主题：【原创】2012年：苍天黄天 -- 井底望天

汇率问题是政治问题也是经济问题，核心是对汇率水平的认同也就是对汇率相关的贸易和投资利益的认同。从现实汇率决定机制来看，央行是汇率的掌舵者，银行是执行汇率目标最重要的打手。就像我们在欧债危机上看到的，欧债如果蔓延到银行的资产负债表，欧洲主要银行受压，欧元能够坚挺就是见鬼了。

我想说的第一点，汇率升值解决通胀问题是伪问题。这有几个问题，第一，物价的驱动力多大程度是由输入型导致的；第二，进口商品国内价格调整是否能够同汇率升值幅度同步调整；第三，进口商品国际价格驱动力是暂时性因素还是长期性因素；第四，进口商品需求弹性是否会助涨国际价格，等等。所谓汇率升值解决通胀问题的更现实途径其实在需求端，即恶化国际贸易条件，压缩出口利润，降低出口产值以减少国内需求，以达到抑制通胀的问题。

应该说现在国内的汇率升值其实走的就是后者的线路，用汇率升值，以逼迫的方式实现产业升级和淘汰落后产能，关停部分血汗工厂；这样使得贸易顺差能够下降，最终减少汇率升值的压力。我们看到，尽管央行对于热钱流入控制很有信心，不过贸易顺差、直接投资与外汇占款增量的背离让人难言乐观。

对于中国通货膨胀的判断，是输入型的，还是内部动量驱动型；是需求推动，还是供给冲击；是暂时因素还是长期状况；等等这些判断将决定了短中长期国内货币政策的取向，以及汇率取向。

我的观点其实很简单，如果简单地认为解决了猪的问题保证生猪供应就能够解决6月份CPI的话，未来这样的猪会不断出现。如果美国认为他们的猪肉不够贵，中国就跟美国比猪价的话，我觉得那就跟猪一样蠢了。