淘客熙熙

主题:【原创】自我救赎之路 上 -- 流川

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家园 可能不同于去年

今年的经济复苏内生动力是非常强的,中信建投最近有篇影响比较大的趋势分析报告

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主动补库存趋势无可改变 产能利用率是关键

什么是当前最基本的趋势因素,就是我们反复指出的,目前处于经济中周期的萌动阶段,主动补库存就是当前经济的基本特征,需求回暖——产品畅销——生产量增加——原材料库存减少——采购环节量价齐升,这意味着库存重建仍在继续。但无论是价格还是销售量,显然都已经不再处于一个较低的位置,甚至存在着对地产和汽车销售量的增速回落预期,这就是经济的持续扩张动能被怀疑的原因,也是大家担心新的地产调控可能伤及经济增长的原因。但从周期理论来看,特别是在主动补库存阶段,基本趋势根本无可改变,这缘于此时的一个根本变化,就是产能利用率,虽然我们无法得到产能利用率的详尽数据,但经济周期理论的逻辑告诉我们,为什么中周期会在二次去库存之后萌动,除了需求的回暖和稳定之外,产能利用率回升到较高水平是一个重要原因,这本身就增加了周期品的弹性,所以,周期的波动与趋势都有其内在的规律,这也是我们并不认为调控政策会伤及基本趋势的原因,他只不过会影响补库存的力度和节奏。

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