主题：从萧条到繁荣，再到萧条 -- 西瓜子

瓜子已经分析了，中国房地产是出于国家现实而被选中，单单挑出来“担当重任”的一个特殊的“战略”行业。于是我们看到各种其他行业不可企及的优惠政策，比如预售制度啦、优先贷款啦、征地配合啦，统统降临在房地产行业身上，这就一点不奇怪了。

而且，房地产的繁荣，是符合地方父母官、媒体、房地产商、炒房者的利益的。换言之，就是说：房地产在中国，是集万千宠爱于一身的对象，被人用加倍的小心呵护着，所以，我们看到的房地产的繁荣，就是在这各种因素的作用下，而日新月异的。

或者我们说，在国家现实的需要下，在“房地产救中国”这虽然未宣之于口，却长在心间的信条的大幌子下，父母官、房地产商、媒体、炒房者已经结成了牢固的利益共同体。并且，在其所控制的强大力量的推动下，房价只能涨，不能跌，也不会跌。

这个秘密很快变成了公开的共识。比如，瓜子每次碰到同事、丈母娘、父母、亲戚、朋友，原来问的第一个问题是“吃了么？”现在变了，问题变成了：“买房子了么？没买快点买吧！房价还是要涨的！”

于是，各种来源的资金向这个领域投入：零散的职业炒房者来了，山西煤老板来了，温州炒房团来了，退休大妈来了，大学城的项目资金来了……到了2009年，更加荒唐的事情出现了，卖卷烟的中国烟草集团和造大炮的中国兵器集团夺了北京城的两块新“地王”——两家巨无霸雄厚的财力，生生将一向财大气粗、颐气指使的房地产商任大嘴也挤出局，从而令他也变成了絮絮叨叨的怨妇祥林嫂！

于是，众多的资金推动楼市变得更加炽热，从而吸引更多的资金进入楼市，继而，将楼市推得更高。

这是一个正反馈。

也就是说，楼市的火爆及其赚钱效应，将会吸引大量资金跟进，而投入楼市，从而将楼市推得更高；而高涨的楼市，将会吸引更多资金投入楼市，如此循环不已……如果没有其他因素干扰的话，这个循环将会持续，直到整个社会的钱都被吸引过来（当然，这是不可能的）。

在这个过程中，大量的资金将会逐渐从整个社会的其他行业撤出，然后投入楼市。于是，大家其他的活都不用做了，只要炒房子就行啦！管它什么科研、制造、国防、文化、中国崛起、光荣与梦想，都统统见鬼去吧！快速、大量、无风险地捞到钱，才是count的事情！

如此这般，整个国家岂不是乱了套啦！其时，不是“房地产救中国”，而是“房地产毁掉中国”！

而且，如果我们回顾1990年代日本泡沫经济破裂，1997年东南亚经济危机，都会发现同样的现象出现：房价只涨不跌，最终将全社会资金吸引过去，造成疯狂的房地产泡沫；继而，当相当规模的资金，因为各种原因，撤出房地产之时，房价开始下跌，并且一跌到底。

这也是个正反馈。

炽热的房价狂欢中，由于某种原因【1】，少量的但是成规模的资金流出，会造成房价小跌——此时，敏感者会跟进抛出房产，锁定利润而出局。这个动作，会造成房价进一步下跌。继而，大批的人跟进，抛出大量房产，房价于是加速下跌。而下跌的房价，将会制造更大的恐慌，于是更多的人抛出更多的房产，制造更大规模的下跌……如果不出意外的话，房价将会一直跌到狗屎价，也无人问津——恐怕那时候，瓜子在街上碰到亲戚、朋友、父母、丈母娘、同事，他们问瓜子的第一句话，就会变成“卖房子了么？没卖快卖吧，肯定还要跌的”。

然而，瓜子已经超越了愤怒青年的阶段，所以瓜子必须指出几点：

1、崩盘与否，是由房地产有没有泡沫决定的，而跟任何其他因素无关。

这是根本原因，与众多专家承认与否没有关系。事实上，专家的话，无论在国内还是国外，很多时候都要反过来听。瓜子此前在“不谋而合”一节中也指出了，美国NASDAQ泡沫在2001年崩盘，在NASDAQ指数狂跌50％之后，还是有很多美国专家坚决否认泡沫存在，其“醉死不认半壶酒钱”和掩耳盗铃的鸵鸟精神，真是让人叹之服之。

