主题：【原创转帖】瞎侃反通货膨胀：1、引子 -- wqnsihs

这个部分不好写得太详细，例如数据和具体可能的措施都不好写，否则会给别人惹麻烦。我只能写点原则和背景，这样内行应该也能猜个八九不离十。括号内是我的理解。　

1、反通胀是系统性的战斗，不仅包括了经济领域，也包括整个社会领域，所以单凭货币政策和财政政策是无法解决问题的，必须多管齐下，协同作战。并充分发挥我国的政治体制优势，行政手段力量强大，并结合法律手段，控制各种风险。

（实际上结合21年前的政治风波来看，中国的通胀问题从来就不是单纯的经济问题，而是社会问题和政治问题，经济因素只是一个诱因。

例如88年价格闯关失败，导致原来在计划控制下的物价恢复性增长----例如小麦在闯关前收购价不到2毛钱一斤，不足生产成本60%，闯关后涨到5毛左右。

而同时分配制度没有跟进，大家工资基本维持在计划前水平，例如大学毕业生也就130元----这个数据可能还夸大了。

结果导致生活水平大幅下降，又加上官倒利用价格双轨制大发其财，结果就导致一场政治灾难。价格闯关指挥者黯然下台。

这段历史大家记忆犹新，知道通胀问题非常敏感，处置不当就会导致社会动荡和局面失控。

而单凭货币政策和财政政策反通胀，是非常危险的。因为这两类政策都是宏观政策，都必须一刀切，当它们并不能把握和控制微观形势，尤其中国的地区差异又大，一刀切政策后遗症极大，会导致地区的不平衡和怨气。例如紧缩基础货币投放，控制货币乘数，对西部地区可能影响较小，但是对江浙，广东可能就是哀鸿遍野。

所以中国反通胀不让行政手段介入是不可能的，行政手段可以因地制宜，随机应变，随时随地根据地区实际情况调整对策，尽可能减少政策后遗症。）

2、反通胀的基本目标是：必须使宏观经济运行尽可能平稳，并在政策执行过程中给人民带来福利。

3、反通胀的第一步是必须优先确定政策工具和行政手段的最优顺序。也即“保增长、调结构、防通胀”次序优先的问题。

（但是实际上在实践中，寻求最优顺序是非常难的，因为每项政策和行政命令都利弊相间，且使用的约束条件也不十分清晰，后果也不完全可以预先判定。

　　事实上，88年到91年反通胀的政策和行政手段都没有找到最优次序。）

4、反通胀必须争取广大人民群众支持，理解。

（这样就必须充分考虑利益分配机制，在财政政策方面必须有配套的普通民众转移利益的政策和手段，例如系统考虑物价补贴，例如推进医疗体制改革减少看病支出，例如推进廉租房建设减少房价上涨预期等等。）

5、反通胀必须采用渐进道路，不能搞休克疗法。而且反通胀不能有急功近利思想，不能想毕其功于一役。

（因为市场预期也好，老百姓思想也好，都需要时间来转弯，操之过急会翻车。）

6、反通胀不能导致经济发展速度大幅下滑。

（否则失业将加剧，财政收入大幅减少，财政赤字增加，反而会导致通胀压力更大，宏观经济不稳定，社会不稳定，欲速则不达。所以反通胀实在是在高速开行的汽车上换轮胎。）

7、反通胀中国没有经验可循，时间也不允许大量收集数据来制定方案，所以尽可能借鉴美国等发达国家的反通胀经验。

（这一次的通胀与88年那一次完全不同，那一次主要是市场改革导致产品价格向真实成本回归，而分配制度改革滞后导致的问题。

这次不但有货币超发导致的结构通胀，也有大宗商品价格上涨导致的输入通胀。以前的经验基本不能使用。）

8、反通胀必须整体设计，分步实施，自上而下，令行禁止。不能政出多门，各自为政。

9、对一些可以判断风险的局部项目，应该敢于率先敢于冒一定风险大胆试行相关政策和行政措施，作为试点，为在全国各领域全面展开积累经验。

10、一些背景信息

（1）、外汇占款

目前我国货币超发主要原因是外汇占款增加。外汇占款增加是我国基础货币的主要来源。

央行数据显示，截至2010年10月末我国外汇占款达218454亿元（我国广义货币供应量已经达到70万亿元，已超过美国成为全球货币供应最多的国家），较上月增加5190亿元，创出30个月来新高。（上一次月度高点在通胀高峰时期2008年4月）。

