主题：【原创】被动炒房记 -- 月色溶溶

即房地产在目前已经成为一个影子银行系统(shadow banking system)，由于货币政策缺乏责任心，长期货币发行量超过经济内生的增长速度，甚至时常处于负实际利率运行，上中产以上的阶层，普遍用购买房产来抵御通货膨胀和实现保值增值，把房子当储蓄用。由于商业银行系统乐于接受这种抵押物，购买房产甚至对经营现金流也仅有很小的影响，因此这个影子银行系统的运作是完全成立的。

这种现象越普遍，就越会增加将来经济下行周期触发资产负债表式衰退的可能性。即房价下跌->银行要求追加抵押->现金流紧张->经济活动收缩->居民购买力下降->房价进一步下跌的负向循环。2009年下半年以来，我们看到很多下中产甚至低产阶层也加入到这一逻辑中来，由于强烈的通胀预期，把自己一生的积蓄换套房子存起来。这样风险就在逐渐累积了。