时，P作同比例的变动。

费雪假设人们持有货币的目的在于交易，这样，上述方程就表达了对于既定的名义总收入下人们需求的货币数量。短期内，V为常量，这样名义收入决定了相应的货币需求量。

因此，货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求是没有影响的。这就是费雪理论的核心。

费雪理论能够成立的基础是假设V 和Y不受M变动的影响，而这假设基于货币不过是交易中介，对经济并不产生影响，这是货币中性论的特点。

货币中性论认为个别商品的价格是由该商品的供求关系决定的，货币只是影响价格水平等名义变量，而不会影响社会实际就业量和产量。

2、马歇尔理论

其理论（现金余额数量论）主要体现在“剑桥方程式”中：

M=KPY

其中M表示人们手中持有的货币数量，即现金余额，Y代表总产量，P表示一般价格水平，K表示以货币形式保持的财富在全部财富中所占的比例，K是常量。

基本观点是：人们对于货币需求是基于货币的交易媒介功能和贮藏价值功能。

（1）、交易媒介：用货币完成交易。所以货币需求量与交易水平有关，由交易水平引起的货币需求与名义收入成比例，这一观点与费雪的货币需求理论基本一致。

（2）、贮藏价值：货币也是一种资产。

随着人们的资产增加，人们意愿持有的货币也在增加。由于财富同名义收入成比例，所以货币需求量也与财富水平引起的名义收入变动成比例。

在剑桥方程式中，货币需求与名义收入成比例，如果以K表示费雪方程式中的1/V ，那么

M = PY×1/V

所以在形式上剑桥方程式和费雪方程式是没有区别的，但二者在研究方法上有区别。

马歇尔不仅仅将交易水平和影响人们交易方式的制度作为研究人们持有货币的关键要素，还探讨了货币作为财富的一种被人们选择所持有的原因和对货币需求量的影响。

既然货币被人们选择所持有，就不能排除利率的影响。但总体来说，剑桥方程式和费雪方程式差异很小，体现了实物经济和货币经济的“二分法”思想。

3、瓦尔拉斯一般均衡分析

瓦尔拉斯一般均衡的框架本质上是一个静态模型，它不能用来分析动态的货币总量关系。（由于数学公式较多，请看链接：

http://jpkc.hnu.cn/xfjjx/Html/Book/Upload_Book/N16/200408282148/jiaocheng/10/c10-1-2.htm

瓦尔拉斯均衡只是实物均衡，而不是货币交换的均衡。因为一般均衡的模型中在商品的供给给定的情况下，其需求决定于商品之间的相对价格而不是其本身的货币价格，所以没有货币的位置。

　　瓦尔拉斯一般均衡需要这样几个假设：

（1）、要求市场的参与者有关于市场的完全信息；

（2）、假定经济中不存在不确定因素，因此不会因为预防不测而贮藏货币；

（3）、不存在虚假交易，所有的交易都是在市场均衡价格形成时达成，即只有在这套价格下，市场参与者才能实现最大化目标，均衡价格是通过拍卖商喊价试错过程来实现的；

（4）、经济系统是个“大经济”，即有足够多的参与者，从而符合“无剩余条件”。　　

瓦尔拉斯模型实际上是一组线性方程组，为保证模型的收敛性和具有唯一稳定的均衡解，该模型必须要求具有完全信息，排除信息不完全带来的不确定性。不确定性会破坏模型的稳定均衡。同时，在该模型中各种经济变量相互作用、相互依存，它们之间的关系具有同等程度的可逆性，不存在明确的因果关系。

实际上剑桥学派的经济学家通过对瓦尔拉斯一般均衡体系由简单的生产交换经济到扩大的包含资本形成方程在内的经济体系的分析，发现一直标榜为现代主流新古典理论支柱之一的瓦尔拉斯一般均衡体系内部存在着一系列逻辑矛盾，从而表明它描述的只是一种差别利息率下的实物经济一般均衡，而并不是为获取统一利润率竞争的货币经济均衡。

所以瓦尔拉斯一般均衡的特点使它不能用来解释货币信用关系。但是现代货币理论家总试图在瓦尔拉斯的框架中解释货币总量问题。

4、阿罗－德布鲁一般均衡模型

数学模型见链接

http://scholar.ilib.cn/A-QCode~tjyjc200504047.html

阿罗----德布鲁模型是一个关于一般均衡存在性的证明。100多年前，瓦尔拉斯提出了一般均衡理论，但他的数学证明有误，阿罗 与德布鲁在一篇著名论文“Existence of Equilibrium for a Competitive Economy”中给出了一般均衡存在性的数学证明。