2010年9月份，我国外汇占款195222.49亿元，基础货币是161320.34亿元，外汇占款是基础货币的1.21倍，外汇占款完全支撑了基础货币的供给。而这其中部分是热钱。

巨量的外汇占款进一步加大了国内货币的投放量，增加了物价持续上涨的压力。

外汇占款激增与物价上涨存在着一定的关联。例如2008年4月我国月度新增外汇占款创出5251亿元的历史最高，这段时间不但是热钱涌入最为凶猛的时期，也是通胀压力最为猛烈的时期。2008年4月我国居民消费价格同比上涨8.5%。

所以可以想象对冲外汇的相关政策手段会不断增加，同时放宽外汇资金流出途径也是必然的，例如鼓励海外投资，严进宽出：实际上那央企目前都有在海外投资的任务，有的甚至有硬指标。另外鼓励金融机构与居民的对外投资，推进人民币国际化等手段也是可以预期的。

此外一直在执行且效果不明显的增加进口政策也必须调整，继续进行资源型物资和战略性物资的储备，改变目前我们买什么涨什么，卖什么什么就跌，甚至已经买不到什么东西的被动局面。

而通过继续上调存款准备金率来冻结资金也是迫不得已办法，但是这个手段的空间已经不大。

（2）、明年的财政政策和货币政策

2010年11月胡晓炼强调，要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，继续引导货币信贷向常态水平回归。

所以稳健的货币政策和积极的财政政策将成为明年的政策搭配。

例如继续采用量化紧缩的手段收紧货币信贷，包括提高存款准备金率，加息等等。

同时为了保证明年经济增长，财政政策与货币政策不可能双撤出，在明年可能出现银根紧缩后，财政政策肯定会继续宽松，因为目前赤字占GDP的比重仍控制2．8％左右。国债余额占GDP的比重在20%左右。国力可以承受。不过在中国目前产能过剩的背景下，在财政政策的选择上，继续实施积极财政政策不太可能继续投入产业，因为会形成更大的产能过剩，极可能通过财政转移支付，增加低收入人群的收入。

2010年11月25日，央行货币政策委员会委员夏斌认为明年2011年15%的信贷增速不仅有助于中国保持稳定的经济增长，还能减少过剩的流动性。以此推算，2011年信贷目标在6万亿-6.5万亿之间。

但是如果银根太近，会导致资产大幅贬值，尤其是房地产。这就有可能引发地方政府债务危机，房地产危机以及银行危机。

此外调整中央与地方税收分成比例，让地方有确保物价水平稳定的财力也是必然的。

（3）、行政手段开始干预价格

11月26日，国务院办公厅召开督促检查稳定物价保障群众基本生活工作动员会，部署组成国务院督查组，赴重点地区开展督促检查工作。

近期国务院发布16条、发改委连续3天4次发文控制价格上涨的调控，收储和拍卖等调控措施，农产品等相关民生价格已经开始回落。

以糖价为例，11月17日，商务部与财政部向市场投放21万吨国储糖后，一路飙升的食糖价格开始掉头向下，在一周左右的时间里，从每吨逼近8000元的历史高位，迅速回落到每吨6300元。

　　为稳定物价，国家各部门已向市场投放国家政策性粮油2550万吨，其中，投放玉米540万吨、小麦1350万吨、稻谷630万吨、菜籽油30万吨。

（4）、CPI权重将调整

目前全国正在进行CPI的基期轮换工作，2011年起中国将采用新的CPI权重。提高在居住、教育文化、医疗、通讯等方面的支出占CPI的权重，食品类比重下降。

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