主题：【编辑】美国经济周报2010年9月第1期 -- 南方有嘉木

要点： 美联储承认经济广泛放缓 奥巴马宣布减税方案

美联储在其最新褐皮书报告中指出，美国经济继续增长，但同时出现广泛放缓迹象。美联储认为，增长以温和步伐进行，但复苏力度冷却，不过尚未出现减缩情况。分析指出，褐皮书反映当前经济状况较上半年弱，美联储可能考虑再度出手，进行另一轮刺激增长行动。不过，美联储强调美经济还未收缩，反而利好金融市场。

　　美联储8日发布的褐皮书承认，美国经济呈现广泛放缓现象，但坚持经济依然继续增长。美联储管辖的12个地区之联储银行上报显示，由7月中至8月底，5个地区经济增长步伐温和，2个地区经济有正面改善，不过其余5个地区的经济情况参差或恶化。

　 这份最新褐皮书凸显美联储对复苏的看法，认为美国由70年来最严峻的衰退复苏过来，但复苏动力已冷却。相对7月28日公布的对上一份报告，当时美联储仍然声称经济活动持续增长。而美联储最新的褐皮书报告出炉后，美10年期国债孳息一度升至2.65厘，标普500指数亦造好，原因是美联储表明现阶段经济仍未收缩。

　　褐皮书提到政府的退税优惠政策届满后，房屋销售随之下滑，并进一步放缓，导致建筑活动不振，而商业地产需求亦持续低迷，不过部分地区有企稳迹象。谈到消费层面，褐皮书称整体而言有增长，大部分地区不包括汽车的零售销售较前上升，但纽约、达拉斯及亚特兰大则下跌。报告又指，贷款需求回稳，一些地区轻微下滑，物价及薪酬压力受到限制。

　　分析人士表示，褐皮书的观点反映，美国经济不是双底衰退，也不是衰退内的另一次衰退，而是复苏期中的一个重大失望，褐皮书显示目前情况较上半年为差。

一 宏观分析　　

奥巴马宣布减税计划 惠及全美150万家企业

美国总统奥巴马9月8日在克利夫兰市发表讲话，提出针对工厂及设备投资的税项扣除，增加并扩大对企业研发的税收优惠，全美约150万家企业预计会从这一计划中受益。

　　分析人士认为，奥巴马推出的经济刺激计划的要点——500亿美元基础设施建设及企业税收优惠——可能会为增长缓慢的美国经济适度注入短期活力，但可能只是成功地将原定投资计划提前实施,而在鼓励企业增加人手和改变疲软的经济增长轨迹方面将效果甚微，特别是未能解决为美国1490万失业人口找到工作这个最大的难题。

　　在该计划下，美国厂商购买拖拉机、风力发电机、电脑和太阳能电池板等设备的开支在报税时都能够免税。新措施将让商家手头上保有更多现金，以及鼓励他们进行更多投资和制造更多就业机会。这项措施相当于为企业减税2000亿美元。

　　奥巴马在讲话中还向美国国会施压，要求通过用于鼓励企业研发投入的永久性税收减免议案，以促进美国经济以及就业市场的改善。自克林顿总统以来，美国每一任总统都支持永久实施研发税务减免措施，但由于其成本高昂，美国国会都只答应暂时延长。

　　分析人士指出,新推出的经济刺激计划让美国经济的一部分最强劲领域获得政府援助,却没有解决最大问题,也就是为失业人口找工作。美国目前正在疲于应对失业问题,8月份全美失业率高达9.6%,今后数月的失业率很可能进一步上升。只要失业率居高不下,需求就将保持疲软。但奥巴马的这些企业激励措施能否显著降低失业率,这一点非常值得怀疑。还有观点认为，奥巴马的最新计划未能解决广大小企业的需求,而小企业通常在新增工作岗位中占有最大比例。

奥巴马公布大规模交通基建投资计划

美国总统奥巴马6日公布了大规模交通基础设施更新及扩建计划，以在促进经济复苏的同时，确保经济长期可持续增长。根据该计划，美国将在6年内重建15万英里(1英里约合1.6公里)公路；建设及维护4000英里铁路；修复或重建150英里机场跑道，并安装下一代空中交通控制系统以缩短飞行时间，减少航班延误现象。同时，奥巴马还建议创建永久性的“基建银行”，专门负责联邦及地方基础设施建设融资项目。

　　根据白宫消息，这一交通基础设施更新及扩建计划初期投资约为500亿美元，但白宫并未公布整个计划周期投资总额。美国政府官员透露，计划所需资金将通过取消对石油和天然气公司的税收优惠来提供，因而不会增加联邦财政赤字。

　　这一计划尚需获得国会批准。但分析人士认为，该计划在国会可能遭遇阻力。随着美国联邦财政赤字不断攀升，国会议员及选民对任何财政支出项目都高度敏感。特别是在中期选举临近的情况下，即便一些民主党议员也不愿投票赞成新的支出计划。

