主题：关于通货膨胀 -- MRandson

我再倒。。。你这一看就是在网上现查我前一篇提到的那几个名词，外加自己主观臆测，亏你写了这么多。我知道跟你说也没用，不过我知道有别的网友在看，竟然还有人送花，让我这个新手受宠若惊，也算我没白费力气。

充足的短期liquidity和低长期利率的关系，不是因果关系。当经济不景气，没有通胀预期，甚至有通缩预期，会造成长期利率低。同时美联储会降息。低通胀预期才是他们共同的因。我以前说过，美联储降息甚至会形成通胀预期，使长期利率上涨。另一个例子，08年金融危机高峰的时候，美元libor暴涨，美国国债利率暴跌，短期国债甚至成了负利率，就是你倒贴钱给美国政府买他的国债。你这么能search，你去search一下看看这些名词是啥意思，这个现象是为什么。

你说现在美国的银行在“把手头的资金用足杠杆撒出去”，“哪个银行不用足杠杆就是傻瓜”。我不知道你是从哪个平行宇宙穿越过来的。在我们这个宇宙，美国各银行有一万多亿美元的excess reserve，就是不肯借出去，都是你说的“傻瓜”。从上倒下在发愁怎么让银行不要惜贷，有的议员连爱国主义都搬出来了。原因有几个。一个就是我提到过的，银行一般都是capital constrained，不是reserve constrained。巴塞尔III快要实行了，对自有资本要求就更严了。还有更重要的就是美国的银行是要赚钱的，不是央行给你个额度，市委书记发改委啥的来句话就把钱借出去了。经济不好，没有新的增长点，银行不愿意担风险。美国这两年M2增加都只在2-4%。M3美联储不发布了，根据非官方估计的数字M3这两年一直在减少。

你不能光看见贼吃肉，看不见贼挨打。银行虽然低息吃进资金再加价贷出去，但是贷款是有风险的。比方说银行零利率搞到了400万，3%的利息贷给四家公司各100万。如果一切顺利，一年可以挣12万。只要有一家经营失败，就只能挣9万，相当于2%的利息了。如果这家公司的抵押品再损失10%的价值，银行就得倒亏1万。所以顺便说句离题的话，陈大的200万亿M2大兴土木的计划，实际是很脆弱的。

中国的银行，贷款的真正限制是每年央行（实际是政治局）定的M2增幅贷款额度，什么准备金自有资本风险控制都是浮云。新增贷款额度都定好了，你提准能改变什么？除非你把准备金提高到让银行成为reserve constrained，让这个贷款额度达不到。但这显然不是央行的目的。

你也知道年前shibor暴涨，但是你明显还是search的不够仔细啊！国内媒体说shibor暴涨是因为提准外加存贷比从旬查改成日查，所以是临时性的。国外媒体说有可能是热钱外逃，因为央行很快用reverse repo把提准收走的流动性（约3500亿）又全都放回去了，央票到期也不再roll over，但是shibor直到年前最后一天才好转。到底是怎么回事还要年后再看。从这你也可以看出，shibor涨不是提准的目的，而是意外的副作用。央行并不想看到shibor上涨，所以马上就把提准给undo了

还有，低利率并不完全是对美国人民的盘剥。美国总体的储蓄率是负的。当然这并不是说美国人都破产了，而是说他们的财富主要是以持有资产（不动产/债券/股票/保险/等等）而不是现金的方式。同时美国人消费，包括买车和大件电器，也都是贷款为主。降低利率是为了刺激消费，除了少数吃定息生活的人（退休老人/trust fund baby/etc），没人嫌利率低的。房贷三十年固定利率最低降到了百分之四点几，以后再通胀加息，这个利率是不变的，和中国每年浮动不一样。所以低利率还能间接刺激以后的消费。

泡沫一旦形成，越早刺破越好。美国的internet泡沫和房泡，还有中国朱镕基当年的软着陆，都是在还有很多人不认为是泡沫的时候就刺破了，结果还是很痛苦。现在中国大家都知道有泡沫，但是怕痛所以不敢刺，反而为了不让他破所以把泡沫越吹越大。现在已经从“坚决防止房价过快上涨”发展到“坚决防止物价过快上涨”了。等到了“坚决防止米价过快上涨”的时候就糟糕了。