2、泡沫的崩盘，需要一个导火索，也就是瓜子上文中所说的“某种原因”。

这个“某种原因”或者叫做泡沫破裂的导火索，有不同的表现形式：

在1990年代初的日本，这个原因，乃是为了控制经济过热，而强力加息：大手笔的加息法宝连续祭出：1989年5月31日、10月11日、12月25日连续三次加息后，继而在1990年3月20日、8月30日连续两次加息。1990年8月，日本银行贴现率，在从2.5％缓步上升到4.25％后，最终跨越式地从4.25%一次性上调到6.0%。

高企的融资成本（高达6％的利率）压垮了部分炒房者或者炒房企业的资金链（因为他们最初的借贷成本，是当日全球最低的、低至2.5％的超低利率），逼迫它们少量、但是成规模的从楼市撤资，引发了最开始的、小幅度的、但是具有链式传导反应的楼价下跌——这，就是导火索。

1997年东南亚金融危机，资金大规模流出东南亚各国楼市，是由日元来源的游资（记得瓜子此前提到的“日元套利资金”么？）大幅撤出，扮演了导火索的角色。而日元资本为何大规模撤出呢？瓜子此前也指出了，是因为当时日本银行自身出现了危机，需要回收资本以自保。

这点，决定了泡沫崩盘的时间点是不确定的。什么时间点才会崩盘呢？一定要等待那个“导火索”的出现并且燃烧起来。

3、在每次其他国家的泡沫崩盘过程中，人们在幕后推手的黑名单上，总是能够看到欧美资本、尤其是美国资本那鬼影憧憧的身影；在泡沫崩盘后的残垣断壁上，在受害国尸横遍野的经济领域，疯狂吞吃牺牲者的尸身、攫取受害国的核心优质资产，进而控制受害国的经济命脉，从而大快朵颐的，总是缺少不了盎格鲁－撒克逊精英的身影。

随着一次一次的、此起彼伏的全球各国泡沫兴起、崩溃、善后的过程，欧美资本尤其是美国资本攫取超额利润和经济命脉的牺牲品国家越来越多。受害者的名单也越来越长：日本、拉美各国（包括巴西、阿根廷、墨西哥等拉美强国在内）【1】、亚洲四小龙、亚洲四小虎……眼下，瓜子相信，下一个受害者目标，已经订为中国。

瓜子并非信口胡说，因为中国泡沫崩盘的三个条件都已经具备。

事实上，除了在网上每发两个贴可以领到一块钱的专职人士和具备专业精神的专家以外，没有人否认中国房地产泡沫的存在以及严重性。而欧美资本早就虎视眈眈，等待甚至主动力推中国楼市崩盘啦，他们等待的时间段，至少已经有6年了。

所以，剩下来最后一个问题，就是中国房地产崩盘的导火索的问题。谁，将会扮演这个“导火索”的角色？是如同日本一样，（因外力强迫下）本国央行强力加息引发崩盘；还是如东南亚一般，由外资疯狂外逃引发崩盘？

这个问题，瓜子2004年注意到了一些蛛丝马迹。

因为报纸上关于人民币升值的轮番轰炸，以及对所谓海外热钱的报道，让瓜子注意到一个可能：一支神秘而强大的资本，从海外而来，分批潜伏进入中国国内。

所以说它神秘，是因为没有人知道它的来源。通常来说，中国收到的外汇，只有两个成规模的来源：外贸顺差和外商直接投资（或者叫做实际利用外资），然而，两者相加，其总和与中国外汇储备相比，总是差一个相当大的数值。

以2005年为例，中国获得的外商直接投资(FDI)为724亿美元【2】，贸易顺差为1020亿美元【3】，二者相加为1744亿美元，而本年度外汇储备增加为2089.40亿美元【4】。

换句话来说，有“2089.40亿美元－1744亿美元＝345.40亿美元”，不知道其哪里来的。这部分的钱进入国内，按照当年汇率，换成人民币，就是大约2800亿元人民币。

而2005年年底基础货币余额为6.4万亿元，同比增长9.3％【5】，换言之，就是2005年全年基础货币增量为6.4万亿×9.3％＝5952亿元人民币。虽然国家会通过各种操作回收外汇占款（外汇转化来的基础货币），然而，我们可以想象，相对于5952亿人民币的基础货币增量，这部分资金(2800亿元人民币)对于中国国民经济的冲击力之强劲。

