主题：美元拐点的到来以及四五年后的世界 -- forger

第一，美联储回收流动性固然会促使国外美元回流，但同时回收流动性同时对金融机构流动性的影响以致提升市场利率；美元回流直接打击的是他国的资产市场，而流动性回收对美国中小银行、借款人的影响将是实质性的，美国如何做到趋利避害？

第二，美国金融机构资产负债表的修复遥遥无期。坏账与资产减值造成的损失没有超速盈余的增长是不能真正解决修复问题的。问题资产处置计划是以在美联储的存款置换金融机构的问题资产，其要义在于解决当时金融机构的流动性问题，从而将亏损由金融机构这方转向美联储，其实质在于风险的转移而不是实际的消失，如果美联储手中收到的问题资产不能以市场化、盈亏平衡的方式处理掉，这就相当于永久性的基础货币增加。如果美国银行体系能够恢复正常的银行信用创造，我是说如果，美国将会逐步步入到基础货币过多以致难以控制货币供给的地步，一如过度货币化的中国。

我认同美联储迟早会启动流动性紧缩、加息等手段。但是无论美联储怎么操作怎么都有利于美国的时代已经过去了。泛滥的美元是国际的问题，也是美国的问题。