主题：【原创】再战江湖（4）快刀斩乱麻 -- 万里风中虎

目前美国财政部总爱拿美债的购买者主要是国内投资者来说美债没风险。掩耳盗铃啊。

都知道投机取巧是为了损人利己。美国中产阶级再怎么欠压榨，说到底还是美国人自己碗里的存量，不是增量。如果单靠国内投资者的资金，这样玩下去就变成日本国债了，而且美国还没日本人的高储蓄。当然可以说日本的储蓄等于是美国的，但日韩本质上也是存量，非增量。所以美国人投机取巧的对象是中俄欧。而在对付中俄欧的时候，美国遇到的难题是，要拉中俄欧入彀，就不能打；可现在美国实力衰落，中俄欧不打又不会入彀；况且目前美国不但没有明显的实力优势，中俄欧被打急了还会抱团。

回到美债上来，未来5年70%美国国内投资人手里的美债都要到期，会遇到展期和替换的问题——其实欧美都遇到这个问题，就是金融危机导致中短期债务激增，使得国债平均存续期缩水。去年初有个调查的数据好像是英国平均存续期只有4.5-5年，美国最低时也只有60多个月，现在大概7年的水平。所以，虽然对美国国内投资者来说不存在汇兑问题，但这里的前提是他们目前持有的美债多数还是金融危机前的，那个时候美债收益水平还要比当前高出1-2%，有这个息差保护，美元贬值尚在可忍受的范围内，毕竟全球通胀都不低，所以暂时还没有动的必要。可问题在于美元贬值是要推动美国通胀的，通胀是完全加诸在老百姓头上，以目前美元的下跌速度，很快就会创历史新低，技术面来说那样会向下打开10%的下跌空间。虽然美国CPI中70%是服务类价格构成，可以靠高失业来锁住工资，但还有30%是必然会因为美元贬值而上涨。届时美国通胀会轻松让美债收益率上升到4%（甚至5）以上，那就会出问题，因为那已经接近危机前的水平了。大家都不是傻子，中国老百姓会在加息后排队转存，日本有渡边太太，美国也可以有琳达阿姨之类的。而且一旦上了4-5，就不是4-5的问题了。堰塞湖堵不住的下场大家都明白的。