主题：外汇局 空手买鸭子 的故事 -- 急风劲草

中国外汇资产包括两部分: 外汇投资, 和外汇储备.

外汇储备, 简称外储, 是中国外汇构成的储备部分, 2011年3月末(参见外管局的中国国际投资头寸表):

中国外汇资产43,948亿美元, 其中外储31,156亿美元, 外汇投资12,792亿美元.

外汇投资包括对外直接投资, 证券投资, 和其它投资. 外汇投资部分含有约3,000亿美元左右的外汇现金. 整体投资类的收益, 现在仅能做到账面不亏损.

中国外汇资产的主要部分是外储, 包含四个部分, 货币黄金, 特别提款权, 在基金组织的储备头寸, 和外汇. 其中, 前三部分约占整个外储的2%, 外汇占到98%.

这个外储中的外汇就是本文所讨论的.

这个外汇, 是"流动性较好"的国债和债权, 不含现金, 到2011年三月末, 约为30,447亿美元.

根据各国官方公布的资料汇总来看, 这个外储中的外汇是这样分配的:

美元资产占到50%, 包含11,000亿美元美国国债, 3,000亿美元两房债券, 1,000亿美元其他证券资产.

欧洲, 日本, 韩国资产 50%, 其中, 欧洲债券10,000亿美元, 韩日债券5,000亿美元.

由于中国外汇储备的绝大部分在各国债券, 在收益率上升, 和流动性变差的环境下, 面临巨大的贬值风险.

顺便说一下, 中投的注资来自发行的特别债权, 如由中央银行购买, 是中央政府负债, 不是外储. 规模约 2000亿美元.

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