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胜读十年书 104

看了老兄的文章，我的基本理解是（请看是否正确）：

感觉就是虚拟资本就是在搞寅吃卯粮。把所有未来的可能或不可能实现的收益全部贴现，变成今天的货币计价的收益，然后开始交易，这当然比即时货币大得多，因为虚拟资本寅吃卯粮的时间可以是企业整个理论生命期，甚至更长。当然这种虚拟资本有风险，因为企业未来可能实现不了预期的收益，例如各种天灾人祸都有可能出现，这时交易中必须对风险进行分散（实际上这种风险的估计本身就是难题，好在发明的各种资本资产定价模型可以忽悠一下），必须对冲。

对冲风险实际就成为虚拟资本交易的核心，因为对风险不同的承受能力，不同的风险偏好，风险的价格在不同人中间是不同的，这就形成交易买卖的基础。大家最终交易的已经异化成交易风险，而不是企业真正的竞争力或盈利能力。

这时将必然出现一个问题，就是这些因为不断交易导致交易数额膨胀，使交易每增加一次，就放大若干的交易依托的基础是那个不起眼的企业创造的财务收益，成为一个巨大的倒金字塔。一旦他黄了，所有的寅吃卯粮计划就全部失败，金字塔将崩塌。

另外一个问题就是每一次交易都会有人从交易中抽走部分收益（或者用于消费），当抽走的收益大于寅吃卯粮的全部收益时，以后的交易将没有任何实体经济收益为支撑，也就是说在玩空口白牙的游戏：空对空。这种游戏一旦某方需要提现，就立即露馅，立即崩溃。

中国的实体经济实际上现在基本成为或正在成为或即将成为这个倒金字塔游戏的底座，一旦我们彻底垮了，整个世界虚拟资本游戏也就结束了。