主题：中国特色的流动性对冲手段:玉石\明清家俱和"国际板" -- 老毛孔

中国的通胀程序到底如何，可以从最不具备卖方市场条件的一个服务项目来判断，在重庆，擦鞋工应该算是最不需要具备技术手段且竞争高度充分的低级工种了，这种工种应该最不俱备对买方的要价手段。

2010年年初，这种工种的价格是擦一双皮鞋一元钱，这个价格大概稳定了五年之久，到2010年未，皮鞋工的价格上升到二元钱，此外，还产生了一些附加的价目，如果要擦好一点的鞋油，比如比普通金鸡鞋油好一点的，就要另加5角到一元钱。这个价格基本稳定到现在，但现在看来，如果膨胀继续下去的话，擦鞋工们为在城市生存计，可能到今年下半年，这个价格很有可能被迫再上调，不过考虑到这种工种的极端竞争性和富裕性，再上调的话，就可能影响到皮鞋工们的就业了，所以，再上调也难。而这样的结果就是，到今年年底，如果没有特别的经济震荡发生，持续的通胀将会为这个城市清理出一大批的擦鞋工。许多城市的小白领将不得不自己重新动手，当然，这也会带动鞋油的销售。

上面说这些，是因为不仅我，社会上许多人都不大相信国家统计局的CPI，他们的说法是，3月份是5，1，四月份略低，为4。9，而从上述皮鞋工工价的变动分析，实际的CPI应该远比这个强烈，具体是多少，按GDP平减分析，至少应在7%以上（有说至少10%），也就是说，己经属于恶性通胀的域值区间了。

至于通胀的原因，很多，但是不是如一些人猜测，有通过通胀手段推动“一部分人先富这个目标早日实现”这个目的，这里不分析了。不管是什么原因，但直观现象就是M2与对应的实体经济总量GDP相比，显得过大，中国的GDP大概是米人国的1/3，而M2却比米人国还大，不正常是显然的。

通胀就要抗，从现在的3点几的利率和21%的存准水平来看，实际利率还是负的（己经十几个月了），通胀还处于进一步发展期，远不到通胀观察期时间窗口，所以从理论和现实需要两个方面来讲，紧缩的空间还应很大，时间的长度也是难以确定的。

但现实是，经济和货币当局己经对进一步的紧缩有些三心两意了：

种种迹象分析，从20号提准窗口关闭起，配合国际大宗的回调，经济和货币当局可能己经认为，中国的通胀可以进入观察期了，这一点可以从所谓的”通胀输入论进一步延烧“和“国际板热络”上得到验证。

因为对中国的经济和货币当局而言，除了传统的数量和价格抗通胀工具外，他们从美国人发展金融衍生品那里，似乎也学会了另外一种对冲流动性的手段——————发展并鼓励中国特色的金融衍生品。并且，他们为了这一切准备了扎实的理论基础：以社会融资总量修复M2的不完善。

所以，就会看到，通过行政手段对房价，食品，煤电油远等进行强烈控制的同时，对高档炫富类消费品如，珍玩，田黄石，黄金，白银，字画等中国特色“准金融衍生品的炒作却是变相鼓励的，对股市，以一个贮藏流动性的池子来看待的心思同样明显，眼巴巴希望房市的资金流向那里。。

在这种背景下，国际板的热络的原因不是很明显吗？

但我要说的是，米国人通过发达的金融衍生品池子在有效地吸附流动性的同时，池子的围墙是全世界的美元贮备，中国特色金融衍生品的池子在哪里呢？中国的31个省市，这就是二者的本质不同。美元池子漏了，美元水淹全世界；中国特色的池子出问题了，人民币水淹我们自己。

目前看来，在所谓的经济稳定和增长面前（有没有平稳交班的想法呢？），除非不得己，通过创造中国特色的金融衍生品池子，到处修流动性池塘，是中国经济和货币当局的迫不急待的想法了。以老百姓不反抗为底线，通过通胀工具慢慢实现房地产这个恐怖核弹的软拆除：软着陆。

会这样吗？历史的逻辑是：自作自受。在今年10月秋收之前，如果石油美元再与粮食美元并头的话，中国经济的逻辑又是什么呢？