事实上，这个情况，在中国加入WTO之后，历年都是存在的。这个“未知来源”的外汇，源源不断进入中国。尤其在国际上忽然升起“人民币升值”的呼声后，逐渐形成相当规模，并且在2005年7月人民币实际升值后以更加凶猛之势汹涌涌入中国。【6】

瓜子给出一张图，让大家了解下这个“不明来源的、不可解释”的外汇增量，在2006年——2008年的大致情况。

外链图片需谨慎，可能会被源头改

这部分钱，进入中国是为着支援“有中国特色的社会主义建设”的么？非也，非也。人家是为着钱来的。而且，要赚钱，也只赚那些来钱最快、风险最小、回报最大的快钱。

那么，一个问题来了，在2003年之后，在中国，来钱最快、风险最小、回报最大的买卖是什么？

什么啊？当然是房地产啊，是炒房啊！

统计部门花了N年时间，也没有弄出一个报告来，让瓜子这种不明真相的群众弄明白这么一系列问题：

1、到底有没有热钱进入了房地产？

2、到底有多少海外热钱进入了房地产？

3、热钱以什么方式进入了房地产？

不过，这个不要紧。瓜子不劳统计部门的大驾——人家已经够累够烦恼的了，光是弄出个房价涨幅1.5％，就已经弄得大家上门去骂，都要提前半个月上网排队预约了，哪里有功夫来理睬瓜子所说的这种小事？——于是，瓜子用脚趾头思考了三秒钟，就可以肯定地说出三个结论：

1、一定有热钱介入房地产；

2、介入房地产的热钱，资金为数不少，甚至可以说相当大；

3、热钱介入房地产的方式，有直接介入，也有间接介入。

要骂瓜子信口胡说的人，请满足瓜子一个小小的要求：请引用统计部门的、有根据的、权威的数字来骂瓜子。如果瓜子这样被骂，不但不记恨，反而会甘之若饴。

什么？没有权威数字，那就怪不得瓜子这种不明真相的小老百姓胡说八道了。毛主席当年教导我们说，如果有关部门不给你提供现成的调查报告，你就自己去调查研究，还要“解剖一个麻雀”。

瓜子的结论，是拿了一把气枪，在建成了好几年却没有几个人入住的小区里面，打下门口大树上三个麻雀而得到的，远远超过主席的要求——超额完成主席下达任务的200％。

嗯，200％这个数字瓜子是请隔壁小学二年级的小朋友用算盘子算出来的，绝对相应总理号召：没做假帐、没有搀水。不信的话，请统计部门来计算下，再请国际三大评级机构什么惠誉啊、标准普尔啊啥的来评个级，一定是三个A：国际最高的AAA评级——足够拿到华尔街去，咱也弄个CDO啥的卖一卖。

所以，瓜子自信自己的结论是确切的、信得过的——就算瓜子的调查再烂，也要比那个1.5％的数据可信吧！

于是，瓜子在2005年春节，在天涯社区刚刚成立的经济论坛，在上海某郊区的乱哄哄的网吧里，发表了一篇帖子《上海楼市泡沫破裂点火线——“相当规模的撤资”》，提出了瓜子的观点：

1、已经有大笔游资介入房地产；

2、游资在适当时机，会出逃（瓜子当日提出的所谓游资出逃的时机，是人民币升值幅度达到布什政府期望的一年内升值10％到15％。当然这个论断，现在证明是有问题的，或者说是完全错误的。）；

3、这个“成规模的资金出逃”，将会扮演房地产泡沫崩盘的导火索的角色。

瓜子的论断，当然到今天仍然未实现。然而，热钱出逃这把“达摩克利斯之剑”始终悬在中国楼市乃至中国经济头上。

故而，我们看到了一个在我们平头老百姓看来非常滑稽可笑的现象：在热钱威胁较小的时候，官方媒体就会高喊热钱的危险；而在热钱确实存在马上大规模出逃的危险时刻，为了维持“比黄金还重要的信心”，官方舆论又断然否认热钱的存在。