美近一周就业、制造、消费及其他数据

就业

美国劳工部数据显示，上周美国首次申领失业救济人数为45.1万人，低于市场预期，市场信心有所增强。　　

货币供应量

美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)9日发布的最新一周货币供应报告显示，经季节性因素调整后，截至8月30日当周M1货币供应量增加333亿美元，至1.778万亿美元；M2货币供应量增加307亿美元，至8.69万亿美元。

贸易赤字

美国商务部9月9日公布的数据显示，美国7月贸易赤字大幅缩窄，创下近17个月里最大降幅，因飞机的出口激增，且各个行业的进口普遍下降。

　　美国7月贸易赤字缩窄14.0%，至427.8亿美元，预期为473亿美元；6月修正后为赤字497.6亿美元，初值为赤字499亿美元。美国7月对中国贸易赤字同样收窄至259.2亿美元，6月为赤字261.5亿美元。

　　同时，7月美国出口大幅上升1.8%，至1533.3亿美元，为2008年8月的最高水平；进口下降2.1%，至1961.1亿美元。

消费、生产、制造

美联储８日发布的数据显示，美国消费信贷今年７月份下降１．８％，显示消费者对经济复苏的信心下降。

　　７月份消费信贷比上一个月下降３６亿美元。其中，用于信用卡消费等方面的周转性信贷按年率计算下降４４亿美元，降幅为６．３％。用于教育、休假和购买汽车等方面的非周转性信贷按年率计算则上升７亿美元，升幅为０．５％。

美财政部通过TARP共回收160亿美元

9月10日消息，通过不良资产救助计划TRAP，美国财政部已经从对银行业、保险业以及汽车业的注资中获得了160亿美元的收入。而自从8月份公布最近一次数据至今的一个月间，美国财政部在此方面的收入为6.66亿美元。

在总共160亿美元的收入中，超过一半来自参加了资本回购计划的银行，根据该计划财政部曾为700多家银行注资共超过2050亿美元，至今收取了98 亿美元的红利。同时，财政部对通用汽车、克莱斯勒和其他汽车公司的救助资金投入也换来了26亿美元的回报。此外，通过公私协同投资计划和资产担保计划，财政部分别收回了1.4亿和4.11亿美元，其中作为资产担保计划的一部分，财政部曾为花旗提供过50亿美元的救助金。

美国八月汽车销量大跌21%

根据AutoData发布的数据，8月份美国汽车销量同比下滑21%，环比下滑5%，仅为99.7万辆。这个销量远远低于分析师的预测。

　　通用、丰田、本田、福特等厂家都出现了同比和环比的下滑。其中，日系厂家的跌幅最大，在美国销量前十的汽车生产商中，日本三巨头占据跌幅榜前三名。

二 行业走向：　　

IEA：预计2011年全球原油需求将放缓

国际能源署(IEA)周9月10日表示，最新数据显示，工业化国家截至7月份的石油库存接近历史高位，表明原油价格一段时间内可能继续维持在令消费者满意的水平。

　　美国等工业化国家7月份石油库存相当于61.4天的需求量，接近1998年8月份创下的最高纪录。21世纪初期的石油库存平均水平相当于55天左右的需求量。

　　IEA称，预计今年全球原油需求增长加快，但2011年增长预期有所调低，如果世界经济放缓，则燃油消费将更加疲软。

　　与IEA今年8月份的报告相比，今年全球原油日需求增幅基本维持在190万桶不变，日需求总量预计为8,660万桶，较2009年提高2.2%。但预计上述增幅将在明年显著回落至1.5%。IEA称，第四季全球原油日加工量可能减少78万桶至7,390万桶，不过仍比去年同期高出140万桶。

　　IEA表示，2011年全球原油日需求量预计将比上年同期上涨约130万桶，达到8,789万桶。但这比上个月的预期值低5万桶。

IEA强调了发达国家较高的工业原油库存水平，并表示，全球原油供给足以满足需求。国际能源署原油产业和市场部门主管DavidFyfe表示："原油供给充足，能为未知的市场需求变化提供足够的缓冲空间，因此供需风险较小。"他另外表示："如果世界经济放缓，原油需求可能会出现小幅下滑。"

国际能源署预计全球石油市场仍旧供大于求

　　国际能源署(IEA)总干事田中伸男近日在发布该组织能源技术前景2010年报告时表示，全球石油市场目前仍供大于求。

　　田中伸男指出，由于经济合作与发展组织成员国的库存水平仍然很高，以及欧佩克此刻拥有非常好的备用产能，全球石油市场目前仍供大于求。尽管如此，国际能源机构(IEA)上周五表示，在未来五至十年，全球对石油输出国组织(OPEC)的石油依赖程度将增加，而非欧佩克国家的石油产量将减少。

　　“我们看到，非欧佩克国家的供应量正在增长。但在中期，非欧佩克国家的石油产量将下降”。田中伸男认为，未来世界对欧佩克石油的依赖将增加，而欧佩克国家的石油生产成本也将便宜得多。该机构的预测普遍被能源行业作为领头羊指标。

• 【整理】西河文萃第32期 2010年09月30日