主题：【原创】看年报品个股之——兴业银行（SH601166） -- 老拙

我给普通投资者的建议,是作一个适应型交易者.这是根据他们自己情况和能力为出发点的.

从对普通投资人群的统计分析,可以看出一个明确的结果,人们赚钱来自于看对了大势,或者说不知不觉中跟对了大势.在一个整体上涨的行情中,几乎持有股票的投资者都会赚钱,区别只是赚了多少.这是水涨船高的道理.不管他怎么努力操作怎么废寝忘食的分析(其实他们只看电视报纸股评听消息,少有独立分析),买了什么股票到对最后的结果影响不大.

有人以为自己跑短线的能力有多强,恰恰因为,赚钱是因为你正好不是在熊市里,而是在上升趋势中的某个阶段.只要一个熊市,这些无知自信自满,都会原形毕露.

但对一个希望在市场长期持续赢利的专业交易者或基金经理.首先要明白的是,绝大多数经济理论都是建立在有效市场理论假说之上的,经济理论跟投资市场的理论相距甚远,隔行如隔山,学了点经济学知识就以为能独步股林? 就好比让一个骨科大夫去给眼科病人做手术,虽然都读过医学院.

在我们进行交易的投资投机市场,本质是无效的甚至是随机漫步的,只因为我们这些专业交易者的存在,不断去挖掘有潜力的公司,买入被低估的股票和抛出被高估的股票,用我们的判断,行为和资金去影响着其他人和其他资金,才让这个市场变的有效.

注重安全边际,挖掘价值洼地,格雷厄姆和巴非特创立并发展起来的价值投资理论,以及我师傅索罗斯创立的反身性理论,其基础都是建立在无效市场理论假说之上的.市场看似无效和随机的运动,给我们提供了一次又一次机会.我们既是分析研究者,同时也是参与者.这样,我们的分析研究和参与,就改变了被研究者本身.当它被下一个市场参与者研究的时候,已不是我们研究和参与时的那样了.

这样,经过几道买卖成交的传递.被低估的公司,在人们眼里,其内质就改变了,于是股票一路走高,于是口碑相传....走向平均估值和高估的状态.

那么我们的投资回报来自哪里?

首先,是因为我们参与了人类社会的经济活动.除了国家之外,对社会进步和发展,影响和贡献最大的,就是一家家的好公司了.

其次,我们的回报来自于三个最朴素的原因:

1.我们的投资跨越了时间

2.我们的投资跨越了空间

3.我们的投资跨越了风险.