如瓜子此前已经提到的几个例子：

1、2005年3月11日，外管局局长郭树清对“热钱”大量涌入发出警告

2、2007月16日，半官方的媒体——《财经》杂志发表文章“狙击热钱：‘堵’不住的持久战”指出：据官方及学者监测，热钱主要通过广东、江苏、浙江、山东、福建、辽宁、宁波、青岛、厦门和大连等珠三角以及中部沿海城市流入，在总量上又以广东为甚。一个并未被外汇监管部门公开承认的事实是，热钱仍在通过十几种渠道流入境内。而2007年4月起，国家外汇管理局对广东、江苏、浙江、山东、福建、辽宁、宁波、青岛、厦门和大连等十省市进行外汇资金流入与结汇检查后发现，部分银行违规代客收结汇、违规办理外汇贷款及出口核销等业务，“使得一些境外投机性资金假借贸易或投资等渠道流入，甚至变相进入国内房地产市场和股票市场等，对国内宏观调控和经济健康发展造成一定影响”。为此，19家中资银行和10家外资银行受到了处罚。

3、2008年6月24日，社科院世界政治与经济研究所专家张明在社科院网站上发表报告指出，在一定的经济学模型假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。

4、2009年8月16日，官方媒体中央电视台《经济半小时》节目直接通过隐蔽拍摄，记者化妆后，直接与地下钱庄接洽，通过镜头，直接揭露了热钱由境外流入境内的“实况录像”。

5、2010年1月25日，外汇管理局表示：不能简单得出千亿热钱涌入中国结论。

6、2010年7月6日，报道称：外管局首次详谈热钱流入方式，否认热钱大规模进中国。

……

瓜子就给出这些随手找来的报道，众位同学有兴趣的话，你会发现更多有趣的报道。

事实已经非常清楚了：从2004年，“人民币升值”的论调开始在全球浮起，并且在此后渐渐发展到甚嚣尘上之时，当家人就已经在密切注意热钱的危害了。

而热钱大规模、短期内迅速进出国内，必然造成国家经济的重大动荡。

而国内泡沫横飞的房地产，之于中国经济的意义，请允许瓜子打个比方来说明：正如被陆乘风邀集的河南河北数十名好汉围攻，却都能安全脱逃的、一身金钟罩铁布衫横练功夫的铜尸陈玄风，却死在一个丝毫不会武功的6岁孩童郭靖手里，因为他的万万不能碰的肚脐眼被郭靖不小心“碰”了一下——那是最脆弱的练门：碰着就死。

所以，讲到这里，瓜子可以描述一个可能出现的恐怖场景了：一个条件（这个条件是什么呢？还是不说，压后再讲）满足后，大规模游资以快进快出的方式狙击楼市，将脆弱不堪、泡沫横飞的楼市击垮，令其崩盘后，与楼市盘根错节同声同气的银行和金融体系也立刻全面崩盘。

于是，东南亚和日本的惨剧将会再次上演。中国人民苦干了60年积攒下来的万亿财富将会拱手送人，从此中华文明成为盎格鲁－撒克逊文明的附庸，并且日渐衰微而至于逐渐消亡，每个黄色皮肤的炎黄子孙，从此再次被冠以“东亚病夫”的招牌，永世不得翻身……

由此说来，房地产到了今天这个境地，已经成尾大不掉之势——大到不能倒。

当家人明知道泡沫横飞，却什么有效举措也不能做：

挤压泡沫吧，却又投鼠忌器：形势非常清楚，只要来自中央的调控令房价稍稍下跌，便有一批投资客获利了结而离场，这将造成较大幅度的下跌，然后瓜子上文描述过的“房价下跌的正反馈”启动。房价跌势，将会如滚下悬崖的巨石一般势不可挡，直到房价彻底崩盘为止。所以，绝不能实质性打压房价，故而所有新闻里面提到的所谓“房价下跌”，都是忽悠人的。

不挤压泡沫吧，却又怕泡沫飞到天上，崩盘的危险和可能更大。

所以，我们在新闻里面看到的口号和提法，都是“抑制房价过快上涨”，而非“抑制房价上涨”。

我们把它解释一下，就是：

1、涨是一定要让它涨，因为房价绝对不能跌！因为只要一跌，立刻启动“房价下跌正反馈”之第一个环节——导火索，直到崩盘到底为止。

2、但是，也不能涨太快，因为那会将泡沫吹得更大，等于立刻自杀。

如果我们用医生的眼光来看，这个所谓的“抑制房价过快上涨”，跟为晚期癌症患者选择的保守疗法没用什么区别：早晚是个死，但是眼下可以稍稍活得舒服点。

所以，不管如何操作，房地产这个泡沫横飞的炸弹，是一定要爆炸的。正如那势不可挡的巨石，没有人能够拉得住，一定会卷着所有牵涉其上的人滚落悬崖的。

其时，潜伏国内至少6年以上的巨额游资，将会在这一滚落悬崖的巨石身上猛地助推一把或者猛踹一脚，令其下落更快，幅度更狠！

待捆绑了中国巨大资源的房地产彻底崩盘，被捆在房地产上的千百万民工、万亿资产和贷款、深深牵涉其中的全国所有银行和金融机构、全国亿万贷款购房的百姓、眼红暴利从而不顾本行而涉足房地产的无数企业（最有趣和荒唐的，是那些国字号的、原本造大炮的贩粮食的卖卷烟的、巨无霸级的炒房炒地企业）等等将会一起滚下深渊。