　　 在阿罗----德布鲁模型中中没有股票市场，因为股票不是阿罗－德布鲁商品。所谓阿罗----德布鲁商品是指这种商品必须能够进行物质上的准确描述，“当描述精细到如此程度，以致于进一步的加工难以产生可以想象的出的、能够提高经济行为者满足程度的配置时，那么这样的商品就被称作阿罗－德布鲁商品”。阿罗----德布鲁模型研究的是能在某一时点通过商品交换所能得到的那些配置。股票不能纳入阿罗----德布鲁模型，因为拥有它不用通过商品的交换就能获得额外的商品。

　　 阿罗----德布鲁模型不存在企业破产的问题。因为所有的经济主体的生产和消费行为都必须符合预算约束，一旦超过预算，就对其实施无限破产处罚。这显然不能分析现代资本主义信用经济，在信用经济中企业或个人抵押贷款进行生产和消费是很普遍的，因此由于偿还能力的变化而破产的现象比比皆是。

在该模型中货币不具有实际作用。虽然，所有在现实中存在货币的理由：交易需求、预防需求、价值贮藏、记价单位等，在阿罗----德布鲁模型中都已经顾及，但是货币对资源配置没有实质的影响。

一般均衡模型最关键的局限性是它没有能力去处理时间过程，因为所有一般均衡体系本质上是静态的或没有时间性的，均衡位置被设想为唯一地取决于一套在初始时刻任意规定的既定的条件、偏好和政策。任何发生在初始时刻以后的并且没有被预料到的活动在逻辑上是不可能存在的。

因此一般均衡分析的逻辑本身意味着，它不能处理历史时间和未来的不确定性。而在资本主义货币信用关系中，经济主体对未来的不确定性是不能完全预知的，个体之间各种经济契约的存在虽然减少了彼此交易的不确定性风险，但是个体无法完全预知也不能完全规避经济系统的整体的不确定性。

5、弗里德曼理论

1956年，弗里德曼在《货币数量论—一个重新表述》认为货币是财富资产的一种，（与凯恩斯不同的地方是认为持有货币的动机不重要）货币是债券，股票，商品的替代品。

货币需求是个人拥有的财富及其他资产相对于货币预期回报率的函数。也即真实货币余额的需求与永久性收入（即理论上的所有未来预期收入的折现值）；货币预期回报率；债券预期回报率；股票预期回报率；预期通货膨胀率有关。

弗里德曼结论是：货币需求主要取决于总财富，但由于总财富实际上是无法衡量的，只能用永久性收入而不是用不稳定的现期收入来代替。

一般而言，随着收入的增加即财富的增加，货币需求增加。

弗里德曼认为，人们永久性收入是稳定的，它是人们长期收入的平均预期值，在商业周期扩张阶段，人们的暂时性收入大于永久性收入。收入变动幅度平均来说是比较稳定的，趋于永久性收入，即永久性收入是稳定的。弗里德曼的永久性收入是由非人力财富和人力财富组成的。

永久性收入在弗里德曼的货币函数中起主导作用，在凯恩斯的消费函数中，消费是现期收入的函数，并用消费支出增量和现期收入增量的关系——边际消费倾向递减规律说明消费不足和短期经济波动。而根据永久性收入假说，即使现期收入增加，消费是按永久性收入而稳定变化的，与现期收入关系不大。同时，永久性收入假说的一个必然逻辑是既然收入与货币需求正相关，那么永久性收入的稳定性必然要求货币需求的稳定性，这就是弗里德曼的“单一规则”的经济政策的理论基础。

凯恩斯认为货币预期回报率是常量，而弗里德曼认为不是常量。当经济中利率上升时，银行可以从贷款中获得更多的利润，从而用更高的利率吸收存款，所以以银行存款形式持有货币回报率随着债券和贷款利率的上升而上升。银行存款竞争一直到没有超额利润为止，这一过程使利差保持相当稳定。弗里德曼这种观点意味着利率变动对货币需求影响极小，那么利率的变动在长期中对产量和就业的影响就小，这也使弗里德曼反对将变动利率作为政府调控经济的理论渊源。

弗里德曼不同于凯恩斯之处之一是弗里德曼将货币和商品视为替代品，商品和货币互为替代品的假设表明，货币数量的变动可能对总产出产生影响。

所以弗里德曼的永久性收入是决定货币需求主要因素，货币需求对利率不敏感，永久性收入的稳定导致了货币需求的稳定。

我国大多数消费者属于中低收入阶层，多数消费者的预期永久性收入减少或增长缓慢，结果低收入者手持货币减少，以储蓄的方式储蓄货币，使商品和货币的替代率下降，一方面造成商品存货的持续增加，另一方面人们无力消费或减少消费。央行的几次降息，对人们的货币需求影响很小，储蓄存款的持续增加便说明了这一问题。

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