到时候，我们就可以看着IMF和WC的弟弟（WB），如同他们1997年走进韩国、泰国、印度尼西亚、马来西亚一样，笑嘻嘻、手挽手地走进中国，手持黄世仁签发的卖身契，要我们按下自己的手印。

偏偏有一批人、一股势力，恰恰借了这个尴尬的局面，将本来就“只能涨，不能跌”的房地产越加肆无忌惮地往高里推，至于以后如何，他们根本不管，正如蒋家王朝覆灭前疯狂敛财的国民政府官员一般无二。

无论是哪个个人，哪个势力，到了如此形势下，如果还在爆炒房地产。仅仅为一己私利，而置国家前途民族命运于不顾，都被瓜子归入“城狐社鼠”的行列。

名词解释：

城狐社鼠；狐狸在城墙中打洞，要清理它，却又怕将城墙挖坏；老鼠在神社庙宇中筑窝，要赶走它，却又怕打坏了神像、破坏了庙宇。

瓜子将房地产相关利益集团比作这些个玩意，恐怕没有辱没了它们。

【1】有人肯定怀疑，连巴西这拉美第一强国也被控制了？说什么梦话呢？

但是瓜子冷笑一声，泼出一盆冷水：

巴西欠欧美列强，尤其是欠美国的外债，还到地球爆炸也还不完——因为那是“驴打滚”、“利滚利”的债，越还越多。

2003年——2007年，国际市场大宗出口商品价格狂涨，而巴西在这涨价狂潮中狂赚外汇，并且还债的结果，让人瞠目结舌：2003年巴西外债总额为约2300亿雷亚尔，到2008年年底，巴西的外债总额为约4600亿雷亚尔——用巴西货币雷亚尔来计算，巴西外债实际上是翻番了。

用大幅度贬值的美元来计算，这个数字好看点：2005－2009年巴西外债总额分别为：1694.50、1725.89、1932.19、1983.40、1981.94亿美元——没有翻番，但是持续增加的势头大家看得非常明白。

而2010年初，巴西外汇储备已经超过2400亿美元，天真的同学立刻会拍手大笑：把手里的外汇还了债，还有富余哪！

但是，瓜子冷言冷语惯了，不介意给这些同学再泼上一盆冷水：你有钱，就能还的债了么？什么时间还债、用什么方式还债，是你说了算么？你想不借新债，由得了你么？

又，美欧日资本对巴西的控制，超越我们的想象。

事实上，那个巴西的骄傲——所谓的巴西淡水河谷公司，除了名字上面的“巴西”二字之外，跟巴西已经没有太多关系了，因为美欧日资本在1997年已经通过卡多佐总统的私有化运动，将其控股。请看报道：

巴西尚且如此，其他国家就不用多说了。

这个结果的背后，除了归功于美国在拉美的百年“经营”以外，还至少部分地归因于近几十年来所谓的“巴西金融危机”、“阿根廷金融危机”、“墨西哥比索危机”。

【2】参见报道“2005年中国吸引FDI位居世界第三”外链出处

【3】参见报道：“翟志宏：2005年我国巨额贸易顺差形成的原因及走势”外链出处

【4】外汇储备数据来自国家外汇管理局网站

【5】参见交通部财务司网站报道“中国人民银行发布2005年第四季度中国货币政策执行报告”外链出处

【6】请看中央电视台财经频道《经济半小时》的报道“大量境外资金通过地下钱庄涌入中国”，相关文字链接请看：外链出处瓜子需要说明的是，节目报道的是2009年热钱流入的情况。但是文字中也提到了，在此前全球金融危机爆发前，大批热钱已经进入中国。相关资料可以非常容易查到，所以本来就非常懒的瓜子就偷个懒，此处欠奉啦。

• 十一（八